SmartMoney投資日誌

美國經濟會衰退嗎? 幾乎是肯定的, 差別只在何種程度的衰退;
房屋通常佔美國家庭資產的1/3, 價值縮水將影響消費支出, 而消費支出又佔美國GDP70%;
同時信用緊縮加上消費縮減, 影響企業雇用及投資意願, 幾乎就是衰退的前兆

每逢大選年股市必漲的說法不能全信;
1940,1948,1960,1984,2000年都是大選年而股市下跌
金融市場最關鍵的問題是企業獲利能否持續; 美國企業獲利佔GDP比重已達40年來的高點
悲觀者認為這只是周期性的走高, 這樣的榮景總會跌下來
樂觀的觀點認為全球化產業結構的改變,讓企業獲利得以持續成長

債券市場信用緊縮餘波盪漾,缺現金的公司將更難找到貸款管道,公司債券將有更多的信用違約交割比率,進一步影響近年流行的結構商品,如抵押債權憑證
因為在2004~06年間企業募資太容易, 次級房貸效應極可能導致企業貸款的風險

2008一個勢必徹底失敗的產業是商用不動產, 它很容易受到高借貸成本和經濟放緩的影響

銀行業重回基本面;
次級房貸風暴讓金融產業的新經營模式破綻暴露出來, 銀行將自己不需要的貸款賣給需要高收益的次級市場投資人, 這種分散風險模式直到風險發生之前, 被視為是現代金融的偉大發明; 2008將測試風險到底擴散多廣, 及這樣的風險分散是否只是種假象
不均衡的資產負債管理將危及銀行的核心
銀行的業務本就和景氣循環關係密切, 只有傻瓜會忘記這樣的特色, 銀行總是在晴天借你傘,然後雨天收回

OPEC霸權
1970年代OPEC綁票全球,推升油價,全球經濟衰退;石油危機弄巧成拙,工業國家開始重視能源效率,對原油需求的成長大幅縮減,變成石油公司與OPEC產量過剩
2008即使歐美經濟走緩,全球石油需求仍難減少,中國等新興經濟吃光所有剩餘產能
OPEC風雲再起, 正如同1970年的短暫輝煌,都隱含自我毀滅的種子

中國經濟出口將受美國衰退影響, 而通膨一觸即發,食物的價格更與社會穩定息息相關; 更可能從通縮出口國變成通膨出口國
美國勞工部的進口價格指數,中國產品過去一年漲3~4%, 扣除匯率變動, 和2003沒太大差別, 儘管投入成本增加, 中國產品還是便宜, 可見生產力正在改善
中國的成長仍需謹慎調控