前文空頭特色提到，即使獲利成長，股價可能還是會下跌，反而基本面狀況不佳的企業出現較強勢的反彈，所以基本面無用？
應該不是基本面無用，而是還得加上其他層面的考量，包括市場心理，時機等等
空頭時期企業獲利成長而股價卻下跌，是因為市場心理預期前景展望不佳，而將合理本益比調降，或是總體資金水位降低，使整體資產價格降低，這部分是屬於總體經濟的範疇，因為景氣循環向下，總體基本面轉差使得資金水位降低，也使市場心理較謹慎保守
也許從個體看基本面覺得企業獲利成長，股價應該隨之有所表現，但從總體基本面卻覺得整體資產合理價格應該要降低，而且整體的悲觀預期已經超越了個別企業的經營績效
長期而言，股價表現與企業的營運狀況趨勢應該會一致，但總體經濟對市場造成的心理與資金狀況影響，是另一個影響企業股價的重要因素，只是在不同時期兩者的影響力大小不一樣，也許互相拉鋸使得股價趨勢顯得較和緩，但如果兩股力量的調整方向一致，顯示於股價表現就應該是明顯的某種趨勢
現在看到的企業獲利衰退，毛利下滑幾乎是普遍的現象，企業對前景展望不佳，同時總體的景氣循環向下，資金水位也可能開始降低；總體與多數個體的調整向是一致的，整體指數趨勢方向應該也會一致，趨勢的調整只是時間的早晚問題
以下是新聞摘要
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台積電Q3稅後純益304億元，EPS 1.17元(2011/10/27 時報資訊 )
台積電 (2330) 因第三季產能利用率下滑，毛利率由第二季的46%降至42%，稅後純益304億元，季減15.5%，單季每股稅後盈餘為1.17元。
台積電今召開法說會，公布第三季財報，合併營收1064.8億元，季減3.6%，年減5.1%，若以美元計算，2011年第三季營收較前一季減少了4.5%，較2010年同期則增加4.0%。台積電第三季稅後純益為304億元，季減15.5%，年減35.2%；第三季毛利率為42%，營業利益率29.7%，稅後純益率則為28.5%。
台積電 (2330) 預期第4季業績恐持續滑落，將較第3季減少1%至3%，不過，毛利率可望止跌回升。(2011/10/27 中央社)
張忠謀特別針對產業供應鏈庫存狀況提出說明；他指出，第3季供應鏈庫存天數(DOI)已比傳統季節性水準還低3天。
台積電庫存天數也自53天降至45天，已回至正常水準。
張忠謀說，目前供應鏈持續管控庫存，預期第4季庫存天數將進一步降至比傳統季節性水準還低7至8天。
張忠謀表示，這次不景氣與2008及2009年相似，不過，並不如2008年的冬天那麼嚴峻，預期今年第4季將是供應鏈調節庫存的終點，明年3、4月供應鏈可望開始回補庫存。
林文伯：冬天怎見春燕，明年半導體仍有個位數成長(2011/10/26 時報資訊)
針對台積電董事長張忠謀說明年看不到春燕，董事長林文伯幽默表示，冬天看得到春燕嗎？由於看不到新產品領先者，客戶備料轉趨保守，但等到winner出現，量就會出來，加上消費力並沒有削減，半導體產業明年成長仍有single-digit(個位數)，不過明年1、2月預測是往下看；展望第四季，林文伯說，第四季矽品營收季減4-8%，毛利率約15.2%。
矽品公布2011年第三季營收為新台幣163.25億元，季增10.8%，第三季稅後淨利為14.71億元，季增30.8%，每股盈餘為0.47元，第三季毛利率為15.2%，較上季的15.6%略微下滑；矽品累計今年前三季營收為455.27億元，年減5.9%，前三季稅後淨利為36.66億元，年減18.8%，每股盈餘為1.17元，毛利率為15.3%。
聯發科Q4淡季不淡 營收下滑2%至成長5%間 毛利率微降(2011/10/28 鉅亨網 )
展望第 4 季，總經理謝清江表示，各產品線皆進入淡季，其中智慧型手機晶片MT 6573出貨持續走穩，推升營收表現淡季不淡，表現優於往年同期，預估營收將達229-245億元間，季增-2至 5 %間，毛利率因合併雷凌與產品價格跌價因素影響，估將達42-44%，營業率則達29-33%。
第 3 季毛利率45.1%，較第 2 季下滑0.8個百分點，EPS為3.73元，高於市場預期，前 3 季EPS為9.81元。
庫存天數方面，聯發科已從第 2 季的76天，減少至第 3 季的60天；總經理謝清江表示，第 3 季聯發科營運表現優於預期，主要是因為各產品線出貨順暢，推升營運表現攀升。
宏達電Q3 EPS 22.07元 保守看Q4 營收和出貨量同步下滑(2011/10/31 鉅亨網)
第3季營收達1358.2億元，季增9.2%，稅後淨利為186.8億元，季增6.6%，每股盈餘達22.07元，季增6.92%，營收獲利創下連續6個季度新高紀錄，但整體經濟放緩，產品轉換，宏達電保守看第4季，預估營收和出貨量皆下滑，第4季產品實際銷售貢獻和LTE產品放量仍要待明年第1季。
陳瑞聰：Q4 NB出貨衰退5~10%(2011/10/31 時報資訊 )
仁寶總經理陳瑞聰表示，第四季的確是不好，4Q的NB出貨約5~10%的衰退；而泰澇造成的硬碟缺貨已經拉警報，預估到今年十二月底至明年一月就會看衝擊。今年全年NB出貨下修到4000~4200萬台，明年NB出貨約4600~4800萬台。
鴻海Q3費用減毛利微升 EPS 1.8元季增47.7% (2011/11/01 鉅亨網)
第3季營收6646.59億元，較第2季6339.01億元僅成長5%，但鴻海因大陸「西進」遷廠告一段落，且擺脫未分配盈餘稅干擾，加上新台幣匯率貶值，
第3季非合併毛利率回升至3.5%，較上季3.2%成長0.3個百分點，單季稅後淨利回溫至191.77億元，較上季129.83億元成長47.7%，單季每股稅後盈餘1.80元，明顯優於上季的1.22元
郭台銘：景氣確實嚴峻 鴻海趁機加碼投資「蹲馬步」！(2011/10/29 鉅亨網)
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