SmartMoney投資日誌

投資需要考慮未來前景，這個『前景』可能是整體經濟的景氣、產業未來的供需(例如晶圓代工需求增加、供給有限)，時間單位是『年』或更長，

但在這過程的股市有許多波動，如果從波動的角度來看待『前景』，考慮的可能是季節慣例，時間單位是『月』或『季』，

一般投資人經常會錯誤理解不同時間單位的前景理由，例如看到近期股市創新高，新聞報導的理由可能是經濟持續成長，產業景氣持續看好，但這些理由不是股市創新高才存在，股市跌到相對低點時，經濟與產業同樣是正向發展，如果是因為這項理由而投資，應該在下跌至相對低點就投資，而不是等到創新高才看好。

股市創新高固然然有經濟與產業的理由，但在年底更不能忽視的是季節慣例，這其實是中短期因素，一般投資人常在中短期的股價高點區看到許多中長期的正面因素，信心滿滿捨不得出場，貪心的想賺更多，用長期的理由在中短線追高，但當股價出現中短期修正時信心動搖，把中短期的修正誤認為中長期前景的轉變，又把股價殺在中短期相對低點。

投資決策可能是依據很簡單的訊號，如量價、均線、指標等，但其中包含許多細節，必須把每個細節都考慮清楚，才能讓訊號發揮它的效用，在年中(7~9月份)看到成交量萎縮，股市確實沒有表現空間，但在年底量縮是季節慣例，代表的意義和平常技術分析的成交量萎縮不太一樣，即使成交量萎縮，股市還是創新高，不同情境下的投資決策訊號具有不一樣的意義，例如上半年企業營收成長可以帶動股價表現，到了年底企業基本面優異未必能對股價有刺激效果。

年底的季節慣例行情，技術面與基本面都未必符合正常邏輯，只是這種現象通常無法維持太久，也就是對於季節慣例行情的『前景』應是以較短期的角度看待
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