SmartMoney投資日誌

巴菲特說自己是百分之十五的費雪, 百分之八十五的葛藍姆(1969)
葛藍姆是數量分析師, 重視的是可計量的因素, 例如固定資產, 經常收益及股息..等, 他的調查研究裡只看企業檔案和年報, 不花時間於訪談
費雪則是品質分析師, 重視的是能增加公司價值的因素, 像公司願景與管理能力, 花時間進行訪談, 挖掘任何有助於選股的零碎資訊
這兩種方法並行不悖, 相輔相成, 兼顧了對於企業與管理的品質理解, 及對於價格與價值的數量認識
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以上摘自勝券在握2

投資時對於價值與價格間屬於數量上的理解, 需要了解財務報表, 相關統計數字, 及市場心理造成的價格波動; 努力學習財務知識或市場相關分析技巧, 應該都能對於價格與價值的數字方面有一定程度的理解
但是對於企業與管理的品質理解, 卻很難有系統的學習; 許多商業上的運作常態, 經常得親身經歷過才能深刻理解, 或真正體會企業經營或創業者的心態
偶會看到一些投信或券商對於企業的訪談報告, 對照以往工作經驗, 總覺對於企業的理解是完全不一樣的層面; 以實際工廠運作經驗來看所謂研究報告, 總覺像是作文比賽的文章
一般投資人不必覺得自己的資訊來源處於相對弱勢, 投信或券商對於企業品質的理解也不見得高明
投資必須理解價格與價值, 這是努力學習財務知識或市場相關分析技巧就可以達到, 而對於企業與管理的品質理解, 則須要有更多職場經驗與人生體會
難怪巴菲特會說: 小狗學不會老把戲; 商業敏銳度必須靠時間來培養, 傳統的賺錢方式, 年紀和經驗比青春和熱情重要得多
商業敏銳度的培養是投資學習中的高段修鍊