SmartMoney投資日誌

投資人無法預知企業前景能否改善，不知道景氣能否好轉，只能在不確定的情況下做決定，因此必須思考哪些現象可以成為決策依據，且要盡量降低不確定性的風險，

其中之一是依據景氣的數據，在景氣谷底區或景氣成長期投資，由於景氣衰退期間的股市已經有過大幅修正，股價相對比較便宜，投資風險較低，

只是難以確認景氣谷底是否已經出現，難以知道景氣谷底會延續多久時間，如果太早進場還是有套牢風險，在尚未見到景氣領先指標好轉之前，暫時還是必須保持風險警戒。

另外依據籌碼動向與技術分析也是一種可以參考的資訊，理由之一是大戶或法人有機會比一般投資人更早知道經濟與企業營運是否能夠好轉，大戶或法人的持續加碼，且股價形成漲勢，極可能是股價領先基本面的表現，預告後續情勢即將好轉，或是相反的情況，大戶法人減碼股票，可能是因前景還有一定程度的風險，所以藉由大戶或法人持股的變化，加上股價表現來推斷前景也具有某種程度的參考意義。

觀察大戶或法人動向及股價的盲點是，股價波動不一定具有基本面的意義，因為其中有許多投機客並不在乎中長期景氣前景，只在乎股價有沒有價差，股價上漲就追，股價下跌就賣，過度解讀股價上漲的意義可能適得其反，例如股價反轉前總是有利多訊息，行情總是以大漲長紅做結尾，有時候的股價上漲是應該逆向操作而不是正面解讀。

對於投機客而言，不論前景如何，在足夠規模的漲幅出現之後，都有賣股獲利的動機，不論基本面如何，投機客都會獲利了結，以迴避中長期的風險，而適合投機客賣股票的環境就是有足夠成交量、市場熱絡、有散戶進場、不需壓低股價就可以順利出場，簡單說就是要有夠多的韭菜可以收割，......

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