SmartMoney投資日誌

一般認為股價上漲代表市場普遍樂觀看待前景，願意投入資金而推升股價，不過對於前景樂觀的想法究竟從何而來？
不同的投資人會有許多不同的觀點，法人大戶或產業內的人可能是看到企業有訂單、擴廠計畫，再研究推測可能的獲利，計算報酬率之後認為有利可圖而值得投資，即使股價有波動，只要漲跌不超過某個範圍就還可以忍受，股價波動並不改變所認定的趨勢。
散戶投資人對於前景樂觀想法的來源，多半不是真實產業知識或財務研究的結果，而是來自於新聞觀點的二手傳播，只要股價上漲，新聞就會出現看好前景的報導，新聞是會有關於企業或產業前景的研究資料，但這不是散戶自己研究而建立的觀點，是二手傳播所形成的觀點，或甚至是經過各種意見領袖或周遭親友再轉述的觀點，資訊傳播最末端的想法本質已經接近是謠言了，不過，對於大戶主力投機客而言，謠言是有效的獲利工具，是可以操弄引導市場氣氛的工具。
謠言有效是因為有部分的真實成分，用部分真實的資料加上部分想像的引導，就可以操弄市場風向，在產業景氣正向發展加上資金環境有利的條件下，自然順勢引導朝向樂觀想像的市場氣氛，只不過二手傳播的資訊到最後會有誇大，過度偏離事實的現象，在股市就形成股價超漲。
在股價尚未修正之前，股價超漲似乎是前景樂觀的證據，因為二手傳播的利多訊息吸引資金追價，股價上漲讓謠言自我證實為真，直到利多訊息無法再推升股價，大概是該進場的都已經進場，缺乏後繼買盤且股價已經超漲，是報酬率太低而需要調整修正的時候，股價下跌同時自然會冒出各種悲觀新聞，悲觀想法從何而來？和上述樂觀想法形成的方式一樣，只是相反方向的邏輯。

一般觀點認為股市長期向上，經濟會持續成長，任何時刻進場投資都可以獲利，不過這還是有特定條件才能符合獲利預期。雖然股市長期向上，但過程會有各種不同幅度與時間長短不一的回跌修正，心理必須能跨越波動，不能在過程動搖持股信心，另外還有選股的問題，持有的股票未必能夠跟著指數表現，ETF是可以降低選股的失誤，但也有績效不一定符合預期的可能性。投資人在平常覺得忍受波動是理所當然，但現實股市並非理性的世界，更多是受情緒影響的決定，當股市出現劇烈修正時，會有各種新聞報導以悲觀負面的角度恐嚇投資人必須趕快逃命，足以讓許多人無法跨越市場波動，而和下跌時無法忍住恐懼情緒一樣的現象，是上漲時無法節制貪婪情緒，容易在利多頻傳時追高套牢，兩種決策的邏輯是一樣的，都是來自於外在的新聞、市場氣氛、股價所造成的情緒吸引力，使一般人容易在相對較不好的時機進行交易。即使股市長期向上，過程還是有相對較好與較壞的時機，有助於擴大獲利的時機，也有先套牢等待之後才能獲利的時機，當遇上套牢等待時期就會面臨市場氣氛的考驗，股市的生態會在較不好的時機、在相對高點，特別容易出現樂觀的利多新聞，增加一般投資人套牢的機率。雖然新聞裡有部分是真實有效的資訊，但投資時安全的做法是要把新聞當成不可靠的資訊，或視為陷阱，許多企業經營者的喊話向來有誇大樂觀的特質，精神喊話不等於可以達成實質績效，越長遠的時程越是不切實際的喊話，兩年的變化都很難精確掌握了，更何況喊10年，除了振奮情緒沒有實質意義，在不可靠的資訊之外，必須要有其他的依據當判斷準則。