SmartMoney投資日誌

對於企業價值創造而言，看不見的遠比看得見的更重要

(Ohison's Model)市場價值＝帳面價值＋"喝采"價值

市場價值和帳面價值，由股票成交價格(市值)和資產負債表看出來(淨值)，喝采價值是看不見的，由兩者相減求出
喝采價值就是企業創造超額利潤的能力

市值淨值比＞１：能夠創造無形價值，越高代表市場預期競爭力越強
市值淨值比＜１：會敗壞祖產，市場預期公司經營沒價值

美國沃爾瑪上市初期(1988~1990)市值淨值比＜１，但1990年中期後高度成長獲得市場認同，2000年甚至高達12倍，隨著營收獲利成長動能減緩，及美國股市多頭市場結束，沃爾瑪市值淨值比大約維持3.5
而競爭對手Kmart市值淨值比幾乎都在1~2之間打轉，被喝采程度遠低於沃爾瑪

(2007年)聯發科市值淨值比大約5~6倍，台積電大約3.5倍
如果台灣具有競爭力的企業大約享受3.5~6倍之間的淨值比，那麼可以藉由這些數字推論，其它企業的喝采價值是否合理
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以上摘自"決勝在看不見的地方"