SmartMoney投資日誌

一般人重視的投資機會或風險多半是由股價波動角度來看，因為股價是基本面的領先指標，股價漲跌預告後續基本面的走向，認為股價上漲就是有投資(投機)機會，

這是合理的想法，但不夠完整，例如若景氣持續衰退但股價卻上漲，或景氣復甦但股價卻下跌，使股價與基本面背離達到某個程度，股價上漲反而有較大的風險，股價下跌可能成為進場機會。

股市裡說基本面與股價的關係是人溜狗的關係，問題是有時候並不知道人究竟是走向哪個方向？狗往前走(股價是領先指標)未必代表人就會往前走，

人可能原地不動，或是往前走幾步又回頭，或真的開始向前移動，只是投資人總是按照自己主觀期待的方向思考，樂觀的推測景氣會隨股市而復甦，但實際經常是想像的比現實還快，景氣復甦速度可能比預期還慢，維持相對低迷一段時間，人不動，狗跑回頭，也就是當股價上漲達一定幅度之後，投資機會已經消失而轉為是風險。

股市的機會與風險並非單純在於股價波動，也不是基本面復甦就有機會，而必須兩者同時觀察，如果景氣復甦但股價也已經大漲，股價比較貴，投資報酬率降低，不一定會是好的投資機會，或是景氣衰退但股價大跌，由於股價變得便宜，長期的投資報酬率提升，反而可能是好機會，最顯著的機會與風險多半是發生於股價與基本面背離的情況，基本面有問題但股價卻漲不停，或基本面好轉但股價卻尚未跟上，都是可以關注的時機。

還不知道基本面能否好轉，不知道企業真實獲利情況之前，總會有些時候是市場發揮想像力的時間，對於一般人而言要避免過於樂觀的想像，......

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