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利用資訊軟體可以快速篩選出特定條件的股票,但有些不一定適合投資(或投機),通常還需要由投資人自己依據某些現象或偏好,排除一些不適合或不喜歡的股票,才達到選股的目的。

資訊軟體設定參數條件相對比較容易,許多書籍都可以找到參考,多試幾次就可以找到某些特定類型的股票,

但選股或學習投資的關鍵不在於要設定什麼樣的選股參數條件,關鍵在於要排除那些現象,除了須決定要什麼,更應決定不要什麼,避開什麼,知道什麼是應該避開的風險,才能保留獲利。

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若採用本益比概略評估一般企業股價,低本益比代表比較便宜,高本益比代表股價比較貴,

但對於景氣循環類型的個股,看待本益比的原則不一樣,低本益比反而是股價相對較高的時候,

因為景氣循環類股的獲利具有大起大落的特性,在獲利大好的時候,顯得本益比較低,但同時也代表是產業景氣的高峰,景氣的循環步調即將由高峰向下滑落,所以是股價的相對高檔區。

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企業公布財報營運成績之後,如果獲利還不錯,會使股價看起來比較便宜,

有一些選股角度會去找低本益比或高殖利率的股票,看似符合邏輯的選擇,實際並非單純只是股價看起來便宜就值得投資,應該要有更深入的思考,

所謂『便宜沒好貨』的說法,隱含低本益比或高殖利率的企業,可能遭遇某些營運的艱困環境,使得市場不願給企業較高的評價,而不是真的比較便宜。

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一般人為什麼會看好特定的股票?最可能有幾個理由:股價一直維持不錯的表現,各種報導或研究報告都持正面樂觀的態度,長期累積的報酬績效優異,營收獲利持續成長,

例如台積電幾乎沒有壞消息,是產業的領導廠商,市佔率很高,獨佔先進製程,預期未來仍可以維持領先的地位,找不到看壞的理由,

不過,近幾個月來每天大約有3~5萬張的成交量,有多少買進的量,就有多少賣出量,如果持續看好,為什麼還會賣出股票?

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投資方法要經過時間的考驗,每次都能夠符合從過去經驗裡歸納出的結論,就會是很有說服力的方法,

例如元大高股息ETF(0056)每年都能填息,不花腦筋的投資方法是,只要除息後買進就可以獲利,風險也不高,

只是每年的市場狀況不同,填息的時間有長有短,如果是閒錢長期投資,不一定需要在意會花多久才填息。

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在股價累積一定漲幅之後,企業所公佈的營運成績及前景展望只能是好消息,才足以符合股價所表現的預期,

而後續必須有更好的展望,更明顯的成長才能夠維持股價繼續上漲,

有時候股價修正的原因並非企業基本面不好,相反的,是因為基本面很好,但市場卻期望更好,使期望與現實出現落差。

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股市的波動有一部分是反映企業基本面情況,另有一部分則與市場的投機心理有關,

而實際企業基本面的變化都需要時間醞釀,要擴廠不是今天決定之後,明天就能蓋好工廠,接了訂單也需要一些時間才能完成並出貨,

例如台積電近3季的平均售貨天數大約在50天,之前幾季則大約在60~70天,約略推測股價可以提前反映營收基本面的時間是2~3個月,

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市場的波動變化無法預測,但有些比較廣為一般投資人熟悉的『劇本』,

例如技術分析裡的W型底部、M型頭部,或是以均線為基礎的葛蘭碧八大『法則』,以突破或跌破中長期均線作為趨勢方向,判斷買進或賣出的情境,

不過雖然股市常有些與歷史相似的走勢,每次的狀況還是有些差異,或可能發展出不同於歷史經驗的意外走勢,這使得投資人不一定能仰賴歷史經驗在判斷交易的效用。

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基本面的景氣復甦,企業營收獲利成長等理由,與股價表現有關聯,

但基於股價表現與基本面訊息時間落差,基本面訊息公布時未必是好的投資時機,

實際情況常是在基本面訊息尚未公布前,因為預期心理而推動股價,訊息公布使利多(或利空)實現,預期心理消失,反而使股價停滯,甚至使股價走勢逆轉,

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雖然經濟基本面的消息還不錯,例如外銷訂單成長,台幣匯率也相對強勢,股市行情卻無力繼續創高,

距離7月底所創下的高點,已經將近兩個月,指數停滯在幾百點的空間橫向震盪整理,

如果正常情況下股市會領先基本面反映,也就是說目前看到的好消息,已經呈現於先前的漲勢,目前正面的景氣消息未必與接下來的行情有關,不能拿來當作目前持股或甚是不願停損的理由,即使景氣好轉,股市也可能出現相當程度的跌幅,當指數停滯不前就得有戒心。

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在企業營運狀況最好的時候,獲利成績最吸引人,最多人關注且願意投資,股價會比較貴,

所以有觀點認為,當好企業遇上特殊事件,使得獲利下滑時,才是最好的投資時機,因為股價比較便宜,

只要耐心持有等待企業營運回復正常,股價就可以回到較高的位置,這樣的邏輯合理,但不一定能夠順利執行。

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正常投資邏輯應該要找基本面優異,避開營運不佳的股票,

但實際股價表現不一定依照正常邏輯,在股市熱絡時期,個股即使缺乏基本面支持也有表現機會,當整體股市開始修正,即使基本面優異的個股也會回跌,

如果掌握適當的時機,買爛股票也可能獲利,而在不適當的時機進場,買好股票也可能虧損,可以說時機是影響投資績效的重要因素。

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股市裡有各種不同想法的參與者,不同的投資投機模式,投資角度會考慮股價高低,企業與產業前景等等風險,

在股價相對偏高的位置,報酬率較低且風險較高,投資的買盤相對較為保守,長期經營績效不佳的企業,也相對較不會列入投資的選股考量。

投機角度則較偏重於價格趨勢,不預設價格會漲(或跌)到什麼位置,只要維持漲勢就繼續看好,即使股價明顯高於過去的平均水準,只要能有更高價位可以出脫股票就沒關係,而長期績效不佳的企業,只要股價可以大漲,也能受到投機客青睞。

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股市的波動會吸引投資人的注意,建立某一種印象,如果股市常大漲或指數位置比較高,讓投資人覺得景氣繁榮,可以投資的時機,不過這樣的印象不一定正確,

其中一個原因是,當下企業營運獲利成績不錯,同時也使得股價上漲,但是在長期而言,這可能是景氣循環的過程,

企業營收獲利大幅成長之後,會有一段成長較為平緩或甚是衰退時期,使股價回歸長期平均,在企業獲利成績優異時期投資,股價通常比較貴,不一定適合投資。

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股價的表現通常是來自於對未來的預估、想像、或期待,常會看到企業可望受惠轉單,或是新應用需求擴大......所以股價強勢表現,

雖然可能還沒有真正轉單或還沒有看到營收明顯增加,市場的期待還是會先在股市展現,

不過既然對於前景只是預估或想像,就可能有預估失誤,或與想像不符的差距,只是這部分對股價的影響要等一段時間之後才會出現。

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股市整體暫呈停滯時期,有不少中低價個股仍有活潑表現,彷彿市場仍熱絡而可以選股投資(投機),

常聽到選股不選市的說法,不過在整體價位已經相對偏高,累積相當漲幅之後的停滯時期,整體股市風險已相對偏高,選股不選市並不會降低風險。

經驗裡在行情高檔區或是相對後期表現的個股,比較多是中低價投機股,但投資人無法從一堆中低價股當中分辨出甚麼樣的個股股價會漲,

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投資的決策向來被認為與未來有關,企業要是能夠發展新世代的產品,擠進新產品供應鏈,就會成為股市的熱門標的,

例如新世代的智慧型手機、網路通訊(5G)、或是電動車等等,各種新世代產品的相關零組件企業股票,都可能成為市場追逐的熱門股票。

未來是很重要,沉浸於想像未來的社會,都會強調時下最熱門的發明,是殺手鐧的應用,實際上最新熱潮退色的速度,可能比人們想像還快,

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股市所表現的各種現象,包括股價漲跌、或量價變化、法人動作等,可能具有判斷未來股價走向的意義,但並不是可以精確預測的訊號,

投資人常會賦予這些訊號特定意義,用以支持原本的期待與判斷;

例如上周出現爆量長黑,跌破月均線,接著又反彈大漲,如果看壞股市後續會認為帶量大跌是危險的警訊,有資金逃出股市的現象,但另一方面卻也可以解釋成交量擴大,是有資金進場承接,官方信心喊話的時候就會採用後面這種樂觀的角度。

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投資時面對市場的波動,不是試圖預測或掌握市場的波動(實際也無法預測或掌握),而是透過資金的分配來降低風險,

常聽到的建議之一是定期定額,是一種資金配置的方法,在價格較低的時候買進較多,在價格較高的時候買得少,

或是針對不同標的配置,隨著市場狀況動態調整,賣掉無法獲利的資產,把資金轉移到表現較好的資產。這些動作不是預測市場如何表現,而是依照市場表現才調整配置,是應對市場風險的基本邏輯。

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股票投資基本的問題是要找到優質企業,以合理價格投資,但這很不容易,原因是企業體質會隨時間改變,

現在看起來營運優異的企業,可能幾年後變得沒那麼優異,或是所謂合理價格,在不同環境下也有很大的差異,

可能以前覺得15倍本益比就有點貴了,現在覺得20倍本益比還算便宜,投資人主觀覺得價格太高了,市場卻把價格推向更高的位置。

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