SmartMoney投資日誌

投資的原則通常聽起來都不太難，例如低買高賣，買低本益比高殖利率的股票，買營收創新高的股票，投資具有成長性的產業......，

實際情況複雜許多，例如低本益比高殖利率的股票，可能代表企業已經缺乏成長性，不一定值得投資，

或是營收創新高的股票，如果股價已經累積相當程度的漲幅時，是否還要繼續投資？累積相當的漲幅之後代表股價已經太貴？

這些從不同角度的思考，都可能有不同的答案，甚至是相似的基本面條件，在不同的環境背景下，股價表現也截然不同，看似合理的投資原則，實際不一定可行。

一般常聽到的投資原則不容易運用的原因之一，是過度簡化、忽略必要的前提或邏輯細節，例如在企業的衰退期與成長期兩種不同階段，市場給的本益比或殖利率評價不一樣，不是本益比低或殖利率高就代表比較便宜或比較值得投資，而是在能夠維持成長的前提之下，低本益比才相對較適合投資，但實際上還與個別企業的特性有關，即使相似的成長率數字，在熱門產業的企業與一般產業的企業本益比也不一樣，而是與企業是否搭上熱門話題或流行產業有關，甚麼才會是熱門或流行的話題？有些已經不單純是理性邏輯的範圍，而是包括市場心理與想像了。

一般投資原則運用時，必須要考慮的重點不只是投資原則本身，更需要考慮它的前提，或其中的邏輯細節；
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