目前分類:台股觀察 (2149)

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投資或投機是盡力獲取機會與迴避風險,但投資人不是每一個機會與風險都可以(或是都有能力)掌握,

人的精神時間都有限,應是把專注力在規模比較大的機會與風險上,有餘力才去找相對較小規模的機會與風險,

股市裡中長期主要趨勢延續時間久規模大,最值得投資人持續專注,主趨勢裡的反向波動,也可能有利可圖,但相對規模較小,機會與風險的衡量得視投資人的時間與精神而定。

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從已知的企業獲利來看,股市下跌會使得股價看起來相對便宜而顯得具有投資吸引力,市場上許多大戶或外資滿手資金,應該虎視眈眈,積極搶進才是,

實際大戶或外資似乎不太積極的進場(買超金額不多),反而仍看到避險行為(買VIX與反向ETF),是覺得股價還不夠便宜?或覺得企業獲利未來將會明顯下滑?

如果企業未來的獲利會下滑,現在看似便宜的股價,以未來的獲利來評估,就可能還不夠便宜。

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要猜對市場短期波動不容易,即使猜對一次,無法確定下次還會猜對,累積長期能夠猜對市場短線波動的機率,恐怕和在賭場贏錢的機率差不多,

不過,要判斷股市中期的趨勢相對不算太難,稍有經驗能看懂一些技術分析與景氣數據,大致可以掌握中期趨勢,

只是實際上有許多投資人隱約知道趨勢方向,卻逆著趨勢投資操作,原因可能是外在資訊的干擾太多,勸進撿便宜的氣氛太強烈,把短線波動當成趨勢,加上心理貪念與不夠堅定的判斷信心,以至於忘了趨勢的風險。

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股市裡包含了各式各樣不同的產業與企業,投資人無法全面兼顧,只能專注於自己較熟悉的個股,再加上一些具代表性的指標股,藉由觀察指標股的表現,來理解股市的樣貌,適當的選擇參考指標有助於投資的決策,只是一般人常誤用指標的意義。

要說台股的重要指標,台積電當之無愧,台積電股價若不跌,上市加權指數就不太會跌,

台積電可以說是加權指數的重要指標,但卻不一定是對投資人有幫助的指標,在台積電與加權指數還沒下跌之前,已經有許多個股跌成空頭走勢,如果是觀察指標股台積電來理解股市,會覺得股市沒有下跌而誤判實況。

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一天大跌一天大漲,對於一般人而言,多半狀況是大跌時來不及跑,反彈大漲時覺得會續漲而捨不得跑,

大跌之後大漲有激勵市場情緒的效果,但未必有助於投資的獲利,即使是先跌停再漲停,股價也沒有回到原本下跌前的位置,

例如100元的跌停價是90元,而90元再漲停只回到99元,如果總是跌多漲少,再怎麼反彈都是虧損。

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當人想避免受到責難,會有避重就輕,報喜不報憂,口中喊沒事,實際大有問題的現象,

這和政府對於股市的關心差不多,包括信心喊話,宣示政府基金或金融機構還有多少銀彈等,如果市場不跌,如果市場沒甚麼危機,喊話或護盤等措施都不會出現,這正是口中喊沒事,實際大有問題的徵兆。

台股在年均線上下來回幾次,前幾次沒有太明顯的政府信心喊話,或是護盤等新聞,這次跌破似乎比較受重視;

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投資必須要認知局勢一直在改變,過去的榮景可能會消失,績優企業可能會衰敗,成長產業會由絢爛歸於平靜,如果局勢改變而自己沒有隨著改變,通常會付出極大的代價,

上漲過程可以拉回買進,但當趨勢轉為下跌還逢拉回買進,卻是套牢的開始。

股市多頭延續時間夠久,投資人會忘記風險,習慣於市場當時的狀態,忽略局勢漸漸轉變的現象,更忘了該隨局勢而調整,

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資本市場的基本原則是利用價格機能,讓市場自己調整供需與價量,價格上升變貴時,就會引來較多的賣出壓力而使價格降低,

價格下跌變便宜,則吸引買方接手使價格止跌,當市場各方觀點達成共識或均衡時期,價格會維持在某一個範圍內相對穩定的波動,

相反的,當市場上的多數參與者觀點改變,也尚未達成穩定共識前,價格則呈現某種趨勢方向的持續調整。

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股價的波動表現與企業營運基本面有關,與資金與籌碼變化有關,但投資的成效還有一個更關鍵的因素是人;

同樣都是基本面正向發展的企業,有些股價波動就是比較劇烈,有些股價表現相對溫和,不同特性的企業股票選擇,有賴經驗判斷,及對於自身投資屬性的了解,而這不是量化數據可以判別的問題。

台塑與國巨,今年都是基本面正向發展的企業,台塑的股價在今年年初約是97元,至上周五(9/21)收盤117.5元,價差約20元,而國巨今年已經有許多次在一天之內就出現超過20元的價差;

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單純猜測股價的漲跌不需要甚麼知識與經驗,但是判斷投入資金是否相對安全,就需要一點知識與經驗;

多頭趨勢裡即使股價下跌了,還會上漲而創高,資金是相對安全的,空頭趨勢裡股價上漲後還會破底,即使股價上漲,資金仍然危險;

彼得林區:承認金錢與危機不可分的事實,我們便能開始區分賭博與投資,區分方式不是依照活動類別,而是依技巧、投入程度與企圖心來分。

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今年以來加權指數有4次跌到年均線附近就止跌,這兩天是第5次,依照慣例年均線附近是有效止跌區?

不一定!技術分析經驗裡中長期均線的止跌效果通常只能測試2~3次,之後會比較有疑慮;

這個經驗現象可以有合理邏輯來解釋,因為財經金融情勢一直在改變,當指數來回測試中長期均線超過2~3次,意味期間已經有一段不短的時間,財經金融情勢的變化可能已經足以改變市場趨勢。

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這兩天加入破底行列的股票明顯增加,其中有不少營收獲利仍然成長,使得股價變得相對便宜一些,

同時,外資這兩天並未賣超,融資餘額又明顯下降,似乎漸漸有利於進場投資,只不過在這之前還有股市的現象必須觀察考慮。

正常的投資或投機行為要持有會漲的股票,賣掉會跌的股票,持有營運正面的企業股票,賣掉營運衰退的股票,一般稱是汰弱留強才會有助於投資績效,

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股市的多頭行情過程,指數整體也不會隨時維持上漲,偶而休息或小幅回跌,只要趨勢不變,通常是可以選股投資,

只要企業獲利成長,股價多可以在整體趨勢過程裡輪動,

但有時候股市的情況是即使企業獲利成長,股價都不會漲,不論企業獲利好壞,多數個股都一起跌,屬於空頭趨勢或系統性風險,這種情況就不適合投資。

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一般可以將投資方法概略區分是以價值或動能為主要考量因素,價值投資相對比較屬於逆勢操作,以企業長期營運績效來評估合理價值,當股價符合合理價值就可以投資,會在跌勢過程或尚未轉為漲勢的整理區就承接,

動能投資的考量相對偏重於趨勢,產業景氣與企業成長趨勢,或甚至股價趨勢,出現營運與股價推升的動能才投資,相對偏屬於順勢操作。

在不同的情境下,市場會重視不同的投資策略,

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每天股市裡有各式各樣的數據,如成交量、法人買賣金額、融資餘額......等,這些繁瑣細微的數字不一定需要每天關注,通常是累積一段時間才會顯現其中的意義,

例如外資幾天內的買超或賣超,不代表趨勢的看法,但持續累積一段長時間的賣超(買超),顯現的資金流動方向就具有一定程度的代表意義。

除了長時間累積的現象,還有一種需要關注的狀況是:與過去不同的差異現象,

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投資選股原則是要找營收獲利成長的企業,成長(暫時)停滯的企業若是股價跌得夠深,也是一種可能的投資機會,只要未來還有機會成長,股價就有可能再回升;

正常而言,成長型企業可以展現相對樂觀的前景,是多頭行情的重要指標,成長停滯的個股則通常只有跌深反彈,難以成為領頭羊的地位,

觀察股市內涵究竟是由哪一類型股票引領指數表現,是推測股市機會與風險的重要考量。

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沒有人能說得準股市的波動何時會大漲或大跌,但大漲大跌之前多半還是有些警訊,有些市場動向的調整,只是投資人不一定會認真看待其背後所代表的風險,或是投資人認為那不是風險。

近日外資賣超上市股票金額多低於50億,比起今年上半年常見超過50億甚至百億的賣超,似乎賣超力量不算大,但近日的跌勢似乎比上半年還嚴重,

這個現象可以用堆積木的例子來解釋,一個結構完整的積木高塔,如果從下方逐漸抽掉幾塊積木,剛開始積木塔不會倒塌,甚至如果有技巧的移除適當位置的積木,在移除大半數量積木時,積木塔仍能夠維持挺立,直到某一個關鍵的結構支撐位置被移除,整個積木塔會瞬間崩塌,所以先前大賣超卻沒讓指數明顯破線,現在小幅賣超卻跌得嚴重。

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當股市出現明顯大幅修正時,市場悲觀情緒蔓延,多數個股都會受影響,但投資人該做的事,是先脫離市場氣氛與情緒,從各角度的實際現象理性觀察,

例如昨天台股大跌的理由,據說是土耳其匯率崩跌引起的新興市場危機,若真如此,應該看到外資明顯的撤退,

實際昨天外資賣超台股上市股票金額不到30億,相對於近期並無太大差異,甚至還買超上櫃股票超過10億,實在不像是外資因為金融危機而撤退的現象,昨天融資明顯降低,減少超過45億,甚至遠多過外資的賣壓。

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投資或投機不外乎考慮價格與趨勢,趨勢不明時該怎麼辦?耐心等待!

加權指數已經在10600~11000之間停滯很久,距離出現較明顯的波動變化時間可能不會太久了,這不只是因為整理已久才這樣判斷,而是與景氣統計慣用的資料有關,

景氣指標變化是看數據的變動率而定,與去年同期數據比較的年增率增減,會決定景氣燈號是否改變,

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看待複雜的事件時,由於內部細節太多,難以針對細節一一檢視,若是由表面呈現的狀態來判斷,可能得到錯誤的資訊;

股市即是複雜的系統,指數表現常無法呈現內部細節,使投資人忽略細節裡的風險。

上周五外資買超台股,指數越過各均線位置,表面看是正面訊號,但有些內部細節與表面的正面狀況並不一致,

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