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人的記憶不會以同等標準衡量所有事物, 還會牽涉許多的複雜情緒
衡量某項經驗時, 人們容易忽略該項經驗持續的整體印象, 而經常根據最痛苦的瞬間(高峰期)和最後的時間(末期)做出判斷
這種現象稱為高峰-終點定律(Peak-End Rule)
 
以同樣40元價格買進A公司與B公司股票, 一年之間A股一直維持在40元附近, B股則緩慢下跌至30元, 但在最後幾天A股突然急跌至32元; 一個是長時間緩慢下跌, 一個是在最後瞬間暴跌, 客觀來說, B股的虧損比較多, 但投資人可能覺得A股較危險
或是B股慢慢上漲一年之後達50元, A股則維持不動但最後幾天急漲至48元, 客觀來說A股獲利較少, 但投資人會覺得A股較值得投資; 根據最痛苦的瞬間(高峰期)和最後的時間(末期)做出判斷
 
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以上摘自"情感經濟學"(有部分文字修飾改寫)
 
投資人衡量上述例子中的股票, 判斷哪一檔較具投資機會時, 很容易依據最後幾天的表現而決定, 而非依據過去一段期間的表現
要造成某一種市場情緒或氣氛, 只要在短期內急速的上漲或下跌, 就很容易引發過度樂觀的貪婪或悲觀的恐懼
但拉長時間來看, 極端的偏離表現只是短期暫時性的情緒, 很快會回復; "高峰-終點定律"則容易讓人偏離理性, 受情緒影響做錯誤決定
因此股市的高低點總是伴隨著急漲急跌, 連續跳空或長紅長黑
在股市最輝煌燦爛的時刻, 要記得對市場保持距離, 在最低迷悲觀時期則要記得找尋機會, 沒有大漲或大跌就沒有相對應的賣點或買點
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