目前分類:台股觀察 (2165)

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理性的時候知道投資股票本益比要低,乖離率較大的時候不要追高,或是應該要找營收獲利成長的股票,或是找外資買超,找均線多頭排列的股票......等,

投資前有許多應該要檢查的變數,不過實際看著盤面股價跳動的時候可能就忘光光了,看到股價上漲就急忙追價,至於各種被忽略的負面因素,要等股價下跌時才會想起來。

中短期的股價波動,不必然按照理性的邏輯,本益比低的不一定會漲,本益比高的也不一定會跌,量價背離也可能上漲,乖離率高也會漲,營收獲利衰退也可能上漲,在股市熱絡時期,什麼負面因素都可能被忽略,

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萬一明天股市出現大跌,投資人會不會擔心?該不該擔心?

當股市氣氛熱絡,維持強勢上漲,投資人不會預期明天就大跌,不過短線波動無法預料,例如12/21台股漲135點,12/22就跌了207點,兩天的氣氛截然不同。

投資時不該預期股市的波動,上漲時不能太樂觀的預期漲勢可以持續,跌時也不一定需要擔心,雖不預期市場如何波動,但應該要預期自己的投資隨時可能遭遇風險,而事先做好準備,就不會擔心股市出現大跌。

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過去很長一段時間,台股只要上漲接近一萬點,行情就結束而開始回跌,萬點似乎是一個魔咒,

在2017年台股站上萬點之後,維持在萬點之上很長一段時間,市場覺得萬點之上是常態,萬點之下已經變成堅實的『底部』,

今年台股再上一層,超越過去歷史高點,『底部』更紮實?

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投資或投機的道理簡單,但執行的時候經常不如預期,理論是低買高賣就可以獲利,實際執行的時候可能買了之後股價卻繼續跌,或是賣了之後股價卻繼續漲,

也可能股價跌到讓投資人恐慌擔心跌更多而賣在相對低點,或是股價持續上漲,讓觀望的投資人覺得再等就錯過行情,終於追價進場而買在高點,

原本只想短期投機,若有獲利就要出場,卻因為套牢而變成長期持股,或是原本想長期投資,卻可能看到獲利就趕緊落袋為安,變成只是短期投機而錯失後續更長遠的獲利,實際執行時總與低買高賣背道而馳。

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各項已知已公布的景氣數據都朝著正面發展,且上修經濟成長率,股市上漲有理,各不同角度看起來都沒有利空,只有一個利空是:漲多了。

股市漲跌和景氣、資金、和心理有關,景氣與資金看起來沒問題,但心理是一項無法預測的因素,

投資時不能因為景氣沒問題、資金充沛、充斥著正面樂觀消息,就武斷的認為股市不會跌,漲多或股價偏高,是可能導致市場心理轉變的風險因素,

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看景氣數據的變化,各項指標都好轉,也上修經濟成長率,股市再創新高價顯得合理,但這是事後的回顧解釋,

即使景氣很好可是股市不漲反而回跌修正,同樣可以合理解釋,像是股市與經濟關係的經典比喻,人溜狗的關係,經濟很好但股市走得太遠還是會回頭,

中短期波動可能大漲也可能大跌,漲跌波動的狀況並不適合以經濟基本面來解釋,不能因為有基本面撐腰,就覺得隨時進場都是安全的。

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股市的波動不易預測,不過藉由技術分析的觀察,例如量價的變化,均線型態等現象,可以推測較可能的波動方向,

上周台股的成交量擴增,均線多頭排列,突破過去2~3個月的橫向整理區,推測短期內偏向於漲勢的波動,

但技術分析僅能就已經發生的現象推論,假設現象情境不變,股市表現就可以延續,問題在於市場總是不斷有新的變數加進來,現實中不存在情境不變的前提 ,

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投資人是如何知道股市的概況?股市涵蓋的層面很廣泛,一般人很難看到各個不同角度位置所發生的事,只能找一個主要的指標來理解市場,通常就是看股價指數的表現,

不過,股價指數的表現,不一定會與個股股價的表現一致,而個股股價波動又不一定與企業營運狀況一致,

如果是中長期投資,應該要優先關心的是企業營運狀況,由企業營運狀況推測股價表現,股市指數表現對於判斷企業營運沒有幫助。

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投機角度是市場其他人的想法比較重要,大家普遍預期未來前景看好,股價就可以朝著正面表現,

而股價是市場所有買賣力量交易的最終結果,具有一定程度指引訊號的意義,所以突破型態的壓力或是股價創新高,隱含市場交易者多數看好未來,才會推升股價去突破壓力,

但若要把這樣的訊號,當成是進場投資(投機)的訊號,還有一些問題要想得更清楚。

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會漲的股票不一定是經營績效最好的企業,而是市場普遍認為前景看好,多數資金願意進駐的股票,

所以股市有選美理論,凱因斯認為選股像選美比賽,冠軍不是評審自己認為最漂亮的,而是大多數人認為最漂亮的,重要的不是自己的看法,而是別人會怎麼想。

投機心理的角度是,投資人可能看好(或看壞)某一種類股,或是對於前景有一個方向的看法,但無法確定市場其他人的想法,所以暫時按兵不動,

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世上總有許多事情預無法事先預測,但如果牽涉到龐大的利益,總有人會想利用各種管道獲取更多資訊,以利於更早做出接近實況的判斷,就能夠從中獲取利益,

所以股市裡總有一些資金能夠提早佈局或及早避開風險,股市總能夠提早反映各種政治財經情勢,而成為領先指標,提早預告政治(選舉結果)或經濟的變化。

短期可能因為選舉計票數字變化,或計票爭議而使股市出現劇烈波動,若要把這樣的股價表現視為趨勢的展現,可能要多觀察一點時間,或找其他的市場跡象來佐證才比較合理,

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選舉結果會影響股市的波動,特別是在雙方的政策主張方向明顯不同的時候,

但不一定是哪一方勝選就會使股市上漲(或下跌),而是和市場的預期有關,

如果市場預期不論誰當選,都無礙景氣的復甦,選舉結果對於股市的影響就比較小,如果市場預期景氣會受疫情影響,不論誰上台都無法改變,選舉後的股市就得面對考驗,

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正常而言,股價表現會預告企業營運狀況,在財報公布季節,若股價維持相對強勢,預期獲利數字會比較好看,

若股價相對弱勢,則可能獲利不盡理想,等實際獲利揭曉,觀察股價如何反應,可以幫助推測股價趨勢能否維持。

當財報公布之際,出現新的預估參考數據,市場可以依據新數據評估股價是否合理,

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股市的運作不只有科學,還有科學邏輯無法解析的部分;

科學的特性是在一定的前提條件之下,事情會按照理性推論的邏輯發展進行,任何人按照同樣的邏輯推論去執行都會得到同樣的結果,

例如長期而言,企業的市值(股價)與營運表現維持同步,任何人只要確定某一企業的營運可以長期維持成長,按照科學邏輯,長期持股必然獲利豐碩。

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中長期的投資考量是以企業營運績效為主,理論上選舉屬於非經濟因素,

不過,不同的政黨政治主張,還是可能使政策出現調整或執行手法的差異,使得選舉的結果仍可能對股市產生一些影響,

或是選舉策略會在選前激化對立的情勢,選後則讓對立情勢變得相對緩和,而影響了市場心理。

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一般在談到價格下跌之後的反彈,常用到『搶』這個字,

主要是因為股市的價格波動不易掌握,上漲或下跌都不易延續,容易在短期內逆轉,所以反彈需要用『搶』的,

稍微遲疑或動作稍慢一點,所剩的波動空間有限,就無利可圖了,這和中長期投資採取分批佈局,慢慢進出的邏輯完全不同。

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多半股價的回跌修正,都是在基本面看還不錯或利多充斥的情況下出現,

而投資人總是以當下的情況來解讀股價的回跌,認為可能是漲多休息,或是季節調整(作帳結帳等),推測股價是暫時休息,或只是心理層面的技術性拉回,

不過,因為股價向來領先基本面表現,很難預知後續是否隱藏著重大的產業或基本面變化。

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最近台幣強勢升值,在媒體或研究機構看到一些推測,認為台幣會繼續強勢升值,

正常而言,強勢台幣應能夠推升股市,實際近日股市卻呈現停滯或甚至下跌,資金推不動股市?

影響股市的因素很多,一般認為主要和經濟景氣,資金和市場心理有關,正常而言,股市和景氣及資金應該呈現一致的方向,實際卻不一定,

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有時候台股的波動方向會跟著美國股市,如果前一晚美國股市大漲(跌),台股也會跟著漲(跌),

不過有時候卻不一定會跟隨美股腳步,台股的走勢可能趁美股大漲而開高走低,在美股下跌時卻開低走高,呈逆勢波動的現象,

實際台股不一定會跟隨美股波動,這和股市任何利多或利空造成的效果一樣,並非是利多就必然可以推升股價,不是利空就必定造成股價下挫,美股漲跌或股市的利多利空訊息,不適合拿來推測股市波動,但是可以用來觀察市場狀態。

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自然狀態會維持某種平衡,力學的力量平衡,生態系的平衡,或經濟學也談均衡,當平衡狀態受到某種力量的干擾而失去平衡時,各方影響勢力之間會逐步調整,重新取得平衡。

經濟體系內看到的是各種資產價格,資金,利率,匯率等各種力量的調整,

當特殊事件(例如肺炎或貿易禁令)影響了經濟的發展,打破原有的均衡狀態,政府施加另一股力量(例如降息注入資金)希望經濟能維持穩定,避免朝著負面惡化的方向發展,

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