目前分類：基本&技術觀念 (803)

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現在的指數7xxx和三個月, 六個月或甚九個月前的7xxx有什麼不同? 
接近的價位, 為何當時是樂觀期待, 現在市場又似乎忐忑不安? 市場的邏輯是, 相同的價位, 只要是漲勢就樂觀, 只要是跌勢就悲觀, 企業的價值只在乎漲跌?
如果只是用漲跌趨勢來判斷, 就只能隨著市場情緒而波動, 難以判別企業的價值與價格的差異
即使是運用基本面的企業營收來看, 因為目前的營收趨勢還不斷增加, 所以預期未來會增加, 這個邏輯和用股價趨勢, 因為目前上漲所以未來會漲, 兩者邏輯是相似的, 但如果只專注在對於未來的預期, 容易忘記了對於當下企業價值理解
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沒有任一個店家能夠提前知道明天開門做生意的營收會比今天更好或更差
也為了避免臨時的生意變好而造成缺貨, 總是會多備庫存
 
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本文已刊於今週刊特刊--選股勝經
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一般認為驅動股價推力的主要因素是資金與心理情緒（科斯托藍尼在投機者的告白說：趨勢＝資金＋心理），股性活潑個股呈現的最主要特徵就是有資金的進註，具體會呈現於成交量能夠經常維持在相當的熱度，日成交量有股本的1~3%是常見的，而另一個特徵就是市場心理狀況，如前述現象動不動就有各種預期性的消息，市場題材豐富而且股價對訊息的反應十分敏感；這些特徵與股本大小有某種程度的關聯，卻又不是絕對性的連結。
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根據證券交易所統計, 四月底台股的本益比是18倍, 比起過去一段時間降低許多, 已經算是合理本益比了?
 
4月底，集中交易市場上市股票平均本益比為18.01倍，較99年3月底的40.38倍大幅下降。
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理論上投資人見到企業公告的盈餘之後, 會與先前的預期來比較, 而決定是否持有或賣出
當企業的盈餘明顯的增加, 但股價卻下跌, 也許正代表原先市場上的預期, 比企業所公告的狀況還更樂觀
相反的, 若是企業公告盈餘之後, 股價呈現激烈的漲勢, 代表市場沒有預期企業有如此優異的表現
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指數在近六七個交易日內近似停滯, 若是走勢出現轉變, 通常會有什麼現象?
一般是見到相對大量, 然後量價背離, 接著逐漸量能退潮; 或是另一種現象是爆大量長黑; 近期有類似前者的現象
而在上述現象的同時, 也許可以再加上一些輔助現象判斷, 更增加確認走勢
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技術分析一般而言是假設市場所有訊息都會反映在股價線圖上, 只依照線圖顯示的現象做投資決策
不過使用的時候若能多些思考, 關心在技術面可能顯示的背後意義, 或許會有助於將技術分析運用得更有效率

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在月季線死亡交叉的時間點附近出現反彈, 這現象符合技術分析裡的經驗法則
後續可能的發展也可以從過去相似的經驗找線索
 
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股價的修正速度應該與其在修正前的狀態有關
如果是比較嚴重的泡沫狀態, 只要一戳破, 股價可能瞬間急墜; 但背後還是得追究籌碼的狀態, 是否主力已經出完貨? 市場買氣是否還存在?
有時候主力已經出貨, 但市場買氣仍在, 少了主力的扶持, 股價還是可能再漲一段(古董張敘述過這樣的現象); 當然這時期應該是風險較大的時期
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通常只要行情延續一段時間, 就會看到各種挑戰XXX的說法
可能是挑戰點數價位, 上看xxxx, 或是挑戰淨值比x倍, 本益比上看x倍....
所謂的"挑戰"應該是因為市場的狀態還維持某種趨勢, 但尚未達到目標, 市場趨勢若延續下去就能達到目標;
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指數是所有上市企業的表現所共同呈現; 而其中有各式各樣不同性質的股票
有專注本業努力提昇競爭力的企業, 也會有較投機從股市獲取利益的企業, 不論是哪一種企業在股價上有所表現, 都會影響指數的表現
投資人也許是看著指數表現而決定投資決策, 但個別企業的表現更關鍵
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一般投資人會有很大一部份精神花在關心股價的變動, 但時間是另一個重要而常被忽略的因素
 
時間的影響力有一部份原因是在於複利, 即使是微小的獲利率經過長時間的複利也會累積成很大利益;但有一個因素必須被投資人克服, 就是耐心
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先前寫過六月份之後每次創新高的幅度都不大, 指數維持在相對高檔震盪
http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney/32938589

指數震盪過程如果拉回還能再漲, 是市場參與者還未看壞而願意以相對高價進行交易

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近期提到的幾個不利因素一直未消失, 都是潛在的風險因素
有風險因素就會使趨勢改變或是造成修正? 當然未必, 在許多持續存在的風險因素中, 股市仍舊可能持續走高
風險性因素隨時存在, 但未必都會造成市場的動盪, 而會造成市場動盪的重要原因之一是: 股價的相對位置
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大致描述今年的行情, 2~5月是月K線連四紅, 接下來月K線都是一紅一黑的交錯
下面的數字是每個月份的高點, 及與前一月份高點比較的漲幅分別是:
二月: 4607

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通貨膨脹的原因過多的資金追逐有限的商品
在資產或股票價格的泡沫產生也來自於相同的原因, 這原因裡的要素是: 資金, 追逐, 有限

股市的資金在景氣衰退時期, 向來有政策的加持, 低利條件, 使得資金條件不虞匱乏;

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手中如果握有資產, 不論是股票, 房地產, 雖然每天都可能有新的報價或成交行情, 但未必是它真正的價值
對投資人而言, 賣掉的時候總共能拿回多少錢才算是它的價值

例如房地產在尚未被賣掉之前, 也許可以提供穩定的租金收益, 總累計的租金收益加上最後的賣價, 才是投資人所得到的總價值

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依據均線的投資人, 通常是所謂追隨趨勢的一群
在均線之上就看好, 看好同時卻也意味手中持有股票, 當跌破均線隨時要賣出
也就是雖然處於上漲過程, 但隨時有潛在的賣壓; 隨著時間越久, 累積已進場的趨勢追隨者越多, 累積的潛在賣壓也越大

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有些東西值多少錢並不容易評價, 同一家企業股票半年前的價格與現在會有很大的差距, 同一地區的房地產也會因為格局結構而有差異
這些評價不易的資產價格, 常常是依照所謂的"行情"來當價格的參考
 
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一般散戶在股市大概不太需要考慮流動性的問題, 但流動性對於真正大戶很重要
散戶若想出場, 直接掛單以市價賣出, 少數幾張的量不太會影響交易價格, 大多可以很輕易的出場; 但大戶若是以市價掛出大單, 很容易影響市場的價格, 甚至對於中小型股, 在成交量不夠的情況下, 可能買賣單一掛出就變成漲停或跌停
因此流動性可能比對於股價的期待還更重要; 流動性一消失, 連買或賣都不容易, 更別提想要買或賣在甚麼價位; 對於真正大戶而言, 成交量的重要性會比股價位置更重要
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