SmartMoney投資日誌

股市由年初開始下跌的時間超過一季，跌幅超過10%，隨著股市的負面表現，會出現各式各樣對於經濟前景的負面預期，透過各種新聞與訊息傳播管道灌輸到投資人的認知裡，造成股市跌得越久投資人越悲觀，

即使股價可能已經相對合理，或可能止跌反彈，一般投資人仍會延續悲觀心態，這種情況下相對低價的股票被誰接手？誰願意在尚未確定止跌時就進場買股票？

市場預期美元升值，利率上升，通膨上升的趨勢仍持續，資金情勢的變化對股市不利，而股市技術面呈現中長期均線下彎、成交量萎縮等跌勢現象，推測前景相對仍有疑慮，

投資時當然應該考慮前景的疑慮，但除此之外，該考慮的還有股票價格是否合理，能否在相對低價投資也很重要，中短期前景可能有疑慮，長期前景未必會受影響，尤其是具有競爭力、具成長潛力的企業價值並不會因外在環境而改變，股價卻只在市場悲觀、前景有疑慮的情況下才會出現相對低價，所以價值投資者在眾人恐懼時才貪婪。

在前景有疑慮但股價相對較低的情況下，投資的風險是股價可能繼續下跌，且難以估算在局勢穩定之前還有多少下跌空間或是不知道還會跌多久，獲利的機會是在於當局勢穩定下來，股價會回到合理的價格，在眾人恐慌時的冒險就能有收穫，而其中獲利的關鍵是以較低的股價進行投資，而不是前景的考量。

相反的情況是若在市場相對樂觀時才投資，短期內股價可以維持漲勢而有獲利空間，但卻可能在一段時間後遭遇股市修正走勢，風險是進場價格過高，當股市修正使得價格回到合理區，投資人可能無法獲利。現實股市中持續樂觀的市場潛藏股價過高的風險，而看似悲觀的情境裡，卻隱含了相對便宜的投資機會。
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