SmartMoney投資日誌

正常企業的股價和營運基本面狀況會有一定程度的關聯，營收獲利成長就會推升股價，前景展望保守就使股價下跌，而且多半可以維持在一定的本益比或淨值比或股息殖利率區間之內波動，

不過，股市內有些股票未必會符合正常的股價現象，在營運虧損的情況下，獲利前景難以估計，也缺乏本益比或股息殖利率來評估股價，仍可能出現很強勁的漲勢，這種情形所持有的股票沒有報酬率可言，所以無關於投資，參與者追逐的是股價價差的投機。

一般股票投機的價差可能來自於基本面的變化，因為獲利成長也會使股價上漲而出現價差，但不符合正常基本面邏輯的股價價差是來自於籌碼因素，

尤其是高券資比而出現軋空走勢的個股，完全與基本面無關而是籌碼因素主導的股價波動，正因為這類型企業基本面不佳，股價不合理的偏高，才會吸引融券放空，但另一方面也讓有心人士可以利用這樣的機會來軋空，長期而言，股價會回跌到符合基本面的價值，投機客或許有遠見知道股價總會回跌，怕的是眼光看得太遠或太早，軋空的股價漲勢延續得比投機客能忍受得更久，在股價回跌之前，已經讓融券放空者受不了虧損而投降。

不論投資或投機，在股市獲利的因素除了要有適當的判斷之外，還必須有耐心，可以撐到股市符合投資人預期表現的時候，如同融券放空者知道(基本面)股價不合理，也要有耐心等到籌碼條件有利時才會獲利，不過，有些個股在股市回復正常時也無法回到原本的價格，是選股時需要謹慎避開的風險。

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