SmartMoney投資日誌

如果沒有意外事件干擾，往年年初都是相對比較容易出現漲勢的時候，多數個股容易隨著指數同步上漲，

今年則是有較多個股的差異表現，雖然仍有部分個股在財報空窗期激情演出，但有部分個股即使營收還維持成長，卻已陷入修正走勢，慣例的季節行情消失了？

中長期股價應是依照基本面調整而有合理的漲跌，只是投資人沒有辦法隨時知道企業的營運變化，需要一段時間才會看到營運成果，

須等一個月才知道營收有沒有上升，要等一季才知道毛利率、營益率如何變化，期間只能憑想像、猜測或推估來進行股票交易，使得財報公告期的空檔，股價容易出現超漲或超跌的波動，而年初又以超漲的情況比較常見。

在景氣擴張時期，如果股價超漲，不一定會大幅回跌，因為可以期待企業隨著景氣而持續維持成長，股價可以撐在相對較高的位置，等待基本面跟上股價，投資人也會因為景氣擴張而較有信心持股等待，但如果預期景氣或資金情勢將會轉變，投資人的持股信心降低，風險意識升高，可能提早賣出持股，在基本面尚未衰退之前，股價就已經領先修正，這可能是今年年初出現個股差異表現的原因。

台積電在去年初也出現明顯的快速上漲，但隨後幾乎橫向整理了一年，外資還發表報告認為投資台積電成為死錢，實際台積電股價是在高檔等待基本面跟上，而基於景氣及台積電的競爭力，讓投資人願意且有信心長期持股等待，除了台積電之外，還有不少績優股是去年初就見到高點，等了一年，股價卻沒有繼續上漲，這是一個重要的警訊，去年景氣夠好、資金充沛，投資人有信心可以持股等待，今年景氣與資金條件不一樣，投資人還有沒有信心可以繼續等？
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