SmartMoney投資日誌

投信募集基金時會宣稱按照回測過去一段時間的績效如何優異，投資人受到過去的績效所吸引，期待未來可以創造優異的績效而投資，

不過一定會附註：過去的績效不代表未來有同樣的績效，因為市場有許多無法預知的風險，有許多意外的波動，

實際績效有時候會好一點，有時候不盡如人意，客觀的看待長期績效應該是維持在某個平均值才合理，

特別好或特別差的績效都不是常態，在績效特別好的時候去投資，可能必須接受價格的修正，或是未來績效會變得比較平凡。

這不是高深的學問，而是市場有回歸平均數的常理，因為當投資人被優異的績效吸引，使得資金往某類型熱門族群集中時，等於是有較多的資金希望可以分一杯羹，導致每一個人能分配到的利益變少了，除非企業獲利可以持續成長，把餅做大才有辦法讓更多人分配到更多的利益。

投資的基本原則是人多的地方不要去，眾人貪婪時要恐懼，但人性的基本原則並非如此，人性常是短視近利，看到眼前股價強勢，看到目前報酬率不錯，就一窩蜂的追進，於是推升價格使報酬率降低，且未來會回歸平均數而使績效變得不如過去亮眼，對於多數企業或產業而言，過去的優異績效幾乎是未來變得平凡的保證。
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