目前分類:台股觀察 (2078)

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在中長期角度,投資股票是買進持有,等待它的市值成長與配息,或是有其他投資人願意以超高價格收購,讓投資達成獲利目標,

不過在景氣衰退期,股票市場相對低迷,企業的市值成長較不容易,對於一般人而言,並非投資股票的好時機,中長期的投資,須是景氣復甦狀況才有利於景氣行情的展開。

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每年年初都有些對於當年度的預估展望報告,今年所看到展望似乎大家都有一致的共識,就是悲觀,

特別是在股市大跌低迷好一陣子之後,悲觀展望的報告顯得特別有道理,對於不是實際進入股市投資的旁觀者,這些趨勢報告可以清楚展現財經情勢,

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中長期股市趨勢與景氣基本面息息相關,但過程中的股價波段漲跌,歸咎到底是由市場籌碼供需所決定,

判斷股價波動是否出現跌勢的終止並轉為反彈,很重要的一個觀察角度,就是得看最後賣壓是否已經出現。

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人總是以主觀立場或觀點來理解周遭事物,不一定有錯,但可能會忽略一些自己沒想過的理解角度,

以股市的投資與價格波動而言,一般投資人的情緒很容易受每日股市波動而牽引,指數大漲就覺得樂觀,大跌則以為前景黯淡,或是覺得指數自高點已經修正相當幅度,可以趁下跌開始投資,

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上周在蘋果電腦下修財測,美國股市大跌的背景下,上市加權指數大跌破底創近期波段新低,代表大型股走勢的台灣50(0050)也破底,指數跌破過去一段時間的整理區,看起來似有再一次波段下跌的危機?

中長期在基本面情勢惡化的情況下,的確未來趨勢仍悲觀,不過中短期的波動難以預測,對未來悲觀並不意味過程都不會出現任何反彈走勢;

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股市裡有些數據本身未必具有趨勢方向意義,但因為投資人心理的樂觀或保守差異,而會賦予數據現象正面或反向不同意義的解讀,

通常影響投資人心理的最大因素是股價表現,股價上漲就看好,股價下跌就看壞,只是股市的崩跌與暴漲常伴隨出現,若因下跌而悲觀就會錯失隨後的上漲機會,

股價的波動具牽引情緒的能力,但有時候未必真的具有趨勢意義。

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股市的中短期波動相對較偏向由市場情緒主導,而正常人性情緒具有感染力,情勢大好時情緒受外在牽引而更亢奮,情勢轉差時則使情緒更低迷,

顯現於股價則是超漲與超跌的波動,所以股市的高點總是以急漲或長紅做結尾,低點則是以急跌破底長黑呈現。

投資或投機要在眾人恐懼時貪婪,所謂人棄我取的逆向操作,在實際股市應該由兩個層面來看,分屬中短期的股價波動及中長期趨勢的逆向操作邏輯,

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股市在時間觀點上,至少要區分為中短期波動與中長期趨勢兩種不同角度,中短期波動偏屬於市場心理氣氛有關,與基本面關聯性相對較弱,中長期趨勢則與基本面景氣趨勢維持一致的方向。

近日美國股市連續大跌,跌破近一年來的相對高檔整理區頸線,跌破年線,看起來對於全球經濟與股市都有負面影響,

不過台股短線卻顯得抗跌,台股有甚麼特殊題材?台灣經濟有特別強勁表現?沒有,台股無法與全球股市脫鉤,台灣經濟深受全球貿易狀況影響,如果股市特別強勢抗跌,並不合理,但如同上述,看待股市應區分為中短期波動,及中長期趨勢兩種不同角度,台股在中短線抗跌,不代表中長期能夠抗跌。

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股價指數是所有個股表現綜合呈現的狀況,有時候會出現個別股的差異極大,權值股表現與中小型股不一樣,

由於指數相對較貼近權值股的表現,單純只看指數表現,可能會忽略中小型股的狀況,或是如今年10月份之前的情況,看指數以為股市沒跌,其實中小型股跌慘了,

中大型股可以用上市加權指數當參考指標,中小型股則是較適合以櫃檯指數當參考指標,通常一般投資人相對較不偏愛大型股(可能因為波動幅度小,較不刺激),所以應該是以櫃檯指數來追蹤股市狀況較好。

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投資或投機是盡力獲取機會與迴避風險,但投資人不是每一個機會與風險都可以(或是都有能力)掌握,

人的精神時間都有限,應是把專注力在規模比較大的機會與風險上,有餘力才去找相對較小規模的機會與風險,

股市裡中長期主要趨勢延續時間久規模大,最值得投資人持續專注,主趨勢裡的反向波動,也可能有利可圖,但相對規模較小,機會與風險的衡量得視投資人的時間與精神而定。

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從已知的企業獲利來看,股市下跌會使得股價看起來相對便宜而顯得具有投資吸引力,市場上許多大戶或外資滿手資金,應該虎視眈眈,積極搶進才是,

實際大戶或外資似乎不太積極的進場(買超金額不多),反而仍看到避險行為(買VIX與反向ETF),是覺得股價還不夠便宜?或覺得企業獲利未來將會明顯下滑?

如果企業未來的獲利會下滑,現在看似便宜的股價,以未來的獲利來評估,就可能還不夠便宜。

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要猜對市場短期波動不容易,即使猜對一次,無法確定下次還會猜對,累積長期能夠猜對市場短線波動的機率,恐怕和在賭場贏錢的機率差不多,

不過,要判斷股市中期的趨勢相對不算太難,稍有經驗能看懂一些技術分析與景氣數據,大致可以掌握中期趨勢,

只是實際上有許多投資人隱約知道趨勢方向,卻逆著趨勢投資操作,原因可能是外在資訊的干擾太多,勸進撿便宜的氣氛太強烈,把短線波動當成趨勢,加上心理貪念與不夠堅定的判斷信心,以至於忘了趨勢的風險。

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股市裡包含了各式各樣不同的產業與企業,投資人無法全面兼顧,只能專注於自己較熟悉的個股,再加上一些具代表性的指標股,藉由觀察指標股的表現,來理解股市的樣貌,適當的選擇參考指標有助於投資的決策,只是一般人常誤用指標的意義。

要說台股的重要指標,台積電當之無愧,台積電股價若不跌,上市加權指數就不太會跌,

台積電可以說是加權指數的重要指標,但卻不一定是對投資人有幫助的指標,在台積電與加權指數還沒下跌之前,已經有許多個股跌成空頭走勢,如果是觀察指標股台積電來理解股市,會覺得股市沒有下跌而誤判實況。

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一天大跌一天大漲,對於一般人而言,多半狀況是大跌時來不及跑,反彈大漲時覺得會續漲而捨不得跑,

大跌之後大漲有激勵市場情緒的效果,但未必有助於投資的獲利,即使是先跌停再漲停,股價也沒有回到原本下跌前的位置,

例如100元的跌停價是90元,而90元再漲停只回到99元,如果總是跌多漲少,再怎麼反彈都是虧損。

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當人想避免受到責難,會有避重就輕,報喜不報憂,口中喊沒事,實際大有問題的現象,

這和政府對於股市的關心差不多,包括信心喊話,宣示政府基金或金融機構還有多少銀彈等,如果市場不跌,如果市場沒甚麼危機,喊話或護盤等措施都不會出現,這正是口中喊沒事,實際大有問題的徵兆。

台股在年均線上下來回幾次,前幾次沒有太明顯的政府信心喊話,或是護盤等新聞,這次跌破似乎比較受重視;

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投資必須要認知局勢一直在改變,過去的榮景可能會消失,績優企業可能會衰敗,成長產業會由絢爛歸於平靜,如果局勢改變而自己沒有隨著改變,通常會付出極大的代價,

上漲過程可以拉回買進,但當趨勢轉為下跌還逢拉回買進,卻是套牢的開始。

股市多頭延續時間夠久,投資人會忘記風險,習慣於市場當時的狀態,忽略局勢漸漸轉變的現象,更忘了該隨局勢而調整,

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資本市場的基本原則是利用價格機能,讓市場自己調整供需與價量,價格上升變貴時,就會引來較多的賣出壓力而使價格降低,

價格下跌變便宜,則吸引買方接手使價格止跌,當市場各方觀點達成共識或均衡時期,價格會維持在某一個範圍內相對穩定的波動,

相反的,當市場上的多數參與者觀點改變,也尚未達成穩定共識前,價格則呈現某種趨勢方向的持續調整。

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股價的波動表現與企業營運基本面有關,與資金與籌碼變化有關,但投資的成效還有一個更關鍵的因素是人;

同樣都是基本面正向發展的企業,有些股價波動就是比較劇烈,有些股價表現相對溫和,不同特性的企業股票選擇,有賴經驗判斷,及對於自身投資屬性的了解,而這不是量化數據可以判別的問題。

台塑與國巨,今年都是基本面正向發展的企業,台塑的股價在今年年初約是97元,至上周五(9/21)收盤117.5元,價差約20元,而國巨今年已經有許多次在一天之內就出現超過20元的價差;

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單純猜測股價的漲跌不需要甚麼知識與經驗,但是判斷投入資金是否相對安全,就需要一點知識與經驗;

多頭趨勢裡即使股價下跌了,還會上漲而創高,資金是相對安全的,空頭趨勢裡股價上漲後還會破底,即使股價上漲,資金仍然危險;

彼得林區:承認金錢與危機不可分的事實,我們便能開始區分賭博與投資,區分方式不是依照活動類別,而是依技巧、投入程度與企圖心來分。

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今年以來加權指數有4次跌到年均線附近就止跌,這兩天是第5次,依照慣例年均線附近是有效止跌區?

不一定!技術分析經驗裡中長期均線的止跌效果通常只能測試2~3次,之後會比較有疑慮;

這個經驗現象可以有合理邏輯來解釋,因為財經金融情勢一直在改變,當指數來回測試中長期均線超過2~3次,意味期間已經有一段不短的時間,財經金融情勢的變化可能已經足以改變市場趨勢。

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