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投機行為裡通常不需知道標的真實價值, 即使它一文不值也願意高價買下
因為投機行為就是預期會有下一個更大的笨蛋, 以更高的價格把它買走; 投機的關鍵是判斷有無下一個更大的笨蛋, 只要自己不是就能夠從中獲利
不過每個人都只能決定自己的判斷與想法, 無法替別人決定, 只能讓自己不要成為笨蛋, 不能決定別人會不會成為下一個笨蛋
投資, 或價值投資, 只做操之在己的行為, 只付合理的價格, 而不管別人願意用多高的價格; 但投機行為則是猜測別人的行為, 猜測有下一個人願以更高價接手
在現實的股市裡, 仍有些勢力具有影響別人想法的能力, 使別人成為下一個笨蛋
對於熟悉企業內部的人就具有這樣的能力, 可以提前散佈有利或不利的訊息, 透過媒體就能影響接收訊息的投資人; 或是法人發布的研究報告, 媒體的調查報告, 都可能有這樣的能力, 影響知識較缺乏的投資人, 做出錯誤的判斷而成為下一個笨蛋
在股市裡存活, 必須先避免讓自己成為最後一個笨蛋, 可以先從操之在己的行為開始, 認識瞭解什麼是合理價格, 同時也須培養接收訊息的判斷能力, 避免受訊息而影響; 有了這些能力之後, 如果要進行投機, 至少會比較知道投機的節奏是進行到九局下半或僅是七局中段, 知道訊息的影響力, 知道多少人受訊息影響, 知道涉險的程度, 體認風險以避免忘記自己是笨蛋的一份子; 越無法認知投機的本質, 距離最後一個笨蛋越近; 每次的投機都得要先問: 下一個笨蛋在不在?
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