SmartMoney投資日誌

三類型股票: 成長股, 循環股, 轉機股
成長股基本:連續三年成長三成,就達到一倍
成長來源:特殊競爭力(創新研發,時代趨勢,成本優勢,商業模式), 循環型成長
日常生活找成長股:從概念與創新著手, 研判所屬類型能維持的成長時間,以決定持有時間

價值型投資, 報酬看起來不高, 但長期累積是穩健增加個人資產的好方法, 就算對大盤脈動, 類股輪動的敏感度不夠, 仍可以獲得不錯的利潤
價值股主要兩種類型: 價值低估, 高殖利率

轉機股四類型:私募, 併購, 更換CEO, 集團加持

不同產業有不同的評估重點
當衝擊發生影響程度通常:由下而上, 由小而大

循環週期特性; 半導體,3~5年; 資本支出較小的產業維持榮景的時間12~18個月
循環性產業以股價淨值比作評估標準

科技類的IC設計創新速度快, 競爭激烈, 好景維持1.5~2年; 毛利率是重要指標
下游系統產業重心在經營效率, 營收與週轉率

產業景氣谷底翻升, 營收規模與毛利是重點
領導廠商毛利先轉正, 營收擴大, 股價先反應
整體毛利轉正後, 看固定資產配置效率, 固定資產比例與資產週轉率
之後評估中長期發展競爭力, 要看產能擴充能力, 資金取得, 技術能力

基本面選股追蹤項目
1.營收,若不包括海外很難窺全貌,規定只有持股40%的子公司須合併營收,若海外占整體營運比重高,卻規避合併公告應避開,因為若企業無力製作,表示財務管理不佳,若別有企圖更要避開
2.營收年成長率,可消除季節因素;並注意加速指標
3.營收月成長率,有特別狀況須注意;
a.淡季還能成長,表動能夠強;
b.景氣谷底翻升時,年增率轉正是起碼的水準,月增率不該出現衰退;
c.成長動力來自新商品,至少要逐月成長六個月,通過市場考驗就會真正維持1~2年成長期

4.產業上游看毛利率成長:上游的營收相對資本額的比例較小,一旦達經濟規模後營收的波動不會太大,毛利才是重點,這類公司的獲利來自毛利成長的幅度高於營收成長的幅度

5.中游公司看營收成長率,特色是不受限產業別,只要任何應用突破,均可以跨入,使營收成長

6.下游公司通常營收規模大,毛利低,營收大多是決定關鍵;營收轉盈餘過程要注意存貨,應收帳款,關係人交易與匯兌等問題

營收,EPS,是第一線觀察指標
本益比,淨值比,看投資價值,成長性與穩定性,歷史本益比區間,淨值比區間
股息殖利率是長期投資實用指標
ROE:包含獲利能力,經營效率,財務結構; 是企業經營績效指標; 加計淨值比才是一般投資人的實質報酬率

財務數字屬落後指標, 需找尋適用的公司, 也適於找尋價值低估及要求穩健收益的投資

我的補充: 有些股票的表現和基本面的關係不大, 有些基本面很好股價卻不表現, 使用任何方法, 包括使用基本面, 除了學好使用方法之外, 還要學會找到適用的對象, 或說是認識個股股性才能發揮效用
(基本面選股, 作者:黃嘉斌, 財信出版)