SmartMoney投資日誌

人有編造想像未來的能力，企業家依此而創新產品與服務，這是企業能夠獲利成長的重要原因，

但另一方面，如果編造想像的不切實際，也是造成重大虧損而讓企業陷入營運困境的主因，

股市的投資是判斷各企業營運能否成長，並選擇合理的投資價格，而判斷與選擇的依據應該是以實際績效為主，只是市場的投機性會讓判斷與選擇的依據變成是想像力。

投資的獲利與迴避風險，應是以企業的實際績效當作判斷與選擇的基礎，在這基礎之上可能再添加一些投機的冒險以增加獲利，不過市場追逐股價波動的投機心態，見到股價強勢上漲，就想像推測企業未來會因為特定題材而獲利，透過新聞媒體傳播，讓更多投資散戶在原本的想像情境之上，再添加更多尚未實現的樂觀想像，最後企業的股價就會遠遠的偏離合理價格。

想像力推動的股價上漲和實際營運績效造成的股價上漲，背後隱含的風險截然不同，營運績效可以有實際的獲利回饋，或是以營收成長情況評估股價，股價相對比較合理，較不容易以過高的價格投資而造成嚴重虧損，如果是想像力推動的股價上漲，想像的獲利成長會遠比實際快速，產品還沒有開始貢獻獲利，或是產品只佔營收的一小部分，市場已經把未來數年的獲利都以樂觀的角度估算出來，並依據這些尚未實現的樂觀獲利來當作股價評估的基礎，而未實現的預估與想像很容易出現劇烈的變化，導致股價崩塌。
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