整體股市跌勢過程，還是會有少數個股相對抗跌，但這些會是可以投資的個股嗎？個股抗跌代表企業具有特別的競爭能力？具有廣闊的護城河？或其實只是還沒輪到它下跌？
金融類股指數的高點(1315)在10/1初才看到，跌至上周低點(1168)跌幅是11%，比加權指數跌幅16%還抗跌，
而台積電的高點(268)是在8月底看到，截至上週低點(217)跌幅19%，而電子類股指數較早看到相對高點，跌幅也已經超過20%，個股跌幅達到30%或甚50%的數量也不少，台積電相對其他電子股較具競爭力而抗跌，應是合理的推論，但金融類股比台積電更抗跌，顯示金融股更有競爭力？這恐難獲認同！
今年第1,2季經濟成長率是3.1%、3.3%，第3,4季經濟成長率目前的官方預估值是2.36%、2.09%，
即使實際經濟成長如官方預估值，第4季本就是今年的景氣相對低點，股市低點落在第4季應是合理的；
年初的指數最高11270點，跌至上周五(10/26)低點是9400點，跌幅約16.6%，還沒達到一般定義的空頭趨勢20%跌幅；
股市是一個理論與現實狀況常有差距的地方，例如理論上應該要投資營運成長的企業，現實狀況是有許多虧損連連的企業會受投機資金青睞，
倒不是投資相關的理論不實用，而是股市現實狀況太複雜，有許多部分是理論無法涵蓋的層面，特別是在人性心理角度，通常不是財務相關理論可以衡量的，
人性的貪婪與恐懼情緒，無法用理性為前提的經濟或財務理論來衡量。
正常而言股市中長期趨勢與基本面景氣方向一致，只是兩者的變化略有時間落差，而且通常是股價領先基本面，
在中長期投資角度，多頭趨勢延伸的時間可能超過2~3年，即使股價已經領先表現，等到基本面確認後再投資，或許落會後幾個月的時間，但後續可能還有2~3年的景氣復甦階段，依據基本面的數據還是相對安全的投資方式。
不過在多頭末期轉換到空頭初期這段時間，如果還是依據基本面數據才確認是否退場，股價表現與基本面的時間落差，卻可能造成嚴重虧損；
股市裡包含了各式各樣不同的產業與企業，投資人無法全面兼顧，只能專注於自己較熟悉的個股，再加上一些具代表性的指標股，藉由觀察指標股的表現，來理解股市的樣貌，適當的選擇參考指標有助於投資的決策，只是一般人常誤用指標的意義。
要說台股的重要指標，台積電當之無愧，台積電股價若不跌，上市加權指數就不太會跌，
台積電可以說是加權指數的重要指標，但卻不一定是對投資人有幫助的指標，在台積電與加權指數還沒下跌之前，已經有許多個股跌成空頭走勢，如果是觀察指標股台積電來理解股市，會覺得股市沒有下跌而誤判實況。
所謂跌深是最大的利多，是有幾分道理卻又不全然正確，就股價的波動而言，若短時間內出現較大的跌幅，跌深反彈是合理的波動，就這個角度而言，跌深是利多，
但反彈有多少空間？反彈能夠延續多久？這卻不單是跌深可以推斷的問題，
如果市場心態偏向悲觀，資金情勢偏向負面，即使股價看起來很便宜，股價還是只有反彈而不會轉成上漲的趨勢，跌深可以當利多？
看到便宜貨不撿，有違投資人的天性，但特定情境下，撿便宜卻是危險的，
當股市由長期上漲轉為下跌初期，由於股價總是領先基本面表現，基本面尚未明顯轉差，但股價已經下跌，使得股價看起來顯得便宜，讓投資人覺得有吸引力，
然而，這可能是一個陷阱，若未來陷入衰退，以未來的獲利來評估，股價就未必便宜。
投資人如何看待市場的波動？猜測下跌後會不會反彈？猜測股價趨勢如何變化？
巴菲特(或葛拉漢)形容股票市場的報價，是一位市場先生每天都告訴你，他認為你的股份值多少錢，市場先生經常受到激情與恐懼的沾染，而提供了愚蠢的價位，
如果你是謹慎的投資者或敏銳的生意人，唯有你同意市場先生的判斷時才會以它的報價進行交易，你會根據企業的營運與財務報告，判斷所持有股權的價值，利用市場每天的報價撿便宜，或置之不理。
一般人認知的股市多頭市場就是股價指數可以持續上漲，但這只是表面的現象，背後必須有些條件才足以撐住股價持續上漲的現象，
例如企業必須具有成長性，即使本益比不變，還是會因為獲利上升而讓股價上漲，更何況在獲利成長階段，市場通常願意接受較高的本益比；
多頭市場的股價表現背後，有獲利上升加上本益比提高的雙重效果，甚至本益比提升是更重要的原因，若市場願意接受更高的本益比，會讓所有股票受惠而全面提升股價，
一天大跌一天大漲，對於一般人而言，多半狀況是大跌時來不及跑，反彈大漲時覺得會續漲而捨不得跑，
大跌之後大漲有激勵市場情緒的效果，但未必有助於投資的獲利，即使是先跌停再漲停，股價也沒有回到原本下跌前的位置，
例如100元的跌停價是90元，而90元再漲停只回到99元，如果總是跌多漲少，再怎麼反彈都是虧損。
當人想避免受到責難，會有避重就輕，報喜不報憂，口中喊沒事，實際大有問題的現象，
這和政府對於股市的關心差不多，包括信心喊話，宣示政府基金或金融機構還有多少銀彈等，如果市場不跌，如果市場沒甚麼危機，喊話或護盤等措施都不會出現，這正是口中喊沒事，實際大有問題的徵兆。
台股在年均線上下來回幾次，前幾次沒有太明顯的政府信心喊話，或是護盤等新聞，這次跌破似乎比較受重視；
股市隨時存在風險，但風險也隨時在改變，有時候投資人忽略了風險，卻未對投資造成傷害，可能因為風險隨情勢而自動降低，或是風險尚未累積得太嚴重，使投資人沒做甚麼事，也莫名其妙獲得獎賞，
但也可能投資人考慮了許多必要因素，只是風險累積的速度比投資人所預期得更快，投資人來不及反應而受害。
股市是否屬於相對安全的投資時機，可以觀察風險是隨著時間而逐漸累積增高，或逐漸消除而降低；
投資必須要認知局勢一直在改變，過去的榮景可能會消失，績優企業可能會衰敗，成長產業會由絢爛歸於平靜，如果局勢改變而自己沒有隨著改變，通常會付出極大的代價，
上漲過程可以拉回買進，但當趨勢轉為下跌還逢拉回買進，卻是套牢的開始。
股市多頭延續時間夠久，投資人會忘記風險，習慣於市場當時的狀態，忽略局勢漸漸轉變的現象，更忘了該隨局勢而調整，
若有股市大戶試圖賣出手中持股，該用甚麼方式來吸引一般投資人接手？
好是在企業營運狀況還不錯的時候，看起來前景不會太差，或是產業旺季有利多訊息可以宣傳，
除了這些之外，最直接的方法就是讓股價說話，股價出現長紅突破表現，就是最好的宣傳，新聞媒體會自動去找題材來替股價說故事，採用技術分析的投機客會見股價強勢而追進，還有甚麼方法會比這樣的出貨還有效？
資本市場的基本原則是利用價格機能，讓市場自己調整供需與價量，價格上升變貴時，就會引來較多的賣出壓力而使價格降低，
價格下跌變便宜，則吸引買方接手使價格止跌，當市場各方觀點達成共識或均衡時期，價格會維持在某一個範圍內相對穩定的波動，
相反的，當市場上的多數參與者觀點改變，也尚未達成穩定共識前，價格則呈現某種趨勢方向的持續調整。
投資概略可以區分為兩類，一是追隨趨勢，偏屬於動能投資，看到企業營收獲利成長，股價出現價漲量增的趨勢才投資，
另一種則偏屬於價值投資，買合理價格，合理的殖利率，股東權益報酬率，本益比或淨值比等，
不論是哪一種都會面臨類似的問題：情勢隨時會改變，投資人怎麼知道眼前的趨勢會延續到下周或下個月？投資人怎麼知道目前看起來合裡的價格，以未來的獲利狀況來看是否還合裡？
回歸投資股市最重要的基本問題是，基本面景氣好不好？資金夠不夠？是否對前景有信心？
但已知的狀況很好還不足以讓股市大漲，而必須是預期未來會更好才會讓股市表現，這一點取決於基本面的成長性，較高的成長性才享有較高的本益比；
若市場願意接受的本益比維持不變，股價的波動就完全仰賴獲利的變化，若市場願意接受更高的本益比，股價的波動變化除了受獲利影響，還要加乘上本益比提升的雙重效益，這才是股價能夠大漲的主因，具備成長性會讓基本獲利更好，讓信心強化，對未來更樂觀，所以高價股向來就意味著是高成長企業。
日常有些現象不太需要科學知識也能夠知道，例如中秋節左右可以感覺到氣候開始由熱轉涼，即使不知道地球轉動與太陽照射的知識邏輯，年復一年的生活經驗也會累積起這樣的常識，
在知識邏輯尚不夠完備，或原因過於複雜無法讓人完全理解時，經驗是重要的參考依據，例如基於季節變換觀察而建立的農民曆是農業時代的重要指引。
影響股市變化的因素非常複雜，心理與情緒的層面，難以藉知識邏輯解釋清楚，有時候經驗會成為重要參考；
看待股票可以有很多不同的觀察角度，可以從短期股價波動來看，2~3天的長紅看似強勢，但有可能只是長期趨勢裡無關緊要的波動，
也可以從近幾季的營運狀況來看，營收獲利的成長，有可能只是來自於產業景氣循環的復甦過程，等景氣循環走入衰退，企業又要陷入虧損，營收獲利成長的企業也未必適合長期投資，
或是從籌碼角度來觀察，也許外資大戶正持續買超，股價卻不一定會漲，或賣超時股價也不一定會立刻下跌。
股價的波動表現與企業營運基本面有關，與資金與籌碼變化有關，但投資的成效還有一個更關鍵的因素是人；
同樣都是基本面正向發展的企業，有些股價波動就是比較劇烈，有些股價表現相對溫和，不同特性的企業股票選擇，有賴經驗判斷，及對於自身投資屬性的了解，而這不是量化數據可以判別的問題。
台塑與國巨，今年都是基本面正向發展的企業，台塑的股價在今年年初約是97元，至上周五(9/21)收盤117.5元，價差約20元，而國巨今年已經有許多次在一天之內就出現超過20元的價差；
投資人看到股價大漲大跌時，常會去聯想造成漲跌波動的因素，實際造成股價波動的原因很複雜，也不會只有單一因素，
而且短線的波動更多屬於市場氣氛情緒等難測的因素，追究股票為什麼跌停或大漲，容易陷入錯誤的邏輯裡，當然找不到正確的答案。
一個組織或建築或單純的玩具積木，若基礎架構得很堅固，施加極大的力量也推不倒，但當基礎很脆弱的時候，一點點力量就可以推倒；當投資人看到股票大漲大跌而追究波動原因，像是在找外在所施加的力量，雖是可能的原因，卻不是最根本的原因，根本的原因在於基礎是否穩固，外在施加的力量有時候可以推倒股價，有時候卻完全沒有影響。
一般人投資股票的成效不佳，有很大一部分原因是買在過高的價位，在市場熱絡且股價已經累積相當漲幅之後才投資，
這時候雖然媒體上可以看到一大堆好消息，但對於相對低檔區就進場的投資人，卻已經有足夠的獲利，是趁好消息出場的時機，
於是找尋所謂低基期股等補漲，似乎是合理的選擇，不過，實際的問題是：股價要回跌到甚麼程度才適合？甚麼狀況才是具體的低基期？
單純猜測股價的漲跌不需要甚麼知識與經驗，但是判斷投入資金是否相對安全，就需要一點知識與經驗；
多頭趨勢裡即使股價下跌了，還會上漲而創高，資金是相對安全的，空頭趨勢裡股價上漲後還會破底，即使股價上漲，資金仍然危險；
彼得林區：承認金錢與危機不可分的事實，我們便能開始區分賭博與投資，區分方式不是依照活動類別，而是依技巧、投入程度與企圖心來分。
一般人在投資選擇上通常不會有太多主見，而是參考媒體報導，參考法人進出動態，需要參考別人的作法，是因為自己的判斷能力有限，投資成效取決於所參考的資訊，
如果所參考資訊的出發點與投資人不同，或是資訊有誤或刻意誤導，投資人能夠從中獲利的機會不高，
參考任何資訊的前提是，最好自己已經能夠判斷資訊的可信程度，而不是認為某特定資訊的可信程度較高，外資進出不一定會比較有參考價值，投信買賣不一定適合一般人，企業庫藏股也不一定可信。
今年以來加權指數有4次跌到年均線附近就止跌，這兩天是第5次，依照慣例年均線附近是有效止跌區？
不一定！技術分析經驗裡中長期均線的止跌效果通常只能測試2~3次，之後會比較有疑慮；
這個經驗現象可以有合理邏輯來解釋，因為財經金融情勢一直在改變，當指數來回測試中長期均線超過2~3次，意味期間已經有一段不短的時間，財經金融情勢的變化可能已經足以改變市場趨勢。
這兩天加入破底行列的股票明顯增加，其中有不少營收獲利仍然成長，使得股價變得相對便宜一些，
同時，外資這兩天並未賣超，融資餘額又明顯下降，似乎漸漸有利於進場投資，只不過在這之前還有股市的現象必須觀察考慮。
正常的投資或投機行為要持有會漲的股票，賣掉會跌的股票，持有營運正面的企業股票，賣掉營運衰退的股票，一般稱是汰弱留強才會有助於投資績效，
股市的多頭行情過程，指數整體也不會隨時維持上漲，偶而休息或小幅回跌，只要趨勢不變，通常是可以選股投資，
只要企業獲利成長，股價多可以在整體趨勢過程裡輪動，
但有時候股市的情況是即使企業獲利成長，股價都不會漲，不論企業獲利好壞，多數個股都一起跌，屬於空頭趨勢或系統性風險，這種情況就不適合投資。
要表達一家企業的優劣，有太多不同層面的數據可以提供比較參考，但最直覺也最簡單的就是看市值增減(正常而非經刻意炒作的股價)，
又因為圖表相對於數據更容易讓人理解，正常而言，股價線圖可以清楚的呈現企業營運趨勢，但僅止於呈現已經知道的事，無法透過線圖瞭解未知的事，也無法預測可能發生的事。
不過，透過了解目前已經發生的事，對比過去曾經出現的現象，還是可以概略知道可能的風險，這是技術線圖的重要功能之一；
過去有一陣子只要蘋果(Apple)股價正面表現，台股就吃了定心丸，所謂蘋果概念股就跟著吃香喝辣，投資原則似乎只要看著蘋果股價就知道台股相關供應鏈個股的表現，
不過這原則今年似乎不太管用，對比鴻海與蘋果近一年的股價表現，兩者有天壤之別。
投資時可以找到某一種指標，跟著指標所指引的方向前進，就能順利達成所期待的目標？
同一件事情從不同的角度來看，會有不同的感受，在股市也是如此，某一個觀點認為值得投資(或投機)，但另外的角度卻覺得不適合投資，如果投資人做好必要的研究，也了解自己投資或投機的邏輯，應該不難在不同觀點之間做決定，不過，實際上一般投資人的問題，可能不是在不同的觀點之間做選擇，而是忽略還有其他不同角度的觀點，判斷決定時的資訊不夠完整。
即使電腦與網路資訊非常便利，隨時可以找出投資決策所必要的資訊，但投資資訊不完整的原因不在於資訊太少，而是因為資訊太多太繁雜，而投資人的時間與精神有限，很容易只選擇接收自己想看的資訊，而被忽略掉的那一部分常常是造成投資績效不彰的重要原因；簡單的例子是單以股價的K線，時間長短不同就會呈現出明顯差異，看短線覺得屬於漲勢，應該進場，看長線卻覺得不屬於漲勢，不應該投資，忽略其中任一個觀點，都算是資訊不完整狀況下的決策。
......
投資或投機的時間點會明顯的影響最終成效，即使是極具競爭力優秀的企業，股價也會有短期的大幅波動，讓投資人在波動過程產生帳面損失，
對於波動的因應之道是拉長時間觀點，包括分散時間(如定期定額)或是長期持有，分散時間是以平均多筆交易的成本，降低波動過程的影響，長期持有的原因則是基於優秀的企業終會反映其價值而再創高價，
但對於中短期的投資或投機，就不適用拉長時間觀點的方法。
日常消費時會遇到商店推薦某些產品，如果不是自己已經有特定需求，很容易接受商店的建議而採購，但那商品是否真的最好最適合？不一定，
有些原因會讓商店不推薦最好的產品，通常商店最推薦的產品是銷售利潤最好的，或是庫存太多而急需消化的，而不一定是消費者最需要的產品，
一般可以將投資方法概略區分是以價值或動能為主要考量因素，價值投資相對比較屬於逆勢操作，以企業長期營運績效來評估合理價值，當股價符合合理價值就可以投資，會在跌勢過程或尚未轉為漲勢的整理區就承接，
動能投資的考量相對偏重於趨勢，產業景氣與企業成長趨勢，或甚至股價趨勢，出現營運與股價推升的動能才投資，相對偏屬於順勢操作。
在不同的情境下，市場會重視不同的投資策略，
國發會最新公布的(新版)景氣領先指標不含趨勢指數是連5個月上升，不過，上個月公布的資料(舊版)是連續幾個月的下滑，景氣指標在這兩個月出現新舊版本所衡量的狀況不太一致，
正常的推論邏輯，修正的版本應該是經過改良而更進步，更貼近真實的版本；對於投資人而言，不論新舊版的景氣指標，關注的是它與股市的關聯或指引意義，
以過去的資料驗證，景氣領先指標不含趨勢指數下滑達一定程度才會看到股市的修正，若這原則仍然成立，目前的景氣領先指標仍維持上升，股市就還沒有較大規模空頭修正的危險，不過技術面觀察的修正危機並未消失，或至少仍須時間整理。
每天股市裡有各式各樣的數據，如成交量、法人買賣金額、融資餘額......等，這些繁瑣細微的數字不一定需要每天關注，通常是累積一段時間才會顯現其中的意義，
例如外資幾天內的買超或賣超，不代表趨勢的看法，但持續累積一段長時間的賣超(買超)，顯現的資金流動方向就具有一定程度的代表意義。
除了長時間累積的現象，還有一種需要關注的狀況是：與過去不同的差異現象，
一般人在日常生活裡看到「免費」、「折扣」等關鍵字，即使是排隊隊伍已經很長，可能還是願意花時間排隊等待，
人的心理就是比較希望能買在較低的價格，只是有時候較低的價格不一定划算，或是其實低價背後的價值更低。
一般投資人在股市的模式也常類似日常生活的現象，等待股價回跌的「折扣價」才願意購買，所以常見隨著股價下跌，融資散戶越來越多，法人大戶持股則越來越少；
股市裡說行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，滿懷希望時卻幻滅；
絕望、半信半疑或滿懷希望，是投資人抽象的心理狀態，不過其源頭卻是來自於股價的表現，連續大跌會讓投資人絕望，連續大漲就對未來滿懷希望，
若要量測投資人的心理狀態，股價的價格表現就是一種實際可以參考的資訊。
股市是提供買賣雙方達成價格共識而交易的地方，只要市場認同，就是合理價格，有時候看似價格很高或是跌幅已經很大，仍是短期內市場透過交易所呈現的合理價格，存在即是合理，只是需要瞭解其中的風險。
企業的營收獲利成長，毛利率或營業利益率上升，營運朝著正面發展，股價理當也維持上漲趨勢，背後意思是市場參與者的共識，認為股價尚未完全反映企業未來的獲利，可以繼續追價交易，
但這當中有兩個重要的變數，其中之一是企業未來的獲利，在各專業研究機構所能獲得的資訊與估算方法大概不會差距太大，估算的目標價大概也不會差太多，但實際有些個股股價超漲超跌，明顯超越各研究報告價格區間，這牽涉另一個重要變數：參與者的共識。
投資選股原則是要找營收獲利成長的企業，成長(暫時)停滯的企業若是股價跌得夠深，也是一種可能的投資機會，只要未來還有機會成長，股價就有可能再回升；
正常而言，成長型企業可以展現相對樂觀的前景，是多頭行情的重要指標，成長停滯的個股則通常只有跌深反彈，難以成為領頭羊的地位，
觀察股市內涵究竟是由哪一類型股票引領指數表現，是推測股市機會與風險的重要考量。
沒有人能說得準股市的波動何時會大漲或大跌，但大漲大跌之前多半還是有些警訊，有些市場動向的調整，只是投資人不一定會認真看待其背後所代表的風險，或是投資人認為那不是風險。
近日外資賣超上市股票金額多低於50億，比起今年上半年常見超過50億甚至百億的賣超，似乎賣超力量不算大，但近日的跌勢似乎比上半年還嚴重，
這個現象可以用堆積木的例子來解釋，一個結構完整的積木高塔，如果從下方逐漸抽掉幾塊積木，剛開始積木塔不會倒塌，甚至如果有技巧的移除適當位置的積木，在移除大半數量積木時，積木塔仍能夠維持挺立，直到某一個關鍵的結構支撐位置被移除，整個積木塔會瞬間崩塌，所以先前大賣超卻沒讓指數明顯破線，現在小幅賣超卻跌得嚴重。
