SmartMoney投資日誌

一般認為股市的長期報酬率優於其他資產，而且從股價指數長期表現來看也確實如此，即使出現回跌，後續總還能繼續創新高，

所以當股市下跌或休息整理時，用『短空長多』四個字來形容大致是對的，

不過，對於個別投資人的持股績效或是風險角度而言，股市下跌卻不一定會是短空長多，其中一個重要的理由是，當股市再出現下一波行情時，主角可能不會是目前投資人所持有的股票。

能夠持續維持高成長的企業極少，現在熱門的股票在一段時間之後可能變得乏人問津，而且一般投資人多是在股市熱絡時才被吸引進場，在熱門股的相對高價區進場，如果遇到股價下跌而抱著『短空長多』的期待，希望未來股價重回漲勢，可能遭遇幾個問題。

首先要考慮的是企業基本面能否繼續維持優異的成績，企業無法維持高成長的理由包括，產業可能由快速成長進入相對成熟期的緩慢成長，或是景氣循環狀態由熱轉為冷，或是企業競爭與擴產導致原本供不應求轉為供需平衡或供過於求......等因素，使企業基本面滑落並讓股價修正，當股市下一波漲勢再起時，資金會尋找新的成長股，而有新的成長型企業，帶領股市走向長多，但上一波的熱門主角變得乏人問津，讓投資人的持股表現與股市新的漲勢脫節。

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