SmartMoney投資日誌

葛拉漢認為，如果他能以低於公司長期內含價值的價格，買進這些遭到嚴重超賣的公司股票，市場到頭來終會領悟到自己的錯誤，並重新向上調整股價，這樣他就可以賣出而賺取價差
----這種想法即是現在熟知的價值投資法的始祖

然而，他並不在意買進的是哪一種公司，在他眼中，每一家公司在某個價位以下都可以逢低買進
葛拉漢還有其他的投資標準，例如，如果股價超過盈餘的十倍以上，他就絕對不會買進，而如果股價上漲的幅度已經達到50%就會賣出，如果股價在兩年內都沒有上漲也會賣掉

巴菲特思考葛拉漢的投資方法，有些可以修正的問題
葛拉漢所找出股價遭到低估的公司當中，並非每一家的股價都會向上修正，有些公司後來根本就是破產了，而葛拉漢是以多元的投資組合來降低這樣的風險
有許多所謂遭到低估的股票，到頭來仍然停留在被低估的價位
有些股票如果依據漲幅達50%賣出的原則，它們的股價可能漲到遠高於賣出的價位，這好像買了票要搭車去某個目的地，卻因為沒搞清楚方向，而在到站之前早早就下車了
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以上摘自"巴菲特的真本事--財報閱讀力"

有陣子自己也是遵循葛拉漢原則，找尋相對低價的股票，買進，持有，等待，確實風險不高，但也很容易遇到股價一直被低估卻不會向上調整的公司，花在等待的時間也是一種損失
即使是找所謂低估的股票，最好還是搭配其他原則，確保它會從被低估的狀態向上調整，而這個原則通常是企業開始出現正向的成長，只要被市場注意到成長性的存在，漲幅50%通常只是初步的合理調整，從低估的位置，經過成長性所帶動的漲幅，常常可以達到100%以上

葛拉漢是價值投資的始祖，其想法有很多值得參考的地方，不過每個人若因應自身的思考再加以調整，也許稱是調整型價值投資，可以發揮更好的效果，如同巴菲特可以得到更好的投資績效。