目前分類:基本&技術觀念 (403)

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12月底以來,上市加權股價指數先一波連續8天的上漲,接著回跌3天,再連漲6天(至1/19為止),目前對季線乖離率約4.2%

而過去一年多來相對高點的季線乖離率高峰約落在4.5%~5.0%左右,這一波漲勢是過去這一年多以來相對較急較快速的漲勢。

股價的急漲可能來自幾種原因,一種是基本面表現出乎市場意料之外的優異,大家沒料到而沒有佈局,只好在情勢明朗之後大家同時加碼買進,導致股價漲勢相對較急速,另一種原因則來自於資金面,市場意料之外的資金情勢變化,意外的利率調整,匯率的變化都可能導致股市波動,除此之外,市場心理預期是在原本的因素之上再加強波動幅度。

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雖然說投資不應預設立場,實際投資人都有心理期待,希望股票可以如預期的上漲,漲了之後希望可以漲更多

投入資金就是一種預設立場,預設股價會朝著正面發展

既然難以避免預設立場,還有可能因心理期待發展出過度的貪念,不如事先就設定合理的期待,安排適合的立場,當股價符合預期的發展,達到預期結果就依照預設立場執行買賣,主動執行可以避免受市場情緒干擾而錯誤決策。

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「存」籌碼的特性的股票,股價的變化通常來自於企業營運價值的變化,相對會比較穩定於某個本益比或淨值比區間波動,「交易」籌碼特性的股票,在適當的時機相對容易出現波段的價差。

投資人喜歡動不動就大漲或漲停的股票?或是不太容易出現大漲,但一直慢慢漲,波動極小的股票?

動輒大漲或漲停的股票,通常也比較容易大跌,慢慢漲的股票長時間累計下來的漲幅也很可觀,動輒大漲的股票要能夠在對的時機買賣才能獲利,慢慢漲的股票則是需要長期堅定的耐心。

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大立光在公布獲利與展望後出現漲停,要如何看待這樣的表現,落底止跌,行情重新再起?

在股價累積一定漲幅之後,公布利多消息,或是跌深之後公布利空消息,股價容易反向波動,一般會解釋成利多(空)出盡

實際上不一定是「出盡」,而是一個階段市場心理預期的實現

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投資或投機股市有許多不同的方法,但幾乎沒有一種方法可以在任何時機都發揮很好的效用

不是方法不對,而是在某些時機需要耐心等它發揮效用,或是某些時機特定方法會失效

舉例來說,在股市多頭時期,如果採用技術分析方法,逢股市拉回就進場,通常可以獲利,當投資人已成習慣,每次都逢回加碼,卻遇到相對較大幅的修正,或趨勢轉變時,原本技術分析裡的支撐位置失效,逢回加碼就變成更多的套牢,原本可以獲利的操作,當趨勢轉變就變成必須停損。

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股市在何時才算是行情結束?對於投資人而言,投資的風險是在何時開始明顯增加?

破頸線而頭部成形才危險?或是還在高檔震盪區就已經是相對高風險?

 

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百貨公司的周年慶促銷,或夜市商品的叫賣,都有同樣的特色,是先把人聚集起來,然後商家開始「出貨」,並把錢收回來放口袋

不過有一點小小的差別,夜市商品的叫賣,通常從較低的價格,讓顧客慢慢加價,對商品有高度興趣的顧客,就會「追價」買進

有時候顧客加價不夠踴躍,商家也可能暫休息換別的商品上場,找出熱門商品較易讓顧客追價,以利於「拉高出貨」

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個別股票因企業營運特性會被歸類為某種型態,如成長股、價值股、資產股、循環股等,但各類型之間未必存在一個清楚定義的界線,而且股票的類型也不是一直維持不變的

有時候因為產業發展的成熟,企業也會由成長型轉變成價值型,或是因為出現新的產業趨勢,原本屬於穩定型的企業,搭上產業風潮而轉變為成長型

當然也有從風光的成長股,變成衰退低迷,或是從衰亡邊緣再起死回生。

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股市投資大致分成兩個方向,一是追隨趨勢與動能,另一是價值思考

通常追隨趨勢比較在意股價的波動,很快知道會獲利或損失,有點像賭場的刺激娛樂刺激,比較受一般人青睞

相對而言,價值思考較不在意市場的動能與趨勢,只要企業本身體質穩健,獲利能力符合一定標準,價格合理,投資是為了持有,等待企業隨時間而成長,不是為了股價波動。

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台灣有許多蘋果供應鏈相關企業,過去也確實沾上一點蘋果味,就能替企業帶來利益,以至於股市及相關新聞訊息,幾乎像是被蘋果綁架了

凡是提到選股方向,必定要有蘋果相關股票,但也因此容易養成習慣性的偏見,當蘋果的成長性降低,以為台股恐怕有危機

其實今年的股市行情,蘋果供應鏈的貢獻應該沒有想像中的大,反而是景氣循環類股的貢獻不小,從記憶體、被動元件、LED、矽晶圓、航運、塑化,如果景氣循環族群的行情還沒結束,股市的多頭趨勢也不容易反轉。

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  • Nov 29 Wed 2017 14:14
  • 狩獵

狩獵是花在找尋與觀察的時間多,追逐出擊的時間少。

投資人的眼光比較容易看到漲勢正火熱的股票,或是跌勢慘烈的股票,不過,通常是大戶已經佈局完成,或是出貨告一段落才會出現明顯的漲跌

投資人看到的漲跌趨勢,追隨的趨勢,在大戶的角度是已經坐在轎上,等投資人來抬轎;投資人選股眼光若總是看到漲勢(跌勢)的股票,像是到處出手抬轎,若換個視角,找轎子還停在原處,有人準備上轎的情況,會更有機會享受完整的坐轎過程。

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在景氣循環過程,企業的營運狀況改變,會因產業特性差異,而顯現於財務報表上有不同的數字特徵

例如具景氣循環特性的企業,毛利率的變化波動比較大,而一般製造業毛利率的變化較小,這些特性會讓股票表現也有不同的特徵,並成為判斷行情趨勢是否轉變的訊號之一。

 

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選股設定某些條件(如獲利成長,毛利率上升等),並非只有這些條件的股票才會漲,其他條件也可以找出會漲的股票,說不定隨便射飛鏢選股還能射中飆股

不過,如何選股只是投資過程中一個重要的環節,還有其他重要的環節必須注意,例如風險、安全性、機率高低、還有長期的持續性,這些環節對於投資股票的重要性,和如何選股同等重要。

 

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每當企業財報公告之後,市場裡常有挖寶的氣氛,篩選出獲利最佳的,毛利率上升的,成長幅度最大的等各種財務排行榜,透過各種媒體傳遞

這像電視或網路上的美食照片,好看,具有吸引力,不一定好吃,也不一定吃得到。

 

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高券資比是否是推升股價的助力?不一定,幾個例子可以看到高券資比與股價漲跌沒有一定關係,但還是有幾個特性可以思考

例如融資券有槓桿特性,通常偏屬於短線特性的籌碼,有助於增加籌碼流動性與股價波動。

 

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對於一般人而言,缺乏財經專業判斷能力,投資時選擇產業龍頭企業,總是相對安全且有較高機率可以獲利,但個別企業之間總還是有些差別,該如何選擇?

一般人在不了解產業與企業產品專業的情況下,只有從長期財報資料裡找尋判斷依據,究竟該選擇追蹤那些數據?

例如鴻海與台積電,普遍可以認同是好公司,都是產業龍頭企業,擁有高市佔率,同樣都從智慧型手機產業的成長過程,獲得企業的營收利益,不過,從股價表現來看,台積電略勝一籌,差別在哪裡?如果抉擇的時候總是找漲幅相對較小,本益比較低的股票,可能會選擇鴻海,但從結果來看卻是相對投資獲利較少的,那是因為台積電的EPS呈現上升趨勢,而鴻海則維持相對穩定。

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絕大多數一般投資人都無法避開股市的大跌,因為市場的漲勢總延續得比預期還久,漲得比預期還多,直到覺得漲勢是股市常態,覺得景氣進入空前繁榮而看不到烏雲,讓多數人忘了原來股市還有跌勢階段

「狼來了」喊3年,就沒人相信了,只是狼最後還是會來。

 

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選股的時候,即使找出條件相同的個股,股價表現也不會相同

這牽涉到股本規模、基本面成長強度、籌碼分布的穩定性、市場熱度、主力企圖等

每一檔股票都不一樣,股價表現自然也有所差異;條件不夠完備的股票,也可能會漲,但風險較難掌控。

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台股維持於萬點的水準,但在萬點行情的過程,有許多個股與這一波的萬點行情沒關係,其中不乏一些印象中的績優股

例如台達電(2308)、華碩(2357)、正新(2105)、美利達(9914)、巨大(9921)、佳格(1227)、網家(8044),而且有些股價跌幅還不輕,幾乎像是空頭市場的表現

投資應該找績優股,趁股價回跌時撿便宜,這個邏輯可以適用於這些個股?

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股市常見的評估股價方法:本益比,若採已知數據來計算,有時間落後的缺點

若要採預估獲利的數字來計算,一般投資人未必具備預估獲利數字的能力,或即使可以估算未來獲利,也可能隨著心態與前提條件而有極大的誤差,樂觀與保守的估算會有完全不同的結果。

未來與過去的時間落差,及樂觀與悲觀的估算差異,源自於營運財務數字的不穩定

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