SmartMoney投資日誌

在中長期投資的角度，股價表現和企業營運績效有關，營運成長會使股價正面表現，

不過股價通常領先基本面表現，看到基本面營運成長績效優異的時候，不一定是好的投資時機，因為股價可能已經反映，股價過高使得投資報酬降低、風險增加，

除非後續還有很大的營運成長動能，股價還有夠大的想像空間，或是股價尚未表現，才適合在見到優異營運成績時進場投資。

現實股市裡經常是股價超漲，把未來很長一段時間的企業營運成長動能都預先反應了，而投資時須考慮另一個角度：風險，股價超漲時是反映對於未來前景的樂觀看法，但產業的競爭及景氣環境的變化，總還有許多挑戰等待克服，例如台積電股價表現好的時候市場樂觀的上看800、1000，覺得台積電是護國神山，確實台積電也是具競爭力、績效優異的產業領導企業，但是當股價比較弱勢的時候，市場就會關注它地緣政治的風險、美國廠的延誤、員工管理的挑戰、或是台灣的水、電等資源是否足夠等問題，企業的樂觀前景與風險挑戰是同時並存的，差別是市場投資人關注的焦點與(樂觀/悲觀)態度不同，形成股價的差異表現。

在企業營運狀況不佳的時候，市場投資人易採取悲觀態度，使股價弱勢，也因此有較低的股價，在長期投資角度是低成本持股的機會，但須考慮兩個前提，其中之一是企業本身值得投資，有些企業營運持續低迷不振，看似股價便宜卻還會越跌越低，必須是股價下跌後有能力回升的股票才可以在市場悲觀時投資。

另一個是時機問題，時機關係著成本與風險，......

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