SmartMoney投資日誌

投資風險除了來自於股票市場，以及屬於市場面的價格波動、趨勢、資金、評價等因素之外，還須考慮來自於企業營運、所屬產業競爭情勢，或產業特性等因素。

每一種創新的產品都有一段蜜月期，等到產品普及、成熟之後，產品的利潤就會隨之降低、產業競爭加劇。有的企業可以從競爭當中脫穎而出，進入下一階段的成長，有些企業則陷入競爭泥沼之後載浮載沉，只有平凡的獲利水準。 近年來，在產品新創上市之際，與之相關的企業會被貼上某種「概念類股」，由於市場題材豐富，加上業績快速成長，極可能成為最受推薦的股票。只是隨著產品成熟，多數的快速成長股最後都會陷入成長緩慢，或甚至衰退的窘境。例如，早期台灣的行動電話製造商以代工為主，在Motorola營運出色時期，手機供應鏈有一堆Motorola概念股的族群，但隨著Motorola每況愈下，這個概念也消失無蹤。
 
股票投資的風險有許多不同的情況，其中之一是在於「選股」。如果你總是選擇市場最熱門標的，卻忘了檢視企業實質獲利能力的變化，當原本優秀的企業變得不再有競爭力，你卻還死抱不放，以為長期投資能等到鹹魚翻生的一天，就實際的經驗來看，這種機會並不高。 最容易出現這種陷阱的企業，通常包括最熱門的快速成長股、新上市股及景氣循環股，它們都會有一段蜜月期，很容易受到市場過度熱情而使股價高於合理價值，投資人得要學會在蜜月期變調之際，捨得放手。

股神巴菲特曾說：「退潮之後才知道誰在裸泳。」市場的寵兒在熱情和幻覺消退之後，就得面對實質獲利能力的考驗。 學習從企業的財務數字上理解判斷、觀察企業已經由盛轉衰，正是投資相關類型個股必要學習的基本功。
 
市場波動未必是風險，有時候反而是投資良機。過高的價格、不當的時機，及未能及時調整資金配置，才是投資的風險。 （本文摘自《股票這樣買賺很大》，王俊忠著，特價190元，4月6日截止，郵政劃撥：00067005聯合報股份有限公司）