SmartMoney投資日誌

中長期而言，股價的趨勢應該與基本面及籌碼條件呈一致的方向，但股價波動過程，會有許多時間與基本面或籌碼條件呈現分岐，或說是一種背離表現

當股價表現與基本面或籌碼背離，後續總有一方會修正調整以達到同步，但會是哪一方進行調整？

一般看法比較偏向於股價是領先表現，所以當背離現象出現，預期後續會看到的是基本面的調整，以追上股價的表現，真是如此？

今年經濟成長率約2%，個別企業的獲利成長大概要超過5%才算及格，從已經公布的財報篩選，獲利成長(累計稅後淨利年增率超過5%，過濾低價低量股)的股票有三百多檔，不過，如果是毛利率連續上升，營業利益率維持一定水準的股票，就不多了。

下列是毛利率連3季上升，營業利益率近3季維持接近或上升，但排除營業利益率低於3%的股票，只有三十幾檔。如果再考慮籌碼條件偏向正面的股票，只剩十幾檔。
再考慮股價近期是否已經上漲，適合投資的股票更難找，這並不意外，畢竟多頭趨勢已經延續很久，指數已經累積相當的漲幅，還能有多少未被發現的機會？

股市是一個找尋夢想說故事的地方

蘋果新手機還沒出廠，傳言已經滿天飛，虧錢的電動車公司Tesla，市值可以高達BMW的水準，生技新藥還沒通過驗證，公司營收幾乎還是0，股價已經快飛上天了。
夢想尚未實現之前，故事還沒說完，還留有想像空間，就可以讓資本市場買單

這個例子基本面看起來很不錯，毛利率、營益率、存貨周轉率都是近兩三年來最高的數字，獲利成長幅度不小，今年來的營收年增率維持在30%~50%

本益比大約十倍左右，自由現金流量也多維持正數，股價休息一段時間之後，看到投信進場買超，利多新聞也不少；這幾個面向看來是不錯的股票。

時間觀念是人類特有的認知能力，或其他動物也有時間觀念？最早人類透過太陽照射角度發明日晷而定義時間，如果其他動物也有時間觀念，會用甚麼概念來定義？

曾有人觀察狗的行為，似乎能夠提前知道主人的返家時間，後來做實驗研究發覺，狗是利用其靈敏的嗅覺來認知時間，每當家裡面主人的味道消散到一定程度，就意味已經經過一段的時間，它用味道消散的程度來定義時間概念，這是人類做不到也難以想像的方法。
時間是一個客觀的概念，但可以用不同的方法，不同的角度來認知，我們不知道、不會運用的方法，可能有其他物種可以運用得很好。當學會用不同的角度來看待相同的事物，會有不同的心得與體會。

時間軸上看企業基本面、籌碼、新聞訊息及股價間的互動，通常籌碼會最早出現變化
在股價低檔尚未出現漲勢，同時基本面也乏善可陳時，籌碼面就可能先看到特定大戶或法人的佈局
而在股價高檔區成交熱絡漲勢凌厲，企業獲利極佳，基本面萬里無雲時，會先看到大戶或法人籌碼出脫，股價的漲勢或跌勢，則在籌碼調整一段時間之後才出現。

凱因斯曾說買股票(選股)像是選美，並非要選自己覺得最美的，而是要選最多人認為是最美的，不是以自己的主觀判斷，而是選大家認同的。
營運狀況好轉的企業，如果沒有被發現，沒有人去買，股價也未必會動，或是雖然營運狀況好轉，有人發現了而去買，但另有大戶趁機賣出籌碼，股價也未必能夠上漲。

特定季節總有特定題材，媒體知道的事，大戶法人主力也都知道，大家都知道的事最後比的是誰最熱心要替大家抬轎
下面是一檔曾媒體上出現的投信作帳股，在這之前已經先看到利多消息，也出現在媒體推薦股的列表裡

近期確實看到投信的買超，可以冠上"投信作帳股"的名號

新聞看似利多，但會不會有人趁著新聞而做甚麼樣的調整......
看看下圖的紅圈，股市常常看到類似這樣的現象，新聞似利多，籌碼調整方向不認同，這一定是巧合！只是這樣的巧合常常在股市發生

傳晶電攜手蘋果 研發Micro LED(2017-06-22經濟日報)

看到長紅是一個訊號？可以積極投入？
如果基本面不佳，營益率或毛利率下滑，要推測它到谷底跌夠了？或是如果基本面不佳，它的長紅行情能延續多久？是一個波段還是只有幾天？

下面有二件個案，都是營益率降到近幾季最低，技術面看到長紅表現，但股價表現不一樣(中短期)，原因在於籌碼，只是中長期還是要看基本面，營益率持續下滑是股價長期空頭的基本要件