看一家公司的財務報表時，應該注意的是"一貫性"。高毛利現象是否一直如此？盈餘有沒有一貫性？盈餘是否持續在增長？
判斷公司是否具備能創造驚人財富的耐久性競爭優勢，不只是要看公司有沒有賺錢，還要看毛利率多少，是否需要耗費巨資從事研發以維繫競爭優勢，是否需要仰賴大量的槓桿操作才能賺到錢....等等問題
盈餘的來源，永遠比盈餘的本身更重要
一般來說(當然有例外)，毛利率40%或更高的企業通常具備某種耐久性競爭優勢，毛利率低於40%代表企業處於競爭激烈的產業，導致毛利率受到打壓，毛利率如果低於20%，或甚至更低，代表產業競爭太過激烈，沒有任何一家公司能創造長期的優勢
但要特別重視"耐久"與"一貫性"，應該追蹤企業過去十年以確保毛利數字的競爭優勢
可口可樂的毛利率一貫維持於60% ，債券評等機構穆迪的毛利率是73%，箭牌口香糖則有51%
數度傳出破產危機的聯合航空毛利率是14%，一度傳出危機的美國鋼鐵毛利率是17%，固特異輪胎毛利率是20%
管銷費用要注意其一貫性
可口可樂的管銷費用佔毛利比平均為59%，穆迪通常為25%，寶鹼則維持在61%
通用汽車過去五年的管銷費用佔毛利百分比從28%飆到83%，福特汽車從89%竄升到780%
管銷費用如果能維持在30%以下會獲得大家的肯定，有些具有耐久競爭優勢的公司管銷費用是在30%~80%之譜
有些公司管銷費用屬於中低水準，卻因為高昂的研究費用，資本支出，或債務利息費用，使得原本亮麗的經濟展望毀於一旦
例如英特爾管銷費用佔毛利比很低，但是高昂的研究發展費用，使得長期展望降到只有一般水準；固特異輪胎的管銷費用佔毛利比為72%，但因為資本支出與利息費用居高不下，使得它每逢經濟衰退便陷入赤字的苦惱
如果企業必須耗費巨資在研發上頭，表示其競爭優勢具有先天性缺陷，今天所擁有的優勢可能到明天就消失了，這類公司在長期而言並不是篤定的投資標的
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以上摘自"巴菲特的真本事--財報閱讀力"
以上面所列的例子當標準，台股裡能夠長期投資的標的十分稀少
甚至很多企業的"一貫性"是毛利率逐年走低，並且處於競爭太過激烈的產業，過去的明星產業或企業陷入困境，無法轉型或提高附加價值，整體經濟也受困於產業發展的僵局
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