SmartMoney投資日誌

整體上市櫃企業前二月的營收年減近一成，多數個股呈現衰退，如果投資股票要找營收獲利成長的企業，從去年底開始就變得相對不容易，

但是當企業的營收衰退越來越明顯，股市行情卻是不跌反漲，從基本面營收角度來看，投資的風險相對較高，

或其實市場認為現階段雖然營收衰退，但預期已是景氣谷底，後續景氣可以逐漸好轉，所以股價合理？

如何評斷股價是否合理？由預估的每股獲利乘上合理的本益比？這是一種方式，但有缺點，因為預估值有很大的變異空間，而主觀認定的合理本益比未必符合市場的觀點，預估及合理值都隱含著對未來的想像或期待，有相當程度的不確定性，市場心理樂觀的時候，對於前景正面看待，股價會被高估，市場心理悲觀的時候，股價則會被低估，實際不存在所謂的合理本益比或股價，多數時候是在高估與低估之間來回波動，投資的機會與風險則在股價低估與高估時出現。

經過近幾個月的上漲，股價還算合理？低點止跌時出現的投資機會，是市場心理悲觀而造成股價被低估所出現的機會，但經過近期的漲勢，很難再認為股價被低估，較好的投資機會恐怕已不存在，要考慮的已是股價是否存在被高估的風險。

股價的高估或低估(風險與機會)除了參考企業營運狀況與獲利水準之外，也和市場心理有，尤其在年初企業的營運狀況還不太明朗，市場心理對股價具有更大的影響力，不過市場心理是難以定義的概念......

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