SmartMoney投資日誌

當企業投入大量資源，但是資源的運用效率需隔一段時間才看得出成效，未來的獲利是否如同想像中的樂觀？經濟基礎邏輯是資源有限，需透過比較去選擇較佳的資源運用效率，前景看好是沒錯，但如果資源運用效率降低，就不一定是好的選擇，資源運用效率降低可能是因為還在摸索適合的商業運用，或是競爭，或是其他事件(戰爭、景氣等)影響資源的配置。

產業初期需求開始成長，還沒有投入資源擴充產能，企業以既有的產能應付需求成長，資源運用效率提升，仍然供不應求，主要特色是企業毛利率會上升，這時期資金有高度意願進場，持股者不願賣出股票，是股價最容易上漲階段。

經過一段時間，企業的產能擴充，量產能力增加，對於營運與股價應該是正面效應，不過，如果企業並非具有獨佔或特殊製造能力，而是有許多競爭者，大家共同增加產能、提高供給能力，減緩供不應求的現象，毛利率無法繼續上升或甚至開始下滑，就有企業營運面臨考驗的風險，股價不再是只仰賴樂觀的想像，還須考慮資源運用效率降低的風險，當成長的效率降低會讓股價受壓抑。