SmartMoney投資日誌

正常而言，當某個地區出現明顯的匯率升值，意味有大額資金流入，容易推升當地資產價格，每見到台幣明顯升值，就經常可以聽到因為熱錢流入，所以股市要上看多少點的論點。

的確，從匯率走勢可以推估資金流向，藉以找出可能具有資產價格上漲潛力的地區，以當做投資布局的配置（日本例外），這樣的推論邏輯不難理解，但實際上需要更清楚的思考。例如，匯率會反映一國的經濟實力，但可能受到政策的管理或干預，使得匯率走勢與經濟實力並不同調；或是因為匯率隨時都有波動，一天或一周的大幅波動能否視為具有長期趨勢的波動？

回顧近幾年的歷史，在2008年2、3月台幣出現明顯的升值，當時農曆年前新台幣突破32元兌1美元，創21個月新高價，台股維繫短暫的榮景，但隨後在5月見高點後，從9,000點以上跌到4,000點左右，股市下跌之際新台幣也呈現貶值狀態。2009年3、4月新台幣也有明顯升值，隨後台股從4,000多點漲到8,000點。

經驗上來說，台股與新台幣匯率走勢大約一致，不過上述兩段不同時期的升值，在股市後續有截然不同的表現，新台幣升值引起熱錢湧入，最終導致股市上漲，這樣的邏輯推論或許仍須有其他條件來配合。

匯率或股市的波動，除了經濟基本面因素之外，資金也有推波助瀾的效果，而兩者同時存在才易使趨勢延續，不過經濟基本面的調整較緩慢，但資金的流動卻很快，短期資金導致的匯率升值，未必代表經濟基本面有同樣的表現，若缺乏經濟基本面的支撐，單純只是資金所推升的行情，可能像煙火一樣炫麗燦爛卻很短暫。

匯率的大幅波動，不論是升值或貶值都是一個訊號，提醒投資人可能存在投資的機會或風險，但看到匯率升值而決定要投資之前還得先想想，是要追著資金潮而隨波逐流，或是依據長期基本面的趨勢而投資，行情屬性是否資金與基本面兼具，這些是看到匯率大幅波動時需要考慮的，而非單純只看到新台幣升值，就期待熱錢能夠帶來多大的投資利益。

（本文摘自《股票這樣買賺很大》，王俊忠著，特價190元，4月6日截止，郵政劃撥：00067005聯合報股份有限公司）