在經濟衰退時期, 股市也可能上漲; 在經濟擴張時期, 股市也可能下跌
投機者的告白(安德烈．科斯托蘭尼), 以人溜狗的比喻, 清楚的描述了股市與經濟的關係
股市投資人或許比較關心狗的位置, 因為它會直接關係著投資績效; 不過人的位置依然主導了狗的可能走向
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有些時候使用技術分析的理由, 是因為經濟數據或基本面因素尚未提供合理的解釋, 而股價已經先反映了, 藉由技術分析來理解市場未來可能的走向
例如可能經濟數據還不太確定是否已經復甦, 但若股市已經漲了一段, 基於股市領先反應的原理, 而推論未來景氣可能轉好
技術分析能夠提早發現市場的趨勢, 這也是許多人信仰技術分析的理由
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市場沒有單一的主導力量, 是由一大群人共同影響著市場趨勢
多數人可能會參考市場的走勢而決定自己的動作, 只有少數人完全依據自己的思考, 不理會市場走勢而決定自己的投資行為
這些少數者是科斯托蘭尼筆下的固執者, 他們只是協助並非主導市場心理共識的形成
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技術分析對我而言, 最主要目的是要思考市場主要的心理動向
(漫步華爾街)凱因斯說股票遊戲就好比當紙上選美評審一樣，必須從上百張照片中挑出幾張最漂亮的臉孔，選出的結果最接近全體評審的，就是贏家！因此最佳的方法不是挑自己覺得漂亮的，也不是其他人喜歡的，而是去預測一般人會推測的一般意見！
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市場自有其該走的方向及趨勢的驅動力量, 不論是哪一隻手逆勢而為都徒勞無功
最常被認為造成市場異常或逆勢的原因大概是政府護盤, 不過這件是對我等老百姓從來是無從查證的事, 只有"聽說"或"看媒體報導"的份
不過若是"聽說"或"看媒體報導"這兩件事若不加思索或判斷, 大概是造成投資虧損的最主要原因之一
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多數台灣股市參與者都想從股價的波動中賺取價差, 管它基本面或是企業價值如何, 黑貓白貓會抓老鼠的貓就是好貓, 只要股性活潑能提供價差就是好股票; 於是選股的原則, 先從股性活潑的開始找; 什麼才叫股性活潑? 怎麼知道哪檔股票活潑? 股性如人性, 就像交朋友多跟一個人相處, 觀察其言行舉止, 自然心理就有個印象, 知道朋友的個性; 要了解股性也一樣就是多觀察
每檔股票背後都有個(群)主力; 也許是企業主, 大股東, 或是市場主力..., 這個主力的個性, 自然反應成為該股票的股性
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投資的理論總希望將各種市場現象加以量化, 以數字衡量; 許多技術分析相關的指標即是這個概念下的產物
"風險"是投資思維中極為重要的概念, 然而卻難以量化;
只有一個主要衡量波動程度的指標, 被投信或金融相關業者稱為是風險指標; 不過我認為它稱為風險指標並不恰當, 波動幅度大並不代表危險, 波動幅度小也不代表就不危險
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去年下半年以來陸陸續續有許多經濟不景氣及企業衰退的新聞, 至今仍是壞消息不斷
不過股價指數倒是已經延續了三個月進似區間橫盤的狀態; 這些壞消息並未讓股價繼續大幅下跌
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技術分析裡有一個XXX係數, 據說有著神秘力量, 凡遇上第X天, X周, X個月市場便會出現轉折
其實這些數字我並不相信, 即使過去的市場波動歷史, 偶而能夠真的在某個數字相關的時間點上出現轉折, 我也只當那是種巧合;
但有一個魔術數字我會參考---- 13個月
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投資時無法準確預估市場的波動, 市場也沒有任何零風險的時刻
但市場的各種現象可以大致分類是屬於偏向多方有利或空方有利, 或是兩者差距不大; 仔細將各種現象整理思考, 並合理的放在適當投資邏輯架構上才得以作出適當的投資決策
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生意人或是企業經營者, 和股市投資人看待財務報表的角度或許有些不一樣
股市投資人會比較重視財務報表的結果, 其所呈現的企業經營績效, 會與股價有比較明顯的關連性; 生意人或經營者除了看結果, 應該還會回頭想想, 在經營過程做了些什麼或用了什麼策略讓績效變好(差), 或是未來應該多做什麼事來改變財務報表上的結果
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當股價指數的跌勢出現反彈後, 又拉回而暫止穩不破底, 整理後續的走勢是漲是跌?
單純就技術分析角度
下面三張圖都是區間整理一段時間(一個月或更久), 見到成交量漸縮小, 短中期均線也相距不遠, 89.12後續破底, 95.08後續上漲, 97.08後續是破底; 看似相似的線形後續有漲有跌, 現在也是相似的情況如何判斷?
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每次行情出現的情況都不太一樣, 背景條件也有所差異
追根究底必需要知道的是, 造成行情波動的主要原因, 或是對應的關鍵訊號是什麼
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台塑在許多描述其經營哲學的書籍中都會提到"追根究底"
開花結果時, 人們注意到的是繁茂的枝葉, 燦爛的花朵, 卻忽略最重要的根部----追根究底; 若沒有紮實的根部, 就不會有枝繁葉茂的結果
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預計應該要進口袋的錢, 在還沒真正進口袋之前, 永遠都有風險; 股市裡總須適時落袋為安才是真正獲利
在真實的企業與商業運作中, 就是應收帳款必須要真正收回來才是真正的獲利; 雖然應收款在財務報表屬於資產, 但它是種有風險的資產; 特別是在景氣衰退時期, 最容易發生客戶倒了, 客戶跑了, 而收不回帳款, 造成損失
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有些企業需要龐大的資本才能使業績成長, 這樣的股票價值將不可能大幅成長
箭牌或可口可樂之類的公司永遠不需要花好幾十億美元重新設計產品或更換工廠機具設備; 通用汽車和英特爾卻經常這樣做
(看見價值--巴菲特奉行的哲學)
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市場的走向有很大一部分的因素是參與者的預期, 而這個預期除了自己原本的判斷之外, 通常還受其他參與者的影響
通常有點資歷的投資人都會有自己的判斷方法, 但所得到的答案常常也無法百分之百肯定, 也沒有人能夠百分之百掌握市場走勢, 所以如果市場走向與原來想法不一樣, 當然市場是對的, 必須修正自己原來的看法, 並且會趕快去找到新的理由來說服自己, 認同市場的新走向
這個修正看法, 以及找新理由的過程, 就是投資人的預期受到其他人影響的過程
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時間, 時機----股市常態是底部的時間會很長, 而高點出現後的停留時間不會太長;
以上次空頭下跌的狀況為例; 89年從萬點下跌以來, 指數停留在六千點以下的時間約長達三年, 之後又花了近三年的時間在六千五百點上下約一千點的空間來回震盪, 然後才有一波行情漲到9800, 而這行情維持的時間大約一年不到
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一般商品降價折扣時, 會有越多人搶購, 不過股市是個相反的地方
股價跌得很慘的時候, 越多人離開股市, 即使有人想買股票, 也不會用搶的, 多半是悄悄的慢慢的買;
因為多數人不要買, 而要買股票的人又不愛聲張, 所以在相對低價的區域, 股價通常會維持一段時間不太會漲
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有些訊號偏向是短線的影響因素, 有些現象偏向是具有波段意義, 有些則是長線的因子
由於短線的波動極容易受到突發訊息或外在因素影響, 所以當短線盤勢轉變訊號出現, 只能說是轉變的機率變大, 不能斷定就盤勢要改變
當短線訊號能夠具有持續性的出現, 加上中期波段訊號的出現, 才能確定說波段方向有所轉變
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