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雖然以理性數據評估股市,可以推測合理的股價,但多數時候推動股價的主因是市場情緒,人的情緒並非按照邏輯運作,股價難以停留在所謂合理的價格,

市場情緒在貪婪與恐懼間擺盪,股價總是超漲或超跌,不過,超漲與超跌是創造投資或投機獲利的重要原因,了解市場情緒偏向於貪婪或恐懼或懷疑,但不受情緒影響而做出適當的判斷,是投資的重要功課。

市場情緒貪婪的極限在哪裡?股市的高點會到什麼位置?是無法預知答案的問題,

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多數機構對於明年的預期都認為經濟會變好,股市高點會比今年更高,但即使如此,目前股市整體本益比已經偏高,即使經濟真的變好,中長線角度也不一定是好的投資時機。

評估股價貴或便宜是判斷投資風險的重要途徑,在股價偏貴的時候投資,風險高而預期報酬率低,不是好的選擇,

但是股價貴不代表會立即開始下跌,有些時候股價可以在高檔維持很長一段時間,讓市場習以為常,直到大家都忽略風險時才出現意外的修正,

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股價受到許多不同的因素的影響,包括企業的基本價值,產業或經濟景氣趨勢,市場情緒及心理預期等,

而其中市場情緒及心理預期是投資人最難以評估的因素,景氣雖然不易預知,但還有些景氣指標數據可供參考,企業基本價值則有財報數字、企業過去營運績效、所能提供的股息報酬、本益比等可以合理評估,是相對公開透明、較易理解的因素,

但這項因素對於股價的影響程度有很大的變化,有時候無關緊要,有時候又具決定性的影響力,知道何時該重視企業價值,何時可以暫時忽略,是影響投資(投機)決策的關鍵。

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通常投資人會篩選自己想看的新聞訊息,看漲的人選擇接觸正面樂觀的訊息,看跌的人則選擇悲觀保守的訊息,

市場有時候趨勢不太明顯或維持區間的漲跌來回波動,看好與看壞的人各自能找到符合自己認知的解釋角度,

當漲勢獲得明顯優勢,悲觀保守的觀點會受到動搖,在市場現象是軋空,在新聞訊息的現象是壞消息消失,只剩下前景樂觀的看法,市場主流觀點是追隨趨勢、順勢操作。

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股價波動是由許多複雜因素共同影響所造成,而且相似的因素在不同的環境背景條件之下的影響力也不相同,市場交易者的想法也隨著環境、時間不斷調整,

過去看似合理的現象,未來不一定會存在,現在看似合理的股價,以後可能不會被市場接受,

所以經常必須檢查是否有甚麼情勢上的變化,或是市場主流想法的改變,藉以推測股市可能的發展。

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先前提到季節性慣例的行情可以觀察的時間點是明年初,一方面是農曆年前行情,另一方面是剛好遇上選舉,

理論上股市波動是沒有規則可循,為什麼可以推測觀察行情的時間是在年初?股市是投資人想法與行為的呈現,慣例現象就是過去多數市場裡的資金所代表的想法與行為,

過去投資人會這樣想,現在如果沒有太大的財經情勢意外變化,仍然有較高的機率會這樣想,於是在看似沒有波動規則的股市仍會有某些慣例現象。

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詐騙是用複雜語言層層纏繞一個簡單目的:把錢轉到目標帳戶,

股市裡的主力大戶進行投機過程也是類似的概念,藉由新聞與市場氣氛引誘資金,透過股票籌碼轉手讓資金進到大戶主力手裡,

避開詐騙的方法之一是要能夠很快看穿眼前的詐騙手法,所謂「看穿」就是要能忽略表象的語言,而能看到複雜語言背後的事實。

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在股市比較熱絡時期,市場裡總有許多啦啦隊,呼喊著指數可以上看一萬八千點,或是呼喊哪一種類股是前景樂觀的必買股票,

不過股價表現經常和啦啦隊喊的不太一樣,這像是看球賽總會期待自己所屬意的隊伍獲勝,這樣的期待可能不是基於理性的評估,而是基於情緒的喜好。

真正想要投資布局的大戶、法人不會大聲宣傳正在買什麼股票,最好是沒有人知道他在買股票,這樣才能買到比較便宜又足夠張數的股票,一喊出來只會讓交易受到干擾,

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有時候心理預期具有自我實現的能力,本來不確定未來會如何發展,但因為樂觀積極的心態而努力去實現想法,這樣的驅動力讓樂觀的預期成真,

在股市技術分析認為股價形成趨勢,持續會是進場的機會,其中也有自我實現樂觀預期的成分,

因為有些原本處於觀望、不確定是否該進場的投資人(或投機客),見到股價形成漲勢而跟進,使漲勢的預期實現之後,吸引更多力量來維持漲勢的延續,自我實現而形成更堅實的漲勢。

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股市裡有各式各樣特質的股票,股價的驅動力量都需要資金與信心,不過不同類型的股票各有差異,

大型權值股是所有主力大戶包括政府基金都參與其中,沒有人能單獨主導趨勢,股價是跟隨整體景氣與資金的大趨勢方向而波動,景氣與資金條件尚未達到復甦成長的情況,較大規模的漲勢不容易展開。

中小型股的股價相對較容易受少數主力大戶的主導,影響股價的因素相對較複雜,主力大戶的企圖決定了股價的波動空間,

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對於一般人而言,以價格表現的角度來理解股票比較容易,不論基本面如何,會漲的就是好股票,於是市場上的強勢類股族群總能吸引資金追逐,

只是一般人性總短視眼前的利益,當股市行情熱絡時,忙著追逐個股波動利益,而忽略其中的風險。

追逐波動的風險之一是漲勢不一定具有延續的能力,短期內的波動可能只是無意義的波動或是過度樂觀想像,如果缺乏基本面的支持,樂觀的想像未必會成真,

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在強勢的股市行情裡,多數個股可以隨著指數表現,股市裡經常上漲的家數多過於下跌家數,隨便亂選股都可能獲利,

不過投資的考驗不是在指數強勢上漲的時候,而是在行情的高點區或是漲勢末期,一方面考驗對於行情的判斷是否可以做出正確決策,一方面考驗選股能力,缺乏內涵的股票通常會讓投資人把漲勢過程的獲利加倍回吐出來,

股價背後的驅動力量及可能的風險,是面對每一次行情都需要考慮的問題。

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指數從11/1日開始至昨天的15個交易日內,只有一天下跌收黑K線,其餘全是紅K上漲,收盤價已經創高,

而前波高點在七月底出現,整理修正3個月,只花半個月就收復,比預期更強勢,指數來到前波高點就會看下一個目標:18000點,有機會嗎?

只要股市大漲,先前悲觀的觀點、負面的風險就會從新聞訊息裡消失,市場心理的特性是見漲說漲,看好突破萬八的觀點會開始出現,

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指數表現對於判斷風險與投資成效有很大的影響,原本表現普通的股票,在指數大漲時會受益於正面的市場氣氛與資金效應而有更好的表現,

在指數漲勢過程的選股成功率比較高,即使選了不好的股票在這時期也不太會跌,因此對於一般人而言,指數處於漲勢時期是相對有利的獲利時機,

在技術面的現象是月均量,月線都能上揚,均線能形成多頭排列,如同目前的現象,行情可以維持相對樂觀。

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股市若維持漲勢,會比較容易看到利多新聞,除了是正面的利多訊息刺激股市上漲,更是因為投資人心態正面樂觀,把中性或甚至負面新聞都朝正面解讀,即使原本是利空都變成利空不跌,

影響股市表現的不只是新聞的利多或利空,影響股市的主要因素是投資人的心態,

看到新聞不一定要在意它是實質的好消息或壞消息,而是要關注市場心態是用甚麼樣的角度解讀新聞,如果多數新聞都是以樂觀角度呈現,那是處於漲勢的現象。

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股價指數是整體股票的綜合表現,如果內容有許多個股股價表現差異,會互相抵銷對於整體指數的貢獻,使得股價指數不容易展開較明顯的漲跌波動,需要具備一定程度的選股能力才足以獲利,

但有時候股市會出現類股齊漲齊跌,這是對於一般投資人較有利的時機,不太需要選股能力也可以輕易獲利。

大漲三日散戶不請自來,看到股價指數大漲市場氣氛好轉時,一般人會開始抱持較樂觀的想法,不過這時候應該多想想,股市是否屬於齊漲齊跌的狀態,如果不是,投資人的選股能力是否足以獲利?

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股價表現是市場基於對未來的想像,預期企業未來的獲利可以成長,資金就願意投入,或是在投機角度不一定在乎企業的獲利,單純股價會上漲也會吸引資金,

但想像的依據是甚麼?沒人知道未來會發生甚麼事,憑空想像如何能符合未來的發展?

台積電公布創新高的營收吸引買盤,想像的應該是台積電營運已經度過產業庫存調整,後續可望維持成長因而進場買股票,主要的依據是營收數據,

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台股加權指數進入11月以來,連續上漲七個交易日,至上周五才下跌,而幾天前(10月底)市場氣氛還在擔心股市破底,是什麼造成這樣的轉變?

景氣基本面沒有改變,聯準會對於利率的態度也沒有改變,而市場心理卻轉變了,推測是時間因素,

投資或投機時一般人會看股價漲跌波動、看技術線型、看企業財務表現、看本益比、籌碼、外資投信買賣超,一般認為影響股價的因素是基本面、籌碼等因素,實際還有一個很重要的因素是時間。

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前文提到行情正逐漸好轉,接下來的問題是行情可能延續多久?較可能表現的類股族群是哪些?

以過去年底到隔年初的行情慣例,通常分成兩階段,大致是以農曆年前為分界,

因為農曆長假前會有些賣壓,但行情不一定能延續到農曆年後,還是得視當時的各項條件而定,加上明年初有選舉,這也是股市的一項變數,因此初步判斷明年初是第一個觀察的時間點。

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台股破底的走勢在上週四出現逆轉,一個交易日的大漲就回升到先前整理區下緣附近,只是跌勢中的反彈或可以逐漸好轉?這個方向判斷的差異可能決定未來2~3個月的投資(投機)成效。

先前提到進入11月股市有機會逐漸好轉,雖然當時的股市正在下跌,市場氣氛悲觀,但綜合許多條件的猜測股市並不悲觀,

上週大漲回到整理區是符合原本預期,推測逐漸好轉是正在進行中的現象。

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