原標題是 : 原物料價格是市場感測器
過去幾年原物料類股一直是市場關注的重要投資標的，推論是因為包括中國在內的新興市場經濟快速成長，一直支持著原物料新增的需求不墜，使得原物料行情持續熱絡，投資人可以合理期待原物料行情持續維持漲勢？
原物料是企業營運的基本要素之一，經濟擴張會帶動原物料的需求，長期而言，股市行情大約與原物料的行情一致；但原物料價格關係著企業營運成本的高低，若原物料價格漲得太高，企業的成本無法轉嫁出去，或是即使調漲產品價格，卻使得需求降低，反而傷害經濟的成長，最後造成對原物料需求的減緩，也不利於原物料行情的延續，等於原物料行情太熱絡本身就是毀滅行情的原因。
每當原物料價格累積達一定的漲幅，市場就開始擔心通膨或停滯性通膨的問題，或是擔心企業的獲利受到原料成本上漲的侵蝕而陷入衰退，原物料價格在一定期間之內的漲幅數字大小，可以說是市場憂慮程度的感測器，當市場對於經濟前景開始產生疑慮，幾乎無可避免的引起市場的波動或修正，投資人可以利用這個市場憂慮程度的感測器當作參考，推斷股市或原物料行情是否該繼續看好，或應該適時停利。
以原物料價格在短期之內的漲幅數字大小，當做市場憂慮程度的感測器，應該觀察何種長短的時間周期？設定多少的漲幅數字當作參考？這裡由近年的歷史走勢來觀察，思考CRB指數價格漲幅，與對應的股市行情；自2005年以來有四段比較明顯的波段行情，時間及漲幅如下列所述：
2005年~2006年4月，CRB指數大約由280漲至385點，漲幅約37%，隨後約有一年的時間維持於375~410點，在10%幅度間上下震盪；台股2005年下半年開始的行情，在2006年5月見高點，大約與CRB高點出現的時間一致。
2007年下半年CRB指數約從400漲至500點，約兩季的時間漲幅超過20%；台股則在2007年第4季出現長期的高點。
2009年初CRB指數跌至低點200點左右，由年初漲至年底達285點，漲幅略超過40%，隨後陷入半年左右的休息整理；台股走勢也約略同時見高點而陷入整理。
2010年CRB指數約從第三季265點開始上漲，至2011年4月達370點，漲幅約略40%；台股行情約略在相同的時間進行。
推論引起市場憂慮的其中一種狀況是，短時間內成本快速上升而對於企業營運產生衝擊，例如在1~2季之間，成本上升20%以上，可能已經報價接單，但成本很快的侵蝕掉獲利，2007年下半年就屬這種情況；另一種狀況是在1年左右的價格漲幅約達40%或更高，因為企業財報或經濟成長觀察數據多半會與去年同期比較(YOY)，所以觀察原物料價格以一年左右的時間當做漲幅計算周期，漲幅達一定程度也可能會引起市場疑慮，包括2005~2006上半年、2009、2010下半年至今都屬這種情況 。
由於原物料價格與通膨息息相關，投資人若期待原物料行情要持續熱絡，也許得先想想當油價，泡麵，麵包，食衣住行價格全面上漲的時候，自己會不會因為原物料行情而有喜悅的心情？原物料行情太熱絡本身就是毀滅行情的原因，以近年的原物料與股市行情來觀察，如果看到原物料價格急漲而出現上述兩種情況，可以說是市場憂慮程度的感測器發出了警報，即使行情沒有明顯修正，也會陷入一段時間的停滯休息，當感測器的警報出現，對於股市或原物料行情可能暫時謹慎保守為宜。
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