短線繼續反彈,站上月均線
成交量持續低於月均量,仍然缺乏推升波段行情的量能
但另方面是賣壓依舊不大,期貨大戶與法人籌碼開始朝向正面發展,短線還處於反彈過程,空間幅度還只能邊走邊看

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景氣燈號維持綠燈, 領先指標平滑變動率繼續下滑, 但下滑幅度還是很小, 未轉為負值
M1B下滑而尚未跌破M2
景氣數據繼續停留在臨界值附近, 但下個月還能不能維持? 股市做為領先指標的一部分, 在八月份出現明顯的修正, 是否引動經濟指標與M1B掉入衰退區才是重點

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技術面的正面現象持續存在,賣壓仍舊不大,短線的反彈可能持續進行

今天已經面臨月均線位置,不過實際上並不是反彈上漲而碰觸月線,而是指數維持止跌整理狀態,等待月線下滑而靠近;這是經過一段整理之後才出現的現象

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股市正常而言是與經濟基本面趨勢大約一致,有時候股市走在前面,有時候同步表現
股市的漲跌速度很快,可能短時間內就有10%以上的差距,但如果經濟成長率有10% 就已經是超快速的成長了

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在技術面的暫時止跌整理區出現長紅走勢是正面的

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8/9之後的現象就像球墜落地面的現象,第一次彈起來的高度比較高,隨後反彈的高度越來越低,等到球的彈跳幅度越來越小就是這段墜落的過程結束,即將進入下一個階段

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 正常企業的股價是隨著景氣而循環波動,會漲也會跌
所謂循環,是好或壞到達一個程度就會開始逆轉,即使是空頭也會有大波段的反彈,即使是多頭也會有大規模的修正

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在國際股市表現不差的情況下,台股開高走低,看似反彈無力
 
但如果看表現的個股,有些還算是重要的指標股,還有0050及期貨跌幅相對較輕,也就是即使指數看似弱勢,不過個股的反彈仍繼續進行

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所謂危機入市,重點並不是危機,而是因為危機所造成股價超跌,股價低於合理價值才是入市機會

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開高走低留下影線,但未跌破昨日K線中間位置,還算反彈過程合理的震盪波動
不知道反彈能否順利延續,暫時若假設有止跌現象,至少可以讓原本的跌勢轉為盤整

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技術分析常是看到長紅長黑的關鍵性突破,才判斷趨勢成形

但其實關鍵性的長紅或長黑只是各種因素條件備齊之後所形成的結果,但反過來說,影響趨勢的因素條件尚未完成之前,股價也可能出現長紅或長黑,卻有可能只是不太有意義的波動,甚至是假突破或跌破

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前文"急跌反彈的思考"提到回馬槍的效果,如果賣壓減輕有助於止跌
今天的長紅,在技術角度讓止跌的現象較清楚一些
但不是今天才止跌,而是籌碼與買賣力量的調整,才呈現今天的長紅結果;結果是確認先前各種現象調整的有效性

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朋友聊到近期庫藏股實施家數很多, 對股價會不會有些止穩效果?
我想短期內或許可以看到股價的止穩, 但未必是因為庫藏股, 而是因為負乖離已經很大, 賣壓已經在下跌過程有適度的消化

一般認為庫藏股"理論上"有助穩定股價, 原因可能是市場流通籌碼適度的被企業本身吸納, 或另一個原因是認為企業最瞭解自身營運前景, 庫藏股是對前景有信心的宣示

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假設指數在靠近前低附近止住跌勢, 市場上就會有所謂第二支腳的聲音會開始出現; 但真的會是第二支腳? 

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就技術角度是均線空頭排列,月周線指標向下, 暫時沒有樂觀的理由
在個別股方面, 前後任股王都破底, 對於指數的影響是負面的

但短線的負乖離仍然很大, 短線未必有多少續跌空間

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就像一列急速行駛的火車, 緊急煞車無法立即完全停止
股市的急跌, 即使開始反彈, 也容易見到回馬槍
在技術線型有"N"型或ABC波的說法, 或是整理震盪形成"W"的型態, 急跌反彈之後再拉回是常見的

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在技術角度, 急跌反彈後的拉回, 必需要量縮才是賣壓縮減的現象
而今天量沒縮, 但還不至於推論是反彈結束而要續跌破底, 因為賣壓的增加仍然有限
今天的位置大約在8/11, 8/12的位置, 當時的委賣張數大約在85~90萬張, 今天是75~80萬張, 8/12的委賣均張有4.02, 今天是3.8; 從這個角度推論賣壓並未明顯增加, 但賣壓縮減程度還有待觀察

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如果回顧每季經濟成長率的數字, 對照股市出現急跌的時間點, 可以更清楚看出急跌後的反彈, 為何有些會成為逃命波, 有些卻成為多頭起漲

例如93年及97年分別是第二季及第一季的經濟成長率是全年的高點, 隨後都是逐季降低, 年初股價的上漲都屬於逃命波

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雖有拉回, 但賣壓沒見到明顯增強, 還可以視為急跌反彈過程的震盪波動

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屬於逃命的急跌或許會有反彈, 但反彈的上漲仍然存有很大的風險
如同前文"急跌反彈的經驗"提到的例子, 即使反彈創了新高價, 卻是空頭來臨前最後的迴光返照

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急跌的反彈波, 在技術角度的經驗通常可以彈到月均線附近
但並不是每次都必然發生, 過程還是得追蹤賣壓有沒有再度出籠, 買盤能否持續進場

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(房地產訊息整理8.15)好像有個壞消息出來, 就去找好消息來平衡報導
七月交易量(北市)是九年新低, 隨後有建商開價新高, 豪宅單價創新高等新聞出現; 只不過「開價創新高,並不代表成交價也跟著攀升!」, 「出售物件只有個位數」

這像是台股少數千金沒下跌, 但很多股票已經腰斬, 已經跌超過一年, 整體處於相當不均衡的情況

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近日提到經驗上在急跌爆量反彈之初, 可以有2~3天的觀察期, 期間甚至有可能開高走低
但接下來應該要開高走高才符合經驗裡的反彈走勢

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賣壓減緩可以止跌, 但必須有買盤的增強才足以讓股市上漲
前文提到其實跌勢低點的出現, 推論應該是賣壓的減緩, 但止跌之後的問題是有沒有買盤的出現? 如果沒有後續的買盤出現, 後續仍有危機

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有些投資人或媒體訊息認為台股能夠在這幾天拉高是政府護盤的結果, 這永遠只能是臆測, 即使真的有護盤, 也不可能會有人出來承認


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昨天盤後數據並未明顯朝向正面發展
包括融資是增加的, 期貨態度沒有明顯的轉向, 一日的反彈暫時還需觀察延續能力

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科斯托蘭尼說趨勢=資金+心理
股市資金的條件相對容易找到參考依據, 就是看M1B與成交量

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跳空開高在技術面確認短期反彈的出現, 剩下的思考是可以彈多少空間, 值不值得冒險

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每次遇到股市的恐慌大跌, 都會聽到中長期買點浮現的論點
不過必須想清楚的是, 中長期買點確實會有恐慌大跌的現象, 但並不是每次恐慌大跌都是中長期買點

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昨天提到若是要投機接手下墜的刀子有幾個條件
其中有少數條件已經出現, 但昨天尚未見到K線的長紅或長上下影線, 還沒有出現跳空開高的訊號
今天出現長紅K線, 再增加一個訊號

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近三周大約從8800起跌, 到昨天低點7450, 跌了近1400點(15.3%); 其中約1000點是近五天跌的
96年7月底~8月中, 四周的時間由9800跌到8000點, 跌1800點(18.4%), 其中約1000點是8/14~8/17四天跌的; 在大跌期間出現了外資賣超前幾名的歷史紀錄

外資短期大幅賣超也是短線低點可能出線的訊號之一; 例如96/7/27史上最大賣超, 在這之後短線止穩兩周; 96/8/16大賣超, 隔日見短中期低點隨後是急彈

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下墜的刀子不要接, 是投資的重要原則

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在市場恐慌的時候是逆向的進場時機, 但這是有前提有條件的

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原文發表時間是2008.6.30

投資股市的思考大致上分兩種; 一種是看著趨勢決定買賣, 另一種是看著企業價值決定是否投資

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指數續跌見新低價, 昨天未破底的電子類股指數加入破底的行列
在技術角度, 見新低價未能止穩就還暫須保守, 而且得假設已經有不少資金擠向逃生門, 停損壓力也會壓抑指數表現

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市場隨時都有正面與負面的訊息並存, 但投資人經常有意或無意忽略某一方的訊息

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指數留下一個跳空缺口, 盤中帶量破底, 幾乎要形成M型頭部型態
像是要墜崖而下, 看起來有點恐怖, 但實際上即使如今天盤中見到破底走勢, 在技術角度還尚未確認趨勢就要向下, 還在七月以來的盤整區間
假設還屬盤整狀態, 今天是來到盤整下緣, 應該在這兩天見到止穩訊號; 當然如果明後天繼續長黑破底, 就是大家擠向逃生門的現象了

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正常而言, 盤整狀態的特色是經常出現長紅長黑漲跌交錯的現象
也就是追漲很容易套牢, 殺低又容易殺在相對低點, 多空的空間都不大, 獲利也相對不容易
因為獲利不易, 正常的推論應該會讓投資人減少交易或逐漸退出觀望, 等新趨勢出現再做決定, 因而使得盤整的正常狀態應該是量縮的

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原本看似W型, 現在卻快變成M型, 其實可能都不是

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股市不怕波動, 不怕大漲大跌, 有波動才有相對較佳的進出機會
而股市的大幅波動來自於基本面的經濟變化, 當經濟變化幅度小, 可能使股市出現沉悶的盤整;
從Q2以來指數大約停留在五六百點的空間之內來回, 對應景氣數據也是變化幅度不大, 這個月的數字是繼續下滑, 但變動幅度仍然不大

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