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股價經常會領先基本面反應, 所以有些時候看到基本面的訊息才動作並不會有獎賞
當股價已經從低點上漲相當幅度, 通常是預告未來基本面的轉變, 但基本面的轉變程度卻是有待進一步的確認, 也就是說獲利成長能否追上股價的表現是一個疑問
如果股價累積相當的上漲幅度, 使得本益比達偏高的水準, 股價若不修正, 只有等待獲利的提升來讓本益比降低, 也才能使得股價看起來較為合理
不過長久以來, 股價停留再合理價位的時間實在不多, 因為人心總是浮動的, 市場由情緒判斷的情況總是比理性判斷的情況還多, 所以股價總是超漲或超跌
當股價累積相當的漲幅, 本益比達到偏高的水準, 都需合理懷疑其含有超漲的成分, 即使獲利追上股價的表現, 使得本益比回到合理水準, 但獲利情況已經反應過了, 必須有更好更超乎預期的或利表現才會刺激股價有更好的表現;
當股價在相對低點, 只需一點點正面訊息就可能刺激股價的表現, 但當股價在相對高點, 一般正面訊息已經未必能夠刺激股價表現
影響股價表現的固然有企業獲利表現的部分, 但更有一大部分是股價的基期, 究竟股價的位置是相對高或低, 究竟股價已經累積多少的漲幅(或跌幅), 對於後續的獲利空間也有相當程度的影響
指數從4500漲到6000點, 漲1500點, 而漲幅是33%
若是從6000漲到7800點, 漲1800點, 漲幅是30%; 以點數來看是漲了更多, 以幅度來看卻是漲比較少, 因為股價的基期已經高了
在股價基期較高的位置, 表面上比較容易看到大漲(或大跌), 因為同樣的漲跌幅會出現較大的漲跌點, 於是市場情緒容易被影響
在高基期的位置, 需要更多成交量來推升股價, 如果成交量未放大則需要由股票的輪動來維繫市場榮景, 會有比較多投機性高的各股表現
在股價高基期位置, 看到指數大漲其實漲幅未必比低基期來得大, 看到指數大漲, 表現的內涵未必如表面的亮眼, 後續的空間也因高基期而受限, 但指數表面的表現卻更容易吸引一般投資人投入
看到基本面好轉的訊息, 股價也有相當程度表現也處於趨勢上, 如果股價的基期也在相對高的位置, 反而可能是容易受傷的時候
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