目前分類:投資的修練 (444)

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萬點就在眼前,只差一步卻遇上美股大跌,該擔心萬點又成為行情的終點線?
如果是最近才追買的是應該擔心,如果選股有問題的也該擔心
前一種是買進的成本較高,心理上相對較禁不起震盪;而若選錯股票,即使行情超過萬點,也和它無關,不管美股有沒有跌都應該要擔心

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指數小跌,成交量仍維持千億水準,在技術分析角度行情仍相對熱絡
特色是仍有不少中低價位股表現,櫃檯指數相對較強

上市股票漲幅前幾名有較多的中低價位股;便宜的東西之所以價格不高,常是因為存在某些缺陷,或是品質不夠好才賣得便宜,便宜未必是好選擇

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某些投資標的會有一個特性是:如果當年度已經漲很多,隔年休息的機率很高,當年度沒有表現或甚跌很多,隔年有機會出現大幅反彈
而所謂漲或跌很多,除了看價位波動的幅度大小之外,也要看基本面狀況是否跟上

對於法人而言,如果股價相對於基本面已經漲很多,再去買股票是替別人抬轎,而且可以獲利的空間變小,缺乏再進場的吸引力,當年度績效結算後,股價自然不容易再表現

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有時候可能覺得股市價格已經貴了,但它就是不跌,還屢創新高
一般會說市場是對的,現象存在就有它的道理,所以市場不跌,屢創新高,認為價格太貴的邏輯有問題?

前文"未必理性的市場"提到違反基本經濟理性假說的因素,影響股市的程度,不但是"無庸置疑",甚至還強烈到超乎想像

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投資或投機需要衡量機會與風險
資金浪潮推上來的時候,反正大家都看不到水底下的樣貌,正好混水摸魚,似乎到處都有機會,只要退潮時來得及離開就可以
不過,這種情況面臨的風險未必是因為資金退潮,而是因為不知道或忘了自己正在裸泳,或是資金退潮時還留戀而來不及離開,即使看到資金不再繼續漲潮,腦裡卻不相信

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一般投資人看待股市的方法,常常因為接收的訊息模式已經被植入某種觀點,或是被簡化而只看到股市很小也很殘缺的一部分,當然無法做出相對較好的判斷
昨天文章提到成交量的萎縮未必叫觀望;這裡舉外資買賣超的例子來看

今年的3/25成交量591億;這是出現一波成交量擴增的漲勢之後的拉回而量縮,技術分析說上漲量增拉回量縮是多頭模式

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如果有描述股市的文字機器人,今天的狀況會被套上的標準用詞是:觀望,唯量是問,...
不過實況未必只是如此,市場先生有許多屬於情緒的部分或屬於習慣慣例等現象是機器邏輯無法完全解釋的
成交量縮而指數沒跌,若是大戶沒鬆手,所謂唯量是問,不管怎麼問,指數都不太動,量增有限所以指數空間有限,量縮也不太會動

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對於中長期投資而言,景氣衰退才能夠創造出相對較好的投資價位,景氣熱絡則是創造出場的好價位
道理很簡單,實際執行的原則就未必簡單
過去有段時間媒體曾報導一個基本原則是買在景氣藍燈區(或黃藍燈),賣在景氣紅燈區(或黃紅燈),是十分清楚簡單且符合投資邏輯的方法

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股市裡存在很多預期,許多投資或投機的基礎就是預期,預期未來會如何,所以先卡位或先撤退
若具有研究判斷能力,或許可以做出相對合理的預期
對於一般散戶而言,預期的基礎可能是媒體的報導,或是股價表現,因為股價表現好,媒體會關注,會編出營運好轉的故事,引導散戶對於企業與股價的預期,但這些缺乏合理基本面基礎的預期,一遇上財報公布期,常出現所謂的意外

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基本面不好,股市波動卻處於上漲階段,而媒體上也多半是正面期待未來;這像是目前的現象
股市是經濟的領先指標之一,因此可以期待後續基本面可以看到好轉?這只是一種可能性,卻未必然會依照這樣的期待來發展
目前的現象是股市波動與基本面方向不一致,但長期而言兩者方向會是一致的,合理推測是在未來某個時間會開始調整,不是股市拉回與基本面同步衰退,就是基本面開始好轉而追上股市的表現

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人類沒有尖銳的爪牙來抵抗肉食動物,也無法輕易地跑贏牠們,但有極高的靈巧度和智慧,非常擅長預知和閃避危險
不過,這也是有代價的,這意味著我們大腦會先注重負面訊息,注意力總集中在威脅上面,因為忽略任一次威脅的警覺可能就會喪命
這是大自然透過數百萬年演化在人類身上深植的天性,傾向於注意每個地方的威脅;一朝被蛇咬,十年怕草繩,就是最貼切的形容

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股市是個資訊匯集流通迅速的地方,有些可能對股價造成重要影響,有些可能沒有影響
有些即使是一樣的資訊,但在不同的環境背景會有不一樣的影響力

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寧靜草原的真相,寧靜並非寧靜,只是暫時的均衡
獅子已經捕獲獵物,到下一次飢餓之前牠不會(其實是不需要)再殺戮了
土狼,土狗,和禿鷹這些腐肉食用者也配合這一次獵物的徹底清理,讓每一次殺戮的經濟價值充分發揮

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從技術角度,盤面買賣力量,期貨籌碼,市場氣氛等各角度看,指數漲勢尚未結束
只是基本面的疑慮並未消除,行情並非基本面因素,而是籌碼與資金及政治面的因素

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只要不是指數大跌的階段,一般投資人所看到的訊息永遠是:樂觀,進場,買進,持有
即使是中長期空頭過程的反彈或停滯不跌階段,也只會是:樂觀,谷底出現,最壞已過,將要好轉

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如果不以投機角度看待股市,不追逐股價波動,指數波段下跌之後所出現的反彈行情裡,可能不容易找到好的投資機會

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看得太遠,容易忽視腳下近處的危險,看得太近,則容易忘記遠方正確的方向
習慣看遠方的人,可能不擅長仔細理解近處的危機,而習慣看近處的人則可能不太懂得如何適當判斷遠方的方向
就算懂得這個道理,也未必能正確適當的執行,因為貪婪與恐懼的情緒,會讓平常能夠輕易理解的道理變得模糊不清

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國際金融情勢在近期顯得混亂及悲觀,台股也有很大的跌幅,這不是股市裡前所未見的波動幅度,而是每隔幾年就會發生一次的現象,只是每次的事件理由不一樣
但同樣的背景時機都是景氣衰退期
 

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投資須相對適當且合理的解讀原始財經資料,所謂"原始資料"是未經媒體轉載編排及解讀的資料
當媒體已經把所有資料收集齊全,做出一篇或一個主題報導,都已經是落後市場時效,且眾所皆知的事,也就是意味市場上對於媒體故事的內容已經相當程度的反映過了
特別是越普及越高市佔率的媒體封面故事,越容易出現逆勢表現的封面效應

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當股市還維持於相對高檔時,有很多媒體會提供各種方法與條件設定的選股
許多當時以基本面條件設定的選股,如果現在以同樣條件來選股,可能會選出一樣的股票,不同的是股價更便宜了
只是股價正在跌,即使股價看起來便宜,投資人卻不敢買了

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