目前分類:讀書摘要與心得 (258)

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研究指出天氣狀況和股市密切相關?
只要把某段期間的天氣狀況,和同一時期的股市指數輸入電腦,用統計軟體看這兩個系列數字是否顯著相關

1927~1989年的資料得到的結果很明確:都是顯著的負相關,雨勢越大,股市的交易量就下降,平均股價也下跌

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一位理性的經濟學家在賽局裡可能會是輸家,問題在於太天真了,特別是關於人類的行為特質
經濟學家自己當然可以盡量保持理性,但他不能控制別人該怎麼做,競爭賽局並不是個純數學的問題
人們每天都會碰到類似的賽局競爭情況,是光靠推理和邏輯根本應付不了的真實世界

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許多謠言常常會越傳越逼真,變成一個既定的事實,儘管有時候沒有絲毫的證據
人們有跟著大家走的傾向,模仿與適應能力很像是一種自動,無意識的本能
缺乏資訊的時候,人會觀察別人,盡量收集片段的資料;例如在陌生地方找餐館吃飯,常會選一家高朋滿座的餐館,而不會進一家空蕩蕩的,我們認為客人這麼多一訂有它的道理;如果你看到二十幾個人凝視著天空,很難不跟著他們一起抬頭仰望

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初期長期資本管理(LTCM)基金好像發現某種祕密,可以毫無風險的從市場榨出錢來
1998年全球證券市場出現"非預期"的損失,部分是由於俄羅斯延期償還債務
LTCM內部的人,把摧毀他們毫無缺點的設計及美妙管理技巧的事件,比喻為百年來僅見的搞怪風暴

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國家經濟是否成功,企業是否值得投資,短期內的通膨利率和消費支出及企業信心很重要,長期取決於人口資本和思想
如果基本健全,短期波動無關緊要;1945~2007美國經歷十場衰退,但累計成長仍可觀,產出成長六倍,人均所得三倍

人們以為經濟成長是理所當然,都忘了經濟停滯也曾是常態;十八世紀前經濟成長微乎其微

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通膨是一種貨幣現象,通膨和貨幣供給間的關係簡單明瞭,實際上未必如此
央行並不控制整個貨幣供給,只控制其中一小部分:也就是鈔票和硬幣,以及為商業銀行提供的準備金;現實中貨幣供給和通膨的關係並不明確
想像一下聯準會印了一兆美元鈔票發給街上的人,假設收到的人回家就把鈔票塞在床墊下,消費者支出和通膨將毫無影響

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市場會自我調整,相對較低的利率,對應著資產的合理價格相對較高
這是市場共同集體的判斷,當下存在的即是合理的,可是未來還是如此嗎?
許多當下合理的事情,放在較長的歷史眼光來看,有可能變得不合理,集體的判斷錯誤也未曾消失,使得資產泡沫總是每隔一段時間就會重演

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西方資本主義不僅意味著生產方式的私有制,還包括了在市場上用金錢換取商品和服務的行為,每個人自由尋求自身的最大利益
在市場上,供需之間進行平等交換,以盡可能最低的代價滿足人們的需求
 

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描繪天堂遠比指明通往天堂的路容易得多
許多振奮人心的預測,根本不算上是真正的預測,完全基於我們無論如何終將抵達那境地的假設,它們連經濟分析都算不上,僅可說是些經濟學的算術
這些預測之所以危險,是因為它們立基於既往之事會一成不變的假設上

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聯邦準備系統建立時,重貼現率是當局認為唯一真正有效又可靠的工具
在公開市場操作的效果,可說是偶然的發現;聯邦準備銀行用多餘資金購買政府發行的有價證券,然後注意到這種行為會增加會員銀行的準備金供給量
1953年新增條款永久的賦予理事會調整存款準備率的權力

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我們想要確保手頭上有足夠的貨幣,讓我們可以購買生產出來的任何東西
但絕不要有太多的貨幣,導致想要購買比實際能夠生產出來更多的東西

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很多人相信(美元)貶值不僅僅意味著美元的購買力降低,還同時誘發國內物價上漲;這種結論是正確的嗎?
這裡的關鍵是,貶值足以引發一些導致通膨的條件,但是這與這些條件"必將"導致通膨的說法是不一樣的

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通膨是持續的物價上漲
物價由供給和需求決定,當需求的成長水準超過生產的成長水準時,物價就會上升
需求上升並不是一個預測通膨的充分條件,我們還必須知道勞動力和資源是否充足,供給是否能跟上需求成長的步伐

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在策畫投資時有一個無比重要的問題:如果我錯了,後果會怎樣?

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寄望於未來增值而買進的選股任務包括兩個部分
一:該公司的盈利能力有持續成長的傾向
二:在購買該公司股票的價格必須夠低,這樣盈利能力的增加才有可能反映在股東的價值提升

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某些企業雖然不符合成長型公司的標準,其股票價值卻和成長型公司的股票一樣看漲
某些公司雖然符合成長型公司的標準,股票行情卻不是很好

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熊市的好處著實有限,不過其中之一是持續時間較短;股市的跌速遠比漲速快得多
跳過1930年代的非常時期,向前追溯到1916年,每次大熊市中,股價從波峰下跌到谷底的時間都不超過十四個月;1946年的熊市在第一次跌入谷底之後很長的時間又出現第二次跌至谷底的情況,不過第二次谷底的位置先前很近,因此基本論點並未受影響

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隱形冠軍的兩大競爭策略:專業深耕與全球化
全球化是成長的動力,它擴大各個小規模市場,拉大整體的經濟規模

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隱形冠軍比整個產業應對危機的能力要強
經驗告訴我們,市占率大洗牌往往發生在經濟危機時期,不是在經濟繁榮的時候
當局勢不好的時候,行業中較弱的競爭者往往會先扛不住,但對於實力堅強者來說,反而是鞏固市場地位,拉高市佔率的大好機會

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會贏得消費者青睞,會令人驚豔的商品,通常不是自己喊的,而是把產品端出來,消費者就會喊:哇!
強調性價比,CP值,也就意味著仍是價格戰;成熟產業裡的價格戰,通常大家都勢均力敵,沒有人能夠取得相對優勢
找不到差異,就不易凸顯優勢,最後令人驚豔的可能不是產品,而是企業沉淪的營運狀況及股價表現

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