SmartMoney投資日誌

有些企業或產業，一直有看好的理由，但未必常有買進股票的理由。

相信每個人投資前，都期盼能夠找到前景看好的產業、希望找到獲利成長的企業，但是，這卻不是股市獲利的保證。如果股價已經反映了企業未來的獲利，在相對高於合理評價的位置才買進股票，即使該公司前景看好、獲利亮眼，都未必能幫投資人帶來利益。

因此，股市投資除了要找好公司之外，找到「好股價」同樣重要，有時便宜股價的普通公司，也能創造很好的報酬。巴菲特提過「雪茄屁股式投資法」，意思是說：雖然掉落在地上的雪茄屁股只能讓人再抽一口菸，但由於不需要花錢來購買，這剩下的最後一口菸是完全額外賺到的。同理，普通公司的股價跌到相對低點時，也還存有一點利潤空間；因為有些時候，是資金的因素讓整體股市評價提升，所有公司的股價都可能會被動地推升，即使是爛公司都會上漲。

對一般散戶而言，判斷股價是否便宜並不難。便宜的股價通常在景氣谷底，在市場恐慌時就會出現，具備一點財務知識、參考歷史統計資料，就能知道股價是否夠便宜。例如，台積電過去的股價很難跌到低於二倍淨值，在景氣低迷時看到這樣的價位都是進場好機會。但若要判斷是否是好公司卻不太容易，除了必須具備財務知識之外，還需要具備產業，經濟，甚至社會人文或科學等相當廣泛的知識，才能夠判斷企業是否屬於優秀的公司。

整體來說，股市獲利的重要因素就是「便宜的股價」，至於前景看好的產業與獲利成長的企業，則是加分的因素。

一般散戶常遇到投資陷阱，就是在景氣熱絡時，看到太多正面樂觀的訊息，但此時幾乎找不到便宜的股票，只有到處充斥前景美好的故事。有好的故事，就沒有好的股價。不論何時，當媒體充斥各式各樣前景看好、爆發性成長或獲利創新高等消息，都得先思量：股價已經漲了多少？是不是所有樂觀前景，早已透過股價而充分反映了？

（本文摘自《股票這樣買賺很大》，王俊忠著，特價190元，4月6日截止，郵政劃撥：00067005聯合報股份有限公司）