SmartMoney投資日誌

一般人對於股票的價值可能較難以理解，價格與價值間的關聯也就不易分辨

以房地產來解釋或許較容易理解; 對於自住者而言，房子都是長期持有，不會因為價格上漲就要賣出，在價格增加的情況下也未必願意賣出，其中應是存在某些無形的價值，而它不是價格增加就能夠衡量的

其中的價值可能是家人，生活圈，記憶情感等，當然還有一個原因是搬遷耗時費力，房地產交易成本很高

當人們買下房地產，支付頭期款及每期貸款時，是付出價格而得到上述有關於生活與情感等價值

願意付出價格是因為知道那個相對應的價值是自己所需要的，對於一般的自住者而言，價格的增值通常只是附帶的效益

"願意付出價格，是因為那個相對應的價值是所需要的" ; 價格的增值是因為價值所帶來的附帶效應

對於企業而言，它的價值在於它能夠持續營運獲利，不因為景氣或產業競爭而衰落

所以長期投資角度在意的是獲利的穩定性，及可預期的持續性

台股過去不同階段都有一些特別會漲的主角成為股王或高價股，PC產業，太陽能，被動元件，IC設計，觸空，智慧型手機，生技，今年連紡織都很會漲

但在長期角度，如果用獲利的穩定性，及獲利的可預期與持續性角度來檢視，上述幾乎都無法通過考驗，特別是在這些企業股價成為市場熱門焦點時，股價價格都超出長期平均獲利評價的合理價格，除了極少數之外，付出價格都得不到價值

不過，若不是以長期角度來看待，而是預期會在未來的某個時刻賣出持股，以中期角度來看待價值這件事，與長期角度的思考就又有些不一樣

.....待續