急跌的反彈波, 在技術角度的經驗通常可以彈到月均線附近
但並不是每次都必然發生, 過程還是得追蹤賣壓有沒有再度出籠, 買盤能否持續進場

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(房地產訊息整理8.15)好像有個壞消息出來, 就去找好消息來平衡報導
七月交易量(北市)是九年新低, 隨後有建商開價新高, 豪宅單價創新高等新聞出現; 只不過「開價創新高,並不代表成交價也跟著攀升!」, 「出售物件只有個位數」

這像是台股少數千金沒下跌, 但很多股票已經腰斬, 已經跌超過一年, 整體處於相當不均衡的情況

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近日提到經驗上在急跌爆量反彈之初, 可以有2~3天的觀察期, 期間甚至有可能開高走低
但接下來應該要開高走高才符合經驗裡的反彈走勢

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賣壓減緩可以止跌, 但必須有買盤的增強才足以讓股市上漲
前文提到其實跌勢低點的出現, 推論應該是賣壓的減緩, 但止跌之後的問題是有沒有買盤的出現? 如果沒有後續的買盤出現, 後續仍有危機

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有些投資人或媒體訊息認為台股能夠在這幾天拉高是政府護盤的結果, 這永遠只能是臆測, 即使真的有護盤, 也不可能會有人出來承認


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昨天盤後數據並未明顯朝向正面發展
包括融資是增加的, 期貨態度沒有明顯的轉向, 一日的反彈暫時還需觀察延續能力

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科斯托蘭尼說趨勢=資金+心理
股市資金的條件相對容易找到參考依據, 就是看M1B與成交量

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跳空開高在技術面確認短期反彈的出現, 剩下的思考是可以彈多少空間, 值不值得冒險

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每次遇到股市的恐慌大跌, 都會聽到中長期買點浮現的論點
不過必須想清楚的是, 中長期買點確實會有恐慌大跌的現象, 但並不是每次恐慌大跌都是中長期買點

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昨天提到若是要投機接手下墜的刀子有幾個條件
其中有少數條件已經出現, 但昨天尚未見到K線的長紅或長上下影線, 還沒有出現跳空開高的訊號
今天出現長紅K線, 再增加一個訊號

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近三周大約從8800起跌, 到昨天低點7450, 跌了近1400點(15.3%); 其中約1000點是近五天跌的
96年7月底~8月中, 四周的時間由9800跌到8000點, 跌1800點(18.4%), 其中約1000點是8/14~8/17四天跌的; 在大跌期間出現了外資賣超前幾名的歷史紀錄

外資短期大幅賣超也是短線低點可能出線的訊號之一; 例如96/7/27史上最大賣超, 在這之後短線止穩兩周; 96/8/16大賣超, 隔日見短中期低點隨後是急彈

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下墜的刀子不要接, 是投資的重要原則

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在市場恐慌的時候是逆向的進場時機, 但這是有前提有條件的

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原文發表時間是2008.6.30

投資股市的思考大致上分兩種; 一種是看著趨勢決定買賣, 另一種是看著企業價值決定是否投資

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指數續跌見新低價, 昨天未破底的電子類股指數加入破底的行列
在技術角度, 見新低價未能止穩就還暫須保守, 而且得假設已經有不少資金擠向逃生門, 停損壓力也會壓抑指數表現

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市場隨時都有正面與負面的訊息並存, 但投資人經常有意或無意忽略某一方的訊息

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指數留下一個跳空缺口, 盤中帶量破底, 幾乎要形成M型頭部型態
像是要墜崖而下, 看起來有點恐怖, 但實際上即使如今天盤中見到破底走勢, 在技術角度還尚未確認趨勢就要向下, 還在七月以來的盤整區間
假設還屬盤整狀態, 今天是來到盤整下緣, 應該在這兩天見到止穩訊號; 當然如果明後天繼續長黑破底, 就是大家擠向逃生門的現象了

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正常而言, 盤整狀態的特色是經常出現長紅長黑漲跌交錯的現象
也就是追漲很容易套牢, 殺低又容易殺在相對低點, 多空的空間都不大, 獲利也相對不容易
因為獲利不易, 正常的推論應該會讓投資人減少交易或逐漸退出觀望, 等新趨勢出現再做決定, 因而使得盤整的正常狀態應該是量縮的

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原本看似W型, 現在卻快變成M型, 其實可能都不是

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股市不怕波動, 不怕大漲大跌, 有波動才有相對較佳的進出機會
而股市的大幅波動來自於基本面的經濟變化, 當經濟變化幅度小, 可能使股市出現沉悶的盤整;
從Q2以來指數大約停留在五六百點的空間之內來回, 對應景氣數據也是變化幅度不大, 這個月的數字是繼續下滑, 但變動幅度仍然不大

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技術角度仍處於各均線糾結的整理區域

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帶量下跌, 缺乏量縮籌碼沉澱的訊號, 要想讓指數上漲會較有疑慮
在技術指標 月周KD都仍向下, 指數跌破短中期均線的情況下, 仍宜保守

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幾乎各研究機構都陸續上修台灣的經濟成長率預估值
所有的預估都會有假設前提, 如果局勢不變....則可以達到....; 大致上提到的問題是美國, 歐債, 中國與新興市場的通膨及緊縮政策, 台灣的內需

在各機構上修經濟成長率估之際, 在不同地方看到的卻是預估值的下修

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帶量下跌是不太好的現象
位置還是在月季線之間及頸線附近的壓力區, 仍是盤整現象的特色

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指數的趨勢或盤整狀態會有其波動的特性, 要有所改變必須出現特性的轉變

觀察盤整狀態是否改變可以有兩個角度, 一是原來的盤整慣性現象是否改變, 另一是新趨勢成立的條件是否齊備

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還在壓力區的價位震盪, 未達脫離盤整震盪的訊號
先預設整體還處於盤整期, 倒不是說指數就會一直盤整下去, 而是需看到符合脫離盤整特色的訊號
包括成交量, 指標股的表現, 指數內含成分股如何表現, 有沒有新的景氣數據轉變....等各種現象

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當指數處於盤整狀態, 當然還是有些個股會是多頭走勢能夠創新高
而這時候很容易聽到選股不選市, 或是別管指數選股才是重點
當然選股才是重點, 問題是怎麼知道所選的是能夠創新高的股票, 而不是破底的股票

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在技術角度股價的波動不需牽扯給任何特殊財經事件, 在特定的位置就會有合於技術角度該有的表現

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單一數字只呈現實況的某一部分,最簡單的例子是開車的速度,例如說時速60公里,單一數字只呈現汽車當下的狀態,需要更多訊息才能真正了解實況
從零加速到60km/hr,或是從100km/hr減速到60km/hr,兩者意義大不相同,或是在高速公路的60km/hr,及在市區道路的60km/hr兩者意義也完全不同
所以看到營收創新高,獲利新高,低本益比,高殖利率等等數字,單一數字都不能夠推斷投資標的優劣,一定得參照其他數字,並放在歷史軌跡上解讀才有意義

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周五是相對大量, 而且也是技術壓力的位置, 在壓力之前無功而返
有點類似6/15, 7/8的現象, 都是見到大量, 留上下影線的黑K之後見長黑拉回; 行情還需再等等

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在技術角度看到島狀反轉上漲, 帶量站上月均線, 有挑戰季線的機會, 同時形成似W底的型態, 並且短中期均量都呈上升狀態, 這些技術現象構成後續看漲的理由?
如果在加上融資水位處於相對低點, 上述的各種現象確實有看好的理由, 只是還有幾項疑慮

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對於投資人而言,如經濟成長率,利率,企業營收,毛利,資產等等數字,雖然與股價有關,有時候關聯性卻不如想像中的明顯
最簡單的例子如大陸這兩年的經濟成長火熱,股市卻沒甚麼表現,不只大陸有這樣的現象,1940年代美國的名目經濟成長率也有10%(和近年的大陸差不多),但道瓊指數年報酬率大約只有3%
股市表現和經濟成長有關?也許有關,但應該還有其它因素共同影響著股市表現

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如果局勢仍屬於趨勢不明的盤整區, 見到相對大量未必以正面解讀
例如4/21見1600億帶量長紅, 後續卻不是多頭趨勢, 反而是一段橫盤
5/31~6/1連兩天見到1300億以上的相對大量長紅,  6/1的高點就是近期最高點

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明顯趨勢的現象在技術角度有一致性, 包括技術指標上揚或下滑, 均線多頭或空頭排列, 成交均量同步的趨勢
若是具有趨勢性的波動, 應該在股價領先反應之後, 見到基本面方向的一致性, 可能包括領先指標, 景氣分數, M1B年增率, 等數據的發展會與股價的趨勢一致; 目前沒有這樣的現象

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跳空帶量上漲, 指數回補缺口回到月線, 下方並形成島狀反轉訊號
足以是行情啟動, 前景樂觀的訊號 ?

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前文"經濟日報專欄--原物料太熱,股市拉警報"提到原物料價格可能造成通膨問題,引起股市的敏感神經,除了原物料價格的訊號之外,利率與匯率狀況也與通膨有關,同樣是重要的觀察訊號,下面是前文的續篇
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每次經濟過熱,或到了循環的擴張末期,幾乎都有通貨膨脹的問題,除了原物料價格是重要的觀察訊號之外,利率與匯率也是重要訊號,觀察匯率與利率變化可以推論當前主要的經濟問題

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月初以來經過一段下跌後暫時跌勢未再繼續
這幾天在期貨大戶的籌碼呈現當月份是多方優勢, 次月份是空方優勢, 由於當月籌碼多方優勢可能結算前暫時跌勢不會太明顯, 但也由於次月仍是空方優勢, 還有潛在壓抑指數的動機; 
這個角度只能視為短期暫時跌勢休息, 後續還是有再修正的可能

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庫藏股"理論上"有助穩定股價
雖然有很多理論上的理由來推論庫藏股的得失, 但實際上或許該關心兩件事
一是股價是否還維持空頭走勢或持續破底, 那意味庫藏股的"正常"效用並未顯現出來, 可能是企業誤判情勢做虛工, 也可能是企業為了"非正常"的理由才實施庫藏股, 不論是上述哪一種理由都對於一般投資人不利

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指數在平盤下震盪, 成交量仍未見明顯萎縮, 也未見明顯相對大量 
技術角度的止穩條件還未出現
短線或許有反彈或暫時撐著盤整幾天, 但上方有7/11~7/12的跳空缺口, 及月均線壓力, 在未能克服之前也沒有樂觀的條件

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除了短線融資有相當的減幅, 屬於正面的現象之外, 在技術角度還是屬於負面的現象較多, 包括短中期均線空頭排列, 月周KD都向下

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