SmartMoney投資日誌

股市的參與者大概有三種人
一種是長線的投資人, 通常在股市很低迷的時候進場, 買的數量還不少, 不太管是否有明顯的多頭趨勢, 比較注重企業的價值
一種是趨勢追隨者, 看到明顯的多頭趨勢就進場, 在多頭過程只要選股能力不太差, 都能有利可圖
另一種是對於投資理解較少, 看到市場熱絡媒體報導才進場, 因為進場時機較晚, 不太容易獲利, 常是套牢一族

當三種人都已經進場, 後續就不容易有更大的買盤來推升股價, 多頭也就無以為繼
2003年以來都是多頭市場; 2004年低點在六千點以下, 一值到去年2006都還看到六千點附近的價位
外資的買超在2004年是2839億; 2005年7194億, 2006年5580億; 今年已經接近沒有買超的狀況
外資一般狀況是上述三種人中的前兩種
而今年七月; 市場熱絡媒體大幅報導, 引來了上面的第三種人; 七月的成交量達到5兆以上

比較過去台股的高點
79年高點12682, 月成交量3.52兆; 市值/GDP比值約2倍
86年高點10256, 月成交量5.19兆; 89年高點10393, 月成交量4.58兆
今七月的成交量, 市值/GDP比值(23兆/12.4兆)也都在歷史高點的水準

外資在2004~2006年的買超, 正好在今年高點可以獲利賣給最後進場的一批人; 在六千點附近或更低價位進場, 在8000~9800出場
而企業大股東也在七月前後有許多申報轉讓
當三種人都已經進場, 後續就不容易有更大的買盤來推升股價
現在遇上Q4~Q1歷史統計股市多為正報酬的季節, 加上選舉想像, 拉得動台股創造出歷史統計的高水準數據繼續向上?
長線多頭的疑慮一方面是景氣似乎已到高峰, 另一方面是在籌碼上各方人馬似乎都已進場, 甚至長線投資人有些出場的跡象