SmartMoney投資日誌

在景氣相對低迷時期的股市行情，初期可能和基本面無關，先前的跌幅夠深，景氣不必好轉也可能出現無基之彈，

但反彈之後能否延續更大的行情空間，就得看景氣、企業基本面與資金條件，不過，當股市出現波段行情，有些投資人就會自行想像景氣已經好轉，或是新聞報導也很容易隨著股市表現而有更多樂觀前景的預期，

股市可以有想像的部分，但景氣、企業基本面不是想像，而是具體的數據，如果景氣基本面數據跟不上股市表現，單純仰賴想像力的股市行情會有不小的風險。

年初可以忽略基本面與股價表現的差異，因為還算是跌深反彈，同時也是年度重新展望投資與景氣的時候，企業的營收、獲利數據都還沒公布之前，會有比較多的樂觀期待，但是到了四月底，仰賴想像力的股市行情，無可避免的要受到企業獲利的檢驗，所以先前提到季節行情在3~5月就會面臨考驗，這是一段需要小心股市風險的時期。

台積電釋出的訊息是庫存調整比預期還慢，下修全年的營收，基本面比上次法說會的情況還差一些，不過下修幅度不大，似乎市場也已經預期會下修，下半年會好轉的預估並未改變，不好也不壞，所以股市繼續整理？股市具有躁鬱情緒的特質，很難穩定維持在一個價位，不是過於樂觀就是過於悲觀，雖然台積電沒有釋出比預期明顯更好或更壞的訊息，股市仍會有明顯的漲跌波動。

台積電是產業市占最大的領導企業，台積電微幅下修營收，對於其他二線廠商、供應鏈相關企業可能是壞消息，龍頭企業都下修了，其他企業只會是更明顯的衰退、更延後的復甦，......

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