SmartMoney投資日誌

有一派投資理論主張股市是有效率的, 股價可以充分反映當日消息影響之下的公司價值
如果市場很有效率的話, (巴菲特)早就成了在街上拿著杯子討錢的流浪漢
短期觀點來看, 股市確實相當有效率, 但由短期觀點所創造的效率, 往往會造成長期觀點下的錯誤價格; 也就是說, 從長期觀點來看, 股市往往是缺乏效率的
(以上摘錄自: 看見價值----巴菲特奉行的財富與人生哲學)

短期間股市確實相當有效率; 財經媒體的任一則利多或利空訊息, 都可能造成股價劇烈的波動
其實有些時候當媒體訊息出現之前, 股價已經盤整一段時間, 可能是一個有心人士的進貨或是出貨區, 當訊息出現立刻急漲或急跌; 市場的效率究竟是顯現在於盤整時期, 或是急漲急跌時期? 盤整時期顯現的是什麼樣的效率? 市場究竟是短期有效率或是長期有效率?

今年520之前台股維持了一段時間的橫盤, 之後兩個月的時間跌了近三成的幅度; 是這兩個月特別有效率?
如果把時間拉長到年初來看, 年初指數出現7400~7500, 現在指數位置7000附近, 兩者差距並不大, 但中間過程卻是短期內有效率的上漲兩千點, 之後又有效率的下跌兩千多點; 大選前後的上漲, 是很有效率的反應選舉結果, 然而卻正是"看見價值"所提的: 短期觀點所創造的效率, 往往會造成長期觀點下的錯誤價格

巴菲特總是在市場恐慌大跌時, 趁機低價買進具有價值的企業, 正是利用了市場短期觀點的效率, 買下長期觀點的錯誤價格
市場的急漲或急跌顯現出市場短期的效率, 都給了投資者一個機會, 利用來觀察是否出現長期觀點的錯誤價格
對於波段或中長期的投資人, 市場的短期效率急漲或急跌都可以是出場或進場的訊號; 找出股市短期內(相對於長期觀點)的錯誤效率反應, 就是長期能夠在股市獲利的方法之一