SmartMoney投資日誌

(這是2006年舊文)短期利率趨近通貨膨脹率加上經濟成長率
它可能不精確, 但提供策略的出發點
經濟成長率是經濟擴張或萎縮, 減去通貨膨脹的部分, 大體上可比喻為經濟所支付的股息

經濟震撼後, 股市與債市分道揚鑣
經濟發生出其不意的壞消息, 如消費者信心或企業信心大跌, 恐怖攻擊, 等等,股市會重挫而債券價格上漲

結構性的因素, 可稱為大趨勢的基本面因素
如資訊科技的創新, 人口老化, 勞動力大幅提升, 等等
市場對結構性影響的反應遲緩, 要相當的時間才會充分反映在價格上

1.經濟強勁而通膨溫和時, 買股票
2.經濟和通膨都疲弱時, 買債券
3.經濟和通膨都強勁時, 買大宗商品
4.經濟疲弱而通膨強勁, 悲慘的年代, 少有資產受惠

經濟成長提高企業獲利
而低通膨使利率維持低水準, 對企業有利, 而低利率提高股票相對於其他資產的吸引力
股市只有在成長強勁和通膨受控制下才會有好表現

經濟成長對大宗商品價格有利, 因為他們是經濟體系的投入元素
通貨膨脹對商品價格也有利, 因為商品是實質價值的儲備

以上摘錄"常識投資法"
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近幾年正好經歷了結構性的因素, 可稱為大趨勢的基本面因素
資訊科技的創新, 電腦網路, 手機進化
勞動力大幅提升, 中國, 印度

同時經歷了買股票時機, 經濟強勁而通膨溫和
也經歷買大宗商品時機, 經濟和通膨都強勁時
也見過泡沫的時代(網路泡沫), 見過恐怖攻擊,SARS等特殊事件後的金融變化
自己的投資學習, 還真逢時機能有各種不同的事件可以觀察