SmartMoney投資日誌

股市裡有一項重要的基本要素，就是連續性原則；若研究一段長時間的股市變化，會發現一個事實，亦即證券市場不會永遠偏離既定的軌道，而是會維持在一個連續性的軌道上
意思是說，當股市大漲到某一點之後，它不但會大幅回檔，而且會跌回到我們已經習慣的水平。
意味依據歷史基準的投資人，可以依據過去經驗來假定自己有機會在較低的價格買進；以過去歷史統計下的高價位水平做為風險評估的指標是一個很實用的指標

葛拉漢說股市的市場先生經常受到激情與恐懼的沾染，而提供了愚蠢的價位
不過，近一年多的台股似乎不太受到激情與恐懼的沾染，市場先生比起過去而言，情緒相對穩定
過去的波段漲跌，常見到季線乖離達到5%~10%，近來卻常是低於5%

財經雜誌上的成功故事經常很類似，總是要經歷困頓，人生要跌到谷底，堅毅努力扭轉困局，發揮創造力，前瞻眼光，掌握時勢，最終能獲得成功

這些「標準化」的元素使得網路上可以找到一些「專訪文章生成器」「雜誌文章產生器」等

常覺得股市除了是經濟的重要指標之外，更隱含了許多人生行為的基本道理
例如貪婪投機的人性，在股市裡不斷顯現，耐心與價值的堅持在人生過程也很重要，正直誠信在企業的長期價值不可或缺....

下面幾則格言，摘自"窮理查年鑑"(Benjamin Franklin)；談的是人生道理，對股市的投資人也很適用

一般接觸的投資知識談到選股時，大略會從技術分析，財務表現，或籌碼狀況等各不同角度來切入；而媒體或書籍內資料的呈現，大致是去設定某些條件，讓資訊軟體去搜尋，很輕易可以得到一堆股票，只不過在實際投資時，這樣的篩選未必能達到令人滿意的投資績效

簡單的道理是，如果大家都可以很輕易的發現某一個潛力股，大家都知道它的潛力，它就不再是潛力股了，股價早就被推升至合理的價位，沒有超額利潤的空間了

不論是何種投資標的，對於一般投資人而言，常常是在市場相對較熱絡時才關心，或甚才開始投資，而挑選這樣的時機，通常不容易有好的投資績效。

為什麼一般人總是在相對較差的時機才投資？推論因為人是群體動物，會模仿周遭其他人的行為，就像一些需要排隊的美食名店，許多消費者未必瞭解它，是看到媒體報導或是朋友的分享而去嘗試，然後才覺得它不如預期，沒有傳說中的厲害。

聚焦於賽場的人才能贏得比賽，勝者不會是那些緊盯記分板的人。
股票的持有者往往容易被其他持股者的反覆無常和不理性所影響，搞到自己也不理性。因為市場上的噪音太多了，包括經濟狀況、利率、股票的價格等等。(巴菲特)

對於長期持有的資產，不需要關心它的報價，而是在意它的產出，對於股票而言是企業能否持續穩定營運，市值成長回饋股息，不需要盯著記分板

每年年底到隔年初是相對較容易看到股市行情的季節，過去的經驗統計一再驗證這個現象的存在

然而之所以存在這個現象的理由之一是：這是個缺乏財報檢驗而任由企業做夢畫大餅的季節

這像是把所有人找來，把每個人都灌醉，現實狀況是甚麼不重要，重要的是大家都很高興；大戶投機客，媒體，政府到散戶，大家都很高興的參加紅包行情

電影華爾街裡經典台詞說：貪婪是好的；適度的貪婪是追求進步的動力

貪婪是人的天性，適度合理的貪婪讓人有動力，但過度的貪婪卻可能造成災難

只是何謂"適度"的分際很難拿捏，只能靠每個人自身的經驗與智慧去判斷

投資需要耐心，等待較好的時機與價格，或是等待價格上漲表現以反應投資標的基本價值

股票或房地產均是如此

但只有耐心是不夠的，耐心的背後還必須有一定程度的專業信心，否則怎麼知道耐心等待的最後結果會如預期般的令人滿意?

資訊不對稱是一般散戶常見被拿來當投資失利的理由，不過即使是大戶法人一樣可能被騙

關於如何投資選股有個說法是要重視企業的誠信，另一個意義就是在於減少資訊不對稱，當企業說謊或是選擇性的不揭露對企業不利的訊息，就出現了資訊不對稱的狀況，而這其實是蠻普遍的現象，只是情節輕重的差別。

企業說謊而形成的訊息不對稱像一頭”熊”，會追殺所有人，股價形成熊市，讓所有人遭殃