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謎題: 本益比十倍太高, 一百倍卻太低; 如何判斷股票的合理價位
最常用的股票定價方法, 是利用盈餘或資產價值, 可是這往往是錯誤的方法
盈餘或資產本身沒什麼錯, 但它們是其他事情的結果而不是原因; 企業利潤是營運的結果, 不是原因

以盈餘為基礎的方法認為, 股票的本益比低則價格會受到盈餘的支撐
這樣的看法有其限制, 一是無法預測明確的盈餘數字, 另外是即使準確預測也未必能賺到錢, 因為市場也不至於缺乏效率到大家對盈餘和股價的差異出現很大的空間
即使盈餘預估正確, 股價未必有好表現, 因為股價可能早已經反映
既然這些都沒用, 給了"隨機漫步"學派絕佳的藉口, 什麼都不必做, 隨時買隨便買就可以

別用買股票的心態想事情, 忘掉股票這回事
比較根本的觀念應是買一家企業; 某人會出什麼價格買下包括門鎖,垃圾桶,股票在內的整個企業
注意每股盈餘, 淨值或各種財務比率, 但很少問: 這家公司到底有多少營業額

定價, 利用價格(市值)營業額比率(PSR)
這個比率之所以有價值, 是因為營業額通常比企業的其他大部份變數還穩定; 超級公司的營業額大幅滑落的情形很少見, 但盈餘急劇反轉的現象則常見
數字本身的意義是, 市場願意支付多少價格取得企業一元的營業額
對私人買主來說, 一家企業的身價, 應是未來營業額和未來平均或利率的函數; 也就是它將來會有多少營業額, 及從這些營業額中能賺多少錢
準則是:避開PSR值超過1.5的股票, 尋找PSR低於0.75的股票, 任何超級公司PSR達3~6就賣出
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以上摘自"超級強勢股"
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