SmartMoney投資日誌

轉虧為盈這四個字常有如股價的春葯
轉虧為盈? 先看看損益表上虧在哪裡? 盈在哪裡?
體質健全的企業, 得在本業上有穩定的獲利, 能夠有穩定的現金流入

下方的數字是號稱轉虧為盈的佳世達(明基)近四季(由近至遠)的數字
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來自營運之現金流量(Q2)-4,348(Q1)-7,084(Q4)1,579(Q3)-7,089

營業利益,(-2,050)(-765)(-775)(-1,310)
業外收入,(2,679),(214),(946), - -
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虧在哪裡? 盈在哪裡?
最近一季本業的虧損幅度是近四近來最大, 但最近一季卻轉虧為盈
盈在哪裡? 因為業外收入也是近來最多, 因為業外而轉虧為盈
這樣的轉虧為盈, 簡稱賣祖產法的轉盈, 這樣的轉虧為盈只是數字遊戲; 只是把資產負債表上的數字, 搬到損益表來

賣完了祖產還有什麼? 企業要用什麼來把祖產賺回來? 當然得靠經營的效率與實力

再看看企業的經營效率數字,近四季(由近至遠)
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資產周轉率 (0.41) (0.31) (0.35) (0.37)
存貨周轉率 (12.15) (8.60) (8.11) (7.00)
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經營效率確實由週轉率看出來是在提升
但有可能是之前的存貨降價出清, 使得本業虧損數字變大, 而存貨週轉加快; 但不論如何, 出清存貨也是在打消營運的包袱
(真巧, 之前舉過的例子, 喬山, 也是這兩個數字先轉差, 然後股價下跌; 現在是這兩個數字轉好, 然後股價上漲)

看到經營的效率提升, 接著要考慮它繼續經營的實力了
之前的手機部門, 不論從品牌或從代工看, 都是元氣大傷, 市場上的競爭者已經各據山頭, 想在這塊領域有好成績, 恐怕不容易
液晶顯示器的部門, 由友達在背後撐腰, 但有群創擋路, 還有許多電子代工廠也在分食市場, 或許可以賺些微薄低毛利的利潤
其他如投影機, 或影像部門營運規模較小, 影響有限
即使企業改名分家, 其實換湯不換葯, 市場競爭不進則退, 已經退了一大步, 要追趕上得更費工夫

倒是減資與轉盈, 兩個數字遊戲加起來讓股價有如神助
轉虧為盈是騙散戶的遊戲, 真正看到機會的是經營效率的提升, 那才真是股價上漲的動力; 看得到真正具有影響力的數字, 才看得到股價真正表現的原因
財務報表上的數字, 法人, 投信, 和散戶看到的數字都一樣, 差別只是知不知道哪一個數字是關鍵
只是本業仍虧損, 投資人還真好心, 可以讓股價連連漲停, 也不顧內線交易的公司治理疑慮; 多幾個好心投資人台股就能上萬點了